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公开市场操作账户（SOMA）的管理者（经理）罗伯特·佩里（Roberto Perli）于美东时间5月8日在纽约联储2024年年度主要交易商会议上就缩表问题发表讲话，虽然公开市场操作账户（SOMA）经理这个职位并不决定美联储的政策立场，但他是负责货币政策实施的关键人物，负责监督SOMA账户6.7万亿
美元的证券投资组合，并按照FOMC的指示领导货币政策实施。因此，他在缩表方面的考量，非常值得重视，缩表的具体细节也会在很大程度上受其影响（他的上任正是目前达拉斯联储主席洛里·洛根）。 主要讲话内容如下： 自去年10月以来，缩表计划如预期般进行。虽然目前已减持5200亿美元（4120亿美元国债和1080亿美元MSB），但短期利率仍处于锚定状态---有效联邦基金利率（EFFR）自上次加息以来一直保持稳定，这意味着目前还没有必要依靠常备回购机制（SRF）来稳定短期利率。 近几个月以来，隔夜逆回购（ON RRP）一直是我们关注的重点。 自去年6月暂停债务上限以来，隔夜逆回购（ON RRP）交易量下降了超过1.7万亿美元。缩表所减持的
债券几乎全部是以ON RRP的方式流出，这也是为什么自缩表以来，准备金并未下降的原因。迄今为止，ON RRP支持了货币政策的有效实施和传导。 根据5月1日FOMC的实施说明，美国国债的
赎回上限将降至每月250亿美元，而机构债务和MBS的赎回上限将保持在350亿美元不变。超出上限部分金额将被再投资于国债，以匹配已发行的国债期限构成。也就是说，委员们并没有改变货币政策立场。 同样，当FOMC认为准备金余额略高于充裕准备金水平时，其将停止缩表。届时，准备金余额可能会在一段时间内继续下降，反映了其他美联储负债的增长。当委员会判断准备金余额处于充裕水平时，将对证券持有量进行管理，以保持随时间变化的充裕准备金水平。从长远来看，资产负债表可能会扩大以适应美联储负债的趋势性增长。 减缓缩表速度为委员会提供了更多时间和机会来评估市场状况的变化，这也为各个机构调整以适应准备金供应减少提供了更多时间。预计这种方法将使货币市场能够在较低的储备金供应水平上继续稳定运行。 缩表之后的资产负债表最终规模目前仍是未知数。从定期的调查来看，最终规模的预期已经在一定程度上得到了巩固。这可能反映了对联邦储备银行负债需求的更新看法，以及对经济前景演变的风险等因素，但仍然存在重大不确定性。 因此需要观察银行在联邦基金方面的活动、银行间支付的时间、日间透支额、以准备金余额利率或高于该利率进行的回购交易的占比等因素。
佩里讲话
