全球债市有望录得年内最为强势的一个月、各国股指则纷纷创下历史新高——对于全球市场的投资者而言，5月迄今尽管才刚刚过去了不到三周，但全球股债市场的表现无疑已经足够令人们感到惊喜。
而在这背后，人们对于全球降息周期即将**拉开帷幕的乐观憧憬，或许功不可没……
有业内人士表示，在上周美国核心CPI环比数据出现六个月来的**回落之后，全球国债市场有望迎来今年以来**的月度表现，而MSCI全球股票指数则在上周五续创历史新高。在美国**，该数据鼓舞了人们对于美联储即将降息的押注，而在其他**，这也正让投资者感到安心——它们的央行将能有足够的降息空间。
事实上，今年6月很可能将成为全球市场一个关键的变盘窗口，多个全球主要央行料将在这一年中节点正式踏上降息之旅。
在野村证券上周发布的**报告中就提到，眼下还“较少受到人们重视”的是，全球降息周期其实已经开始，而且出现了一种不寻常的情况，即非美央行已经有了较为适当的**经济条件来实现与美联储的政策脱钩。
野村证券策略师Rob Subbaraman和Yiru Chen在**的经济洞察报告中表示，他们预计到6月底，欧洲央行、瑞士央行、加拿大央行和泰国央行等都会降息，还有不少央行将采取**立场。
根据野村的预计，6月启动降息的欧洲央行，在2024年全年将有4次25个基点降息，年底存款机制利率将降至3%。
野村策略师写道，“随着全球降息周期的加快，核心CPI、衰退风险指标萨姆规则(Sahm Rule)和实际政策利率的跨国比较......凸显了一些央行在降息时点方面如何比其他央行慢。当然，还有其他因素需要考虑，如财政立场和金融稳定风险。”
萨姆规则由美联储经济学家克劳迪·萨姆**提出。根据她的观察，当3个月平均失业率较前12个月的低点上升0.5个百分点时，经济就将进入衰退，或即将进入衰退。这一规则比一些已知的会发出错误信号的金融市场指标更可靠。圣路易斯联储也早就已将“萨姆规则衰退指标”添加到其庞大的联邦储备经济数据系统FRED中。
“从这三个指标来看，加拿大央行开始降息的时机似乎已经成熟，新西兰联储和南非央行也是如此。巴西和墨西哥的实际利率仍然很高，随着全球降息周期的扩大，它们似乎还有很大的降息空间，”Subbaraman和Chen写道。
对于美联储的降息窗口，野村的预估也要比市场主流(9月降息)更为提前。
野村证券表示，全球降息周期正在加快，美联储可能会在7月降息，并在12月再次降息。随着美国4月份核心CPI放缓，以及越来越多的证据表明美国经济正在放缓，他们对美联储7月降息的信心正在上升。
颇有意思的是，在最近几个交易日，一种近乎亢奋的情绪已经在整个全球市场上荡漾开来：美债价格一路高歌猛进，10年期国债收益率从年初至今的高点下跌了逾30个基点。而从纽约到伦敦再到东京，如果说这些发些**股市有一个相似之处的话，那就是：它们要么在创新高，要么正在创新高的路上。
从利率市场的**定价看，目前英国利率市场的定价暗示，下个月英国央行降息25个基点的概率约为50%，今年预计总共将降息两次。在美国，交易商认为美联储9月份降息的可能性约为75%。而在欧洲，掉期定价显示，欧洲央行6月降息几乎是板上钉钉的事。
有业内人士表示，在上周美国CPI呈现回落态势后，本周全球宏观层面的下一焦点，或许将会转向英国的通胀报告。虽然英国物价自2022年底以来已明显放缓(当时CPI峰值曾高达11.1%)，但一些投资者警告称，其通胀的下行之路可能并非一帆风顺。
从媒体调查的预估中值看，周三出炉的英国4月CPI同比涨幅或将从3.2%放缓至2.1%，距离英国央行的官方目标2%将**一线之差。如果数据能符合预期，无疑将是全球抗通胀战役的一出**利好消息。但如果通胀数据高于预期，交易员们可能会放弃近期对英国央行最快将于6月降息的押注，并重新质疑全球投资者在降息问题上是否是在“自作**”。
RBC BlueBay Asset Management**投资官Mark Dowding表示，“下周的英国CPI数据将非常重要，我们认为其下降幅度有可能低于许多人的预期。这可能会使降息的热情被更多地搁置。”
截至上周五，英国基准10年期国债收益率已连续第三周下跌，创下今年以来最长连跌纪录，但英国经济和通胀相对不确定的前景，一直阻碍着英国国债出现像美债那样的**反弹。
BCA Research策略师Chester Ntonifor表示，“在目前的关头做多英国金边债券还为时过早，因为服务业通胀仍然过于胶着。”
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