美国抗击通胀之路波折丛生

在预判美国通胀的道路上，美联储的“颜面”并不那么挂得住。在去年12月的议息会议上，美联储主席鲍威尔主动转向提及降息。不少美联储**也预计，如果通胀率持续逐步下降且经济稳定增长，美联储可能在2024年3次下调利率，每次下调25个基点。但今年前3个月的美国通胀数据却连续超出预期，不仅“打脸”美联储去年底的预判，更多的美联储**也开始转变“口风”，表示不急于降息，甚至有可能加息。这不仅让此前预期美联储最早3月降息、降息6次以上的金融机构亏得血本无归，也再度强势推高美元，诱使资金大规模回流美国，众多**货币出现大幅贬值。其中，除了日元对美元汇率大幅走低，连续多天刷新1990年以来（34年以来）的**纪录之外，不少新兴经济体货币更是再度出现险情。 与之类似的一幕也曾出现在2022年。在2021年美联储的通胀暂时论被“打脸”之后，为了快速摆脱掉自己一手造成的高通胀“麻烦”，美联储祭出了史无前例的激进、大幅加息“大旗”，从2022年3月至2023年7月连续加息11次，把利率推升到23年来的**水平。其中，连续4次加息75个基点的“大手笔”更是令人错愕。随即，2022年的**外汇市场出现美元急升的现象，这给全球经济尤其是新兴经济体带来“厄运”,多国货币对美元出现剧烈贬值，众多**的股市、债市、汇市遭受猛烈冲击。土耳其等国更是出现了美元回流、汇率贬值和金融市场波动的股债汇“三杀”状况。 抚今追昔。在美联储祭出猛招，把美国通胀从曾经的9.1%的峰值拉下来之后，今年以来，一度降至3%以下的美国通胀水平缘何再次出现反弹？美联储抗击通胀之路波折丛生又意味着什么？ 根据美国劳工**公布的数据显示，美国3月消费者价格指数（CPI）同比增3.5%，高于预期的3.4%，同时也高出前值3.2%。美国3月CPI环比增0.4%，超过预期的0.3%，持平前值。美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心通胀，美国3月核心CPI同比增3.8%，高于预期的3.7%，持平前值。美国3月核心CPI环比增0.4%，高于预期的0.3%，同样持平前值。从表面来看，CPI持续超预期回升，意味着年初以来美国通胀反弹并不是暂时现象。 从数据构成看，导致美国通胀反弹的原因主要有三方面。**，**油价从去年12月中旬开始再度“起飞”，特别是中东和东欧地缘局势推动两大**基准油价上涨，其中布伦特原油价格年内**站上90美元/桶上方，**油价升至5个月以来的高点。业内普遍认为，在全球原油需求增长的情况下，“欧佩克 ”继续维持减产，**季度油价已经突破此前预估的83美元/桶。中东地区局势的发展，是影响短期油价走势的最主要因素。伊朗和以色列之间的冲突本质上是巴以冲突的外溢，加沙地区尚未达成停火协议，原油的“风险溢价”难以消退。第二，服务通胀是拉高美国通胀的重要因素。服务通胀又取决于收入和就业状况。根据美国商务部数据，3月美国个人可支配收入增长0.5%，支出增长0.8%，连续两个月支出增长大于收入增长。第三，住房租金是美国核心CPI上涨的**影响因素。3月住房分项CPI环比上升0.4%。虽然同比增速逐步降温，并相对**，但住房通胀的韧性仍是核心CPI的主要拉动因素。房租增长已经从疫情初期的两位数大幅度下降，但仍高于常年：3月份同比增长5.7%，明显高于疫情前2015年至2019年的3.3%。目前，续租价格仍在上涨。住房租金占比美国CPI近三分之一，占比核心CPI超40%。 美联储抗通胀之路波折丛生，究竟意味着什么？5月1日，美联储宣布再度维持利率不变，这是自去年9月以来美联储连续第六次维持利率不变。鲍威尔在新闻发布会上表示，通胀率仍处于高位，美联储致力于推动通胀率重返2%的目标。相对于去年底“鸽”声嘹亮，当下美联储内部“鹰”声明显增强。但一个硬币存在两面，在美联储激进加息之下，美国经济的韧性远非美联储声称的那样强劲。今年一季度，多项数据显示美国经济增速明显乏力，美国经济很可能陷入滞胀的困境之中。 近期，美国总统拜登罕见地打破了不对美联储决策发表评论的惯例，对外表态称坚持对美联储降息的预期，认为年底前将降息。而纽约联储主席威廉姆斯表示，将根据整体数据情况决定是否降息，**，美联储还是会降息的。目前来看，虽然当下美国通胀走高，但高利率对美国经济的负面影响会让美联储“投鼠忌器”，很难再度加息。其后续货币政策方向仍为降息，且2024年开启降息的可能性仍旧很大。 值得一提的是，在3月份通胀数据发布前后，市场中对美国CPI数据透明度的质疑卷土重来。有分析人士暗示，美国劳工**在一些价格数据的权重变化和计算方法上的操作空间过大，对权重变化的调整可以左右CPI数据的增减。毋庸置疑，美国通胀数据对于美联储货币政策、美元走向、**金融市场走势都影响重大。在美国通胀数据波折之下，美联储降息时点后延所带来的美元再度升值，已经令多国特别是新兴市场**的货币出现大幅贬值。据**货币基金组织（IMF）推算，若美元汇率上涨10%，则一年后新兴**实际**生产总值（GDP）将下滑1.9%，对经济的负面影响将持续两年以上。从历史来看，美国曾多次依靠美元霸权，通过利率升降转嫁自身风险、收割全球财富。对此，各界应保持警惕。

文章来源：**金融新闻网