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许多美国公司今年都面临着一个他们未曾预料到的问题：美元升值。 许多市场参与者认为，美元将因投资者和美联储预计的 2024 年降息而下跌。但预期中的降息尚未到来，美元指数在 2024 年上涨了 4%，在过去三年中上涨了约 16%。 虽然美元升值反映了美国经济的相对强势，但对一些公司来说可能是一个问题。美元走强使得跨国公司将海外利润兑换成美元的成本更高，同时也损害了出口产品的竞争力。防范美元走强的公司还必须投入资源实施对冲策略，以抵消美元升值对其利润的影响。 根据美国银行全球研究部的估计，总的来说，美元每同比上涨10%，标准普尔500指数成分股公司的收益就会减少3%左右。 最近一个季度美元走强之际，正值企业利润强劲增长。据伦敦证交所集团的IBES数据显示，标普500指数成份股企业中超过80%已公布**季业绩，这些公司有望实现7.8%的获利增幅，高于4月份的预估增幅5.1%。不过，从苹果、IBM到宝洁等公司都提到，汇率是一个不利因素。 财务和金融解决方案公司Kyriba的**副总裁Andrew Gage表示，强势美元“引起了很多恐慌，**财务官要求他们的财务团队更加谨慎地管理强势美元带来的风险。”
图：美元表现强势
美元上涨是受美国经济走强的推动，美国经济走强削弱了人们对美联储今年降息幅度的预期。期货市场显示，投资者预计2024年将降息约50个基点，而今年年初的预测为降息150多个基点。因此，美国的收益率高于许多其他经济体的收益率，从而增强了美元相对于其他货币的吸引力。 “几乎所有的外汇从业者都预计美元今年会走弱，因为他们预计美国利率会**，”旧金山外汇风险管理公司Klarity FX的主管Amo Sahota说。“各大公司都在翘首以待，基本上是在等待这一结果。” 并非所有标普 500 指数成份股公司都受到美元波动的同等影响。FactSet的数据显示，信息技术(IT)、材料和通信服务行业在**营收敞口**的行业榜单上名列前茅，它们的总营收中分别有57%、52%和48%来自海外。 在最近一个季度，可口可乐表示汇率因素对业绩产生了9%的不利影响，并指出这是受出现严重通胀的市场中的货币贬值所致。综合企业3M表示，汇率对调整后利润率产生了0.6个百分点的的负面影响，影响程度超过预期。而苹果公司称，外汇汇率对其季度营收的负面影响接近4个百分点。
图：外汇风险
为了防止汇率波动造成营收的大幅波动，企业会采用各种对冲策略，包括远期和期权合约。 一些为企业提供外汇风险管理建议的公司指出，近几周对冲活动有所增加，不过，尽管美元走强，但外汇市场较为平静，使得对冲对一些公司来说并不那么紧迫。今年3月，德意志银行的外汇波动率指数跌至2021年9月以来的**水平。 “在**季度末，我们确实看到对冲方面出现了一些自满情绪。外汇波动率降至多年来的**水平，导致人们缺乏紧迫感，”华盛顿Monex USA的交易主管 John Doyle 表示。“然而，在过去一个半月里，我们看到对冲活动有所增加。” 支付公司 Corpay 的**市场策略师Karl Schamotta表示，较低的外汇波动率可能让一些公司“对他们面临的风险几乎过于自满”。 美银全球研究的分析师团队表示，尽管他们相信美元**将在中期内走弱，但“转折点已经变得更难把握”。 他们表示：“对于美国企业来说，在今年剩余时间内对冲美元上行风险的理由大大增强。”
文章来源：路透
