我本周原本在撰写一篇关于加密领域新兴趋势的博客文章，但不得不迅速转变方向，专注于再质押。

原因是 Eigenlayer 的**竞争对手 Symbiotic 刚刚推出，且存款上限在一天内几乎达到了 2 亿美元。新兴趋势可以稍后再看，但高收益的 farm 机会不能错过。

除了 Karak，我们现在有三个再质押协议。那么究竟发生了什么，它们有何不同，我们应该如何应对？

Symbiotic 推出的动机

坊间流传的热门八卦是 Paradigm 曾接洽 Eigenlayer 的联合创始人 Sreeram Kannan 希望投资，但 Kannan 选择了 Paradigm 的竞争对手 Andreessen Horowitz (a16z)，a16z 领投了 1 亿美元的 B 轮融资。

从那以后，Eigenlayer 发展成为第二大 DeFi 协议，TVL) 达到 188 亿美元，只有 Lido 更大，TVL 为 335 亿美元。EIGEN **尚不可转让，但 FDV) 已达到 133.6 亿美元。

考虑到 Eigenlayer 在 2023 年 3 月的估值为 5 亿美元 FDV，这相当于账面收益增加了 25 倍。

难怪 Paradigm 不开心，作为回应，Paradigm 资助了 Symbiotic，使其成为 Eigenlayer 的直接竞争对手。Symbiotic 从 Paradigm 和 Cyber Fund 获得了 580 万美元的种子轮融资，尚不知道它的估值是多少。

Paradigm 和 a16z 之间的竞争是众所周知的（也是个笑话），但故事还有第二部分。

Symbiotic 的第二大主要投资者 Cyber Fund 是由 Lido 的联合创始人 Konstantin Lomashuk 和 Vasiliy Shapovalov 创立的。

Coindesk 在五月报道，「与 Lido 有关的人认为 Eigenlayer 的再质押方法可能对其主导地位构成潜在威胁。」

Lido 错过了 LRT **的趋势，实际上，stETH 的 TVL) 在过去三个月中停滞不前并减少了 10%。与此同时，EtherFi 和 Renzo 的流入量飙升，分别达到了 62 亿美元和 30 亿美元的 TVL。

使用 LRT 进行再质押显得尤为吸引人，因为它提供了更高的收益，尽管目前很多收益实际上是积分 farm。

为了巩固 Lido 的地位，Lido DAO 启动了「Lido 联盟」，其首要任务是发展一个无许可的去**化再质押生态系统。

顺便说一下，列出的战略**之一是重申 stETH 是一种 LST，而不是成为 LRT。

这太棒了，因为我们获得了更多的**，并有更多的空投 farm 机会。

就在初步讨论的一个月后，关键的联盟成员 Mellow 在 Symbiotic 上推出了由 stETH 存款支持的 LRT 存款。

但在深入探讨 Mellow LRT 的独特功能和 farm 机会之前，让我们先退一步，讨论一下 Symbiotic 与 Eigenlayer 有何不同。

Symbiotic vs. Eigenlayer

Symbiotic：无许可和模块化

Symbiotic 以无许可和模块化设计为特色，提供了更多的灵活性和控制权。其主要特色如下：

多资产支持：Symbiotic 允许直接存入** ERC-20 **，包括 Lido 的 stETH、cbETH……这使得 Symbiotic 比 Eigenlayer 更加多样化，而 Eigenlayer 主要专注于 ETH 及其衍生品（据我所知，Eigenlayer 将来也可能支持其他资产）。

可定制参数：使用 Symbiotic 的网络可以选择其抵押资产、节点运营商、奖励和惩罚机制。这种模块化设计使网络能够根据其特定需求自由调整其安全设置。

不可变的核心合约：Symbiotic 的核心合约是不可升级的（类似于 Uniswap），这减少了治理风险和潜在的故障点。即使团队消失，Symbiotic 仍能继续运作。

无许可设计：通过允许**去**化应用无需批准即可集成，Symbiotic 提供了一个更加开放和去**化的生态系统。

Symbiotic 的联合创始人兼 CEO Misha Putiatin 在接受 Blockworks 采访时表示，「Symbiotic 的意思是『像避开火一样避开竞争，并尽可能无私，尽可能不带偏见。』」

