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• 中国4月工业优预期同比增长6.7%，前四月投资增速逊预期 • 4月消费同比增速回落至2.3%，为近一年半低位 • 经济复苏上不平衡，内需仍待提振 中国最新公布的4月工业增速超预期回暖，但消费和投资均逊预期，其中消费同比增幅下行至逾一年半低位，显示经济复苏尚不平衡，内需仍待进一步提振，分析师认为，中国宏观政策着力点仍应在提振内需和经济结构的平衡上。 他们指出，中国经济的修复节奏仍需要政策层面的呵护，特别是对提振内需的发力。随着目前已出台的“以旧换新”政策及投融资的支持，料经济在温和复苏阶段企稳。 “这组宏观数据，加上4月份疲弱的信贷数据，可能会促使政策制定者采取更有力的行动来提振内需。” 保银资本管理公司总裁兼首席经济学家张智威称。 在摩根士丹利中国首席经济学家邢自强看来，当前中国经济在低位企稳，且仍不平衡。经济在出口和制造业投资支撑之下企稳，已逐步成为市场共识，下一个辩论焦点是增长企稳的可持续性。 “我们认为一些领域的政策正在逐步取得积极进展，经济增长从而有望在今年保持稳定。”他称。 中国国家统计局周五公布，4月规模以上工业增加值同比增长6.7%，优于路透调查预估中值5.5%；社会消费品零售总额同比增长2.3%，增幅为2022年12月以来最低，逊于路透调查预估中值3.8%；1-4月固定资产投资同比增长4.2%，低于路透调查预估中值4.6%。
1-4月民间投资同比增长0.3%。 4月工业、投资和消费环比分别增长0.97%、下降0.03%和增长0.03%。
凯投宏观(Capital Economics) 认为，中国出口强劲，工业生产继续加速，但大多数其他经济指标增长的放缓，表明国内需求疲软。预计随着财政支持力度的再加大，未来几个月经济将再次回升。 国家统计局新闻发言人刘爱华在国新办发布会上表示，尽管经济持续回升仍然面临一定困难和挑战，但回升向好的态势不会改变。 4月底召开的**政治局会议强调政策靠前发力、避免“前紧后松”，要求及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度；要积极扩大国内需求，落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案。
内需仍待提振
得益于外需的走强，近期的中国出口表现稳健，相较之下市场普遍期待内需也能“加把劲”。 澳新银行中国市场经济学家邢兆鹏表示，当前的数据格局仍是外需强、内需弱。内需的疲弱显然是房地产恶化的结果。 “当前再平衡政策如消费品以旧换新或特别国债都只能对冲部分内需下行，在房地产拐点之前任何复苏信号都将是短暂的。”他称。 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，整体看4月宏观数据整体继续呈现“供强需弱”格局，生产供给扩张步伐加快，固定投资整体保持平稳增长，但商品零售增速继续低于常年水平，物价继续处于低位。 周茂华认为，随着设备更新与商品以旧换新，积极财政靠前发力、力度加大，稳楼市政策效果逐步显现，有望推动商品消费、投资稳步复苏，内需动能有望进一步增强，外贸表现韧性，叠加去年同期低基数效应，预计二季度经济增速有望加快。 ING（荷兰国际集团）认为，数据表明过去几年对经济的谨慎态度需要一段时间才能恢复。 2024年的增长可能必须由政府部门推动，所幸的是，政策已经开始推出，支持性政策的影响应该会在未来几个月逐渐开始体现到经济中。
消费提升有空间
随着中国正在推行的“以旧换新”政策，以及就业和服务消费的改善，消费回暖仍有空间。 邢自强指出，在国内消费需求方面，汽车行业的以旧换新计划好于预期，应该会在边际上支撑消费，促进经济再平衡，同时改善电动汽车行业的供需平衡。 在仲量联行大中华区首席经济学家庞溟看来，消费品以旧换新政策和三大领域重点任务仍需时起效，对未来收入等方面预期仍不稳固的部分消费者会继续保持谨慎态度，将消费支出更多地向5月
黄金周假期等预算倾斜，造成4月消费数据阶段性走软。 “但考虑到就业数据持续改善、服务消费继续引领增长，预计社零数据后续将回归到更高的增速路径上。”他称。 统计局判断，消费市场总体呈现持续恢复态势，消费潜力有望得到持续释放。但也要看到，居民消费能力和消费信心仍待进一步提升。
文章来源：路透社