当 dApp 启动时，它们通常需要管理自己的安全模型。然而，无许可、模块化和灵活的 Symbiotic 设计允许**人使用共享安全来保护其网络。

实际上，这意味着加密协议可以为其本地**启动本地质押以增加网络安全。例如，Ethena 与 Symbiotic 合作，通过质押 ENA 实现 USDe 跨链安全。

其他用例包括跨链预言机、阈值网络、MEV 基础设施、互操作性、共享排序器等。

Symbiotic 于 6 月 11 日启动，stETH 的存款上限在 24 小时内达到。哦，我是否提到过存款人的积分？！

Eigenlayer：管理和整合方法

Eigenlayer 采用了一种更加管理和整合的方法，专注于利用以太坊 ETH 质押者的安全性来支持各种 dApp（AVS）：

单一资产焦点：Eigenlayer 主要支持 ETH 及其衍生品。这种专注可能会限制其灵活性，相比之下，Symbiotic 提供更广泛的多资产支持。不过，可以添加更多资产。

集中管理：Eigenlayer 管理将质押的 ETH 委托给节点运营商，然后这些节点运营商验证各种 AVS。这种集中管理有助于简化操作，但可能会导致捆绑风险，使得更难准确评估单个服务的风险。

你可以在我之前的博客文章中阅读它的工作原理。

动态市场：Eigenlayer 提供了一个去**化信任的市场，允许开发者使用汇聚的 ETH 安全性来启动新协议和应用程序。风险在池中存款人之间共享。

削减和治理：Eigenlayer 的管理方法包括处理削减和奖励的特定治理机制，可能提供较少的灵活性。

说实话，Eigenlayer 是一个极其复杂的协议，风险和整体运作超出了我的理解范围，哈哈。我不得不从各种来源汇总批评意见来撰写这一部分。其中之一就是来自 Cyber Fund 本身。

我并不偏向**一方，我相信 Symbiotic 与 Eigenlayer 的比较将在 DeFi 极客中引发热议。

认识 Mellow 协议：模块化 LRTs

Symbiotic 上线后，最让我感到惊讶的是 Mellow 协议上立即推出的 LRTs。作为 Lido 联盟的成员，Mellow 从 Lido 的市场营销、集成支持以及流动性启动中受益。

作为交易的一部分，Mellow 将奖励 Lido 1 亿个 MLW **（占总供应量的 10%），这些**将在 **E 后锁定在一个 Lido 联盟的法人实体中。

这些**将与团队**遵循相同的归属和悬崖期条款：**E 后有 12 个月的悬崖期，悬崖期结束后开始 30 个月的归属期（根据反馈对条款进行了修改）。

联盟提案中提到了另外两个好处：

「Lido 的节点运营商可以启动他们自己的可组合 LRT，并通过选择适合他们需求的 AVS 来控制风险管理过程，而不是面对 LRT 或再质押协议的强加。」

「这将有助于扩展 Lido 在以太坊验证之外的地理和技术去**化努力。」

合作的影响还需要时间显现，但 LDO 在 24 小时内上涨了 9%。这真是了不起！

有趣的是，在 Lido 合作推文发布之前，四个 LRT 池之一的 4200 万美元上限已经达到了。

无论如何，如果你熟悉 Eigenlayer 的 LRTs 如 Etherfi 和 Renzo，你会知道将资金存入 Mellow 会双倍有趣：你同时获得 Symbiotic 和 Mellow 的积分。

但 Mellow 与 Eigenlayer 的 LRTs 不同……

Mellow 为 LRTs 解决了哪些问题？

Mellow 协议允许**人部署 LRT。对冲基金、质押服务提供商（如 Lido！），甚至我也可以（理论上）做到。

这也意味着 LRT 的数量急剧增加，这损害了它们的流动性并使其在 DeFi 协议中的集成变得复杂。

不过，它也有一些优势：

多样化的风险概况： 目前的 LRTs 通常强迫用户接受统一的风险概况。Mellow 允许多个风险调整模型，使用户能够选择自己偏好的风险**。

模块化基础设施： Mellow 的模块化设计让共享安**络请求特定资产和配置。风险策展人可以根据他们的需求创建高度定制的 LRTs。

智能合约风险： 通过允许模块化风险管理，Mellow 减少了智能合约和共享安**络逻辑中的错误风险，为再质押者提供了更安全的环境。

运营商集中化： Mellow 分散了运营商选择的决策，防止集中化，确保了平衡和去**化的运营商生态系统。

LRT 循环风险： Mellow 的设计解决了由于提款关闭而导致的流动性紧缩风险。目前，提款需要 24 小时。

有趣的是，Mellow 特别提到他们可以在**质押协议之上启动 LRT，如 Symbiotic、Eigenlayer、Karak 或 Nektar。但如果看到 Mellow 直接与 Eigenlayer 合作，我会非常惊讶。

然而，如果看到当前的 Eigenlayer LRT 协议与 Symbiotic 或 Mellow 合作，我不会感到惊讶。事实上，Coindesk 报道称，一位接近 Renzo 和 Symbiotic 的消息人士提到，Renzo 一个月前已经在讨论与 Symbiotic 的集成。

**，无许可的 Mellow 保险库的酷炫之处在于，我们可能会有 DeFi **的 LRTs。想象一下 ENA LRT **，它是在 Symbiotic 上的液体再质押 ENA，用于保障 USDe 的跨链。

本周期在**经济学上创新不多，但 Symbiotic 可能会使持有 DeFi 治理**再次具有吸引力。

DeFi Degen 的再质押战争攻略

截至撰写本文时，Mellow 上已有四个 LRT 保险库，分别由四位独特的策展人管理。存款上限即将达到。

Symbiotic 和 Mellow LRT 启动的时机非常**： EtherFi S2 积分活动在 6 月 30 日结束，Renzo S2 正在进行中，而 Swell 空投应该会在提款启用时很快到来。

我几乎担心 LRT farm 空投到期后该如何处理我的 ETH。感谢风投和大户的游戏，空投农民们也会吃得很好。

目前游戏非常简单：存入 Symbiotic 以获得积分，或提高风险水平，直接在 Mellow 上进行 farm。

请注意，由于 Symbiotic 的 stETH 存款已经达到上限，你将无法再赚取 Symbiotic 积分，但会获得 1.5 倍的 Mellow 积分。

空投 farm 游戏可能会类似于 Eigenlayer 的玩法：Mellow LRTs 将会集成到 DeFi 中，我们会看到在 Pendle 上的杠杆 farm，以及多个借贷协议上的 farm。

但我认为 Symbiotic **可能会在 EIGEN 可交易之前就上线。

在接受 Blockworks 采访时，Putiatin 表示，主网可能「最早在夏末为一些网络上线。」这是否意味着**也会同步上线？

从 Eigenlayer 窃取再质押的热度可能是一个聪明的举动，特别是在市场很快变得乐观的情况下，考虑到 Symbiotic 的积极合作策略。

让我最震惊的两个合作伙伴是：The Blockless 和 Hyperlane。两个协议最初与 Eigenlayer 合作作为共享安全的 AVSs，但它们是否在改变联盟？

也许 Symbiotic 承诺了更多的支持和**分配？我需要更多的答案！

无论如何，这些再质押战争对我们这些空投 farm 农民来说是好事，因为它提供了更多机会，并可能促使 Eigenlayer 提前推出**。

Symbiotic 仍处于早期阶段，但早期存款流入非常乐观。我目前正在 Symbiotic 和 Mellow 上进行 farm，但计划在策略开放后迁移到 Pendle YTs。

我相信 Pendle 的 Symbiotic YT **到期日将为我们提供更多关于 Symbiotic **E 时间表的见解。

**一点：Karak

你以为我忘记了它，对吧？

Karak 是一个混合体。它类似于 Eigenlayer，但不是使用 AVSs，而是将它们称为分布式安全服务（DSS）。

Karak 还推出了自己的 Layer 2（名为 K2），用于风险管理和 DSSes 的沙盒。不过，它更像是一个测试网而不是一个真正的 L2。

但 Karak 设法吸引了超过 10 亿美元的 TVL！为什么？主要有两个原因：

Karak 支持 Eigenlayer LRTs： 因此，farm 用户存入 LRTs 同时赚取 Eigenlayer、LRT 和 Karak 的积分。

Karak 成功筹集了超过 4800 万美元： 投资方包括 Coinbase Ventures、Pantera Capital 和 Lightspeed Ventures。知名投资者的支持有望带来高额空投。

在我下面的帖子中了解更多关于 Karak 的信息：

自从四月份的公告以来，Karak 还没有宣布**重要的合作伙伴、在 Karak 上启动的知名 LRT 协议或****的 DSS/AVS 合作伙伴。

我真的希望看到 Karak 更积极的发展，因为 Symbiotic 正在大力追赶 Eigenlayer。Karak 需要加快步伐。

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