国际油价高位跳水后走向何方？

随着非欧佩克 国家增产抵消欧佩克 的减产，2024年石油市场或将接近供求平衡。 当地时间5月7日，美国能源信息署（EIA）公布月度短期能源展望报告，将2024年全球石油需求增长预测下调3万桶/日至92万桶/日，将2025年全球石油需求增长预测上调7万桶/日至142万桶/日。 整体而言，今年全球石油需求的增长速度将低于此前的估计，而产量增速将高于预期，从而使市场更加平衡。EIA预计今年全球原油供应量增加至1.0276亿桶/日，并将全球需求预估下调至1.0284亿桶/日，2024年原油市场的供应缺口仅为8万桶/日，低于之前预测的26万桶/日。 从油价表现来看，随着此前美国原油库存激增和中东紧张局势缓解，布伦特原油期货从此前逾90美元/桶的高位跳水约10美元，美国原油期货已经跌破80美元/桶关口。随着供应忧虑有所缓解，5月8日油价再度走低，布伦特原油期货价格在82美元/桶附近，美国原油期货价格在77美元/桶左右。

油市趋于供求平衡

在欧佩克 国家减产之际，非欧佩克 国家增产让今年油市供需趋于平衡。 金联创原油分析师奚佳蕊对21世纪经济报道记者表示，根据欧佩克 的原油减产计划，今年上半年都将维持约260万桶/日的减产配额，有机构预计减产将会维持到今年年末，因此欧佩克 仍是今年全球原油供应的最大制约因素。然而，以美国、加拿大、巴西和圭亚那为首的非欧佩克 国家产量正在增加，上述国家今年的原油产量已经增加了约180万桶/日。 在最新一期月报中，EIA对全球原油市场的预期由原先的乐观转为谨慎看好，同时下调了今明两年的油价预期。在奚佳蕊看来，EIA态度改变正在释放油市或转为相对疲软的信号。 EIA预计2024年布伦特原油价格为88美元/桶，之前预计为89美元/桶；预计2025年布伦特原油价格为85美元/桶，之前预计为87美元/桶。 尽管近期油价大幅回落，但一些利好信号意味着油价回调或已基本到底。沙特阿美5月5日的一份声明显示，沙特提高了6月销往亚洲、西北欧和地中海地区的旗舰产品——阿拉伯轻质原油的官方售价（OSP）。 具体来看，沙特将6月销往亚洲的旗舰产品阿拉伯轻质原油价格提高到了每桶比阿曼/迪拜均价高2.90美元的水平，为1月以来最高，已经连续三个月上调。沙特还将6月销往西北欧和地中海地区的阿拉伯轻质原油价格分别提高到每桶较布伦特原油价格高2.10美元和2美元的水平。销往美国的原油价格保持不变，仍较阿格斯含硫原油指数（ASCI）每桶高出4.75美元。 沙特提高对亚洲等地客户的价格显示出其对前景的信心，表明沙特预期今年夏季的油市需求将十分强劲。

减产力度仍存不确定性

今年3月，欧佩克 同意将自愿减产协议再延长3个月至今年6月底，以此支撑油价。欧佩克 将在6月再次举行会议，讨论是否继续延长减产协议，市场预计今年下半年欧佩克 更可能坚持减产以防止供应过剩。 但需要警惕的是，欧佩克 的减产执行率仍存隐忧。4月欧佩克大体上维持石油产量不变，伊拉克等部分成员国产量仍然高于今年年初减产协议规定的水平，减产履行情况欠佳。利比亚和伊拉克的产量略微增加，而伊朗和尼日利亚则有所减少。相比之前所达成的减产协议，伊拉克和阿联酋石油产量仍然高出数十万桶/日。 建信期货能源化工高级研究员李捷对记者分析称，6月欧佩克即将召开部长级会议，考虑到近期油价回调幅度显著，市场已经开始预期未来欧佩克 将延长自愿减产。但延长减产的表态只是第一步，更重要的是实际执行情况。 从欧佩克的官方数据来看，在尼日利亚产能不足、超额减产6.9万桶/日的情况下，参与减产的9个国家今年1—3月仍然超额生产19.4万桶/日。伊拉克4月减产2.3万桶/日，但供应仍超过欧佩克配额19.7万桶/日。 5月3日，欧佩克宣布伊拉克和哈萨克斯坦将从今年4—5月开始削减产量，作为对2024年以来增产部分的补偿，消息放出后，油价表现较为平淡，显示市场对额外减产的执行力度仍然存疑。 此前伊拉克曾表态将减少出口至330万桶/日以进行补偿，但4月末伊拉克石油部数据显示该国4月出口341.3万桶/日，较3月仅下降0.3%。李捷提醒，市场对两国减产执行效果的担忧十分合理，后期仍需要关注生产和出口情况。 另一方面，减产已经对收入造成了不小影响。由于减产，沙特这一全球最大的原油出口国目前的实际日产量约为900万桶，远低于1200万桶/日的产能。一季度沙特阿美净利润为1022.7亿里亚尔（合272.7亿美元），低于去年同期的1195.4亿里亚尔（合318.8亿美元），同比下滑14.5%；营业收入为4020.4亿里亚尔（合1071.9亿美元），去年同期为4174.6亿里亚尔，同比下降3.7%。沙特阿美营收、利润双双减少的主要原因是原油销售量减少、炼油和化工利润率下降。 但在可见的未来，沙特等国仍将尽力减产支撑油价。Cornerstone Analytics创始人迈克·罗斯曼表示，沙特为布伦特原油设定的理想价格区间约为100美元/桶。欧佩克 的目标是通过进一步减产，从而降低库存，直至油价回升至有利的水平。

高位跳水后油价仍有支撑

虽然布伦特原油期货价格已经从此前的逾90美元/桶回落至80美元/桶附近，但接下来的需求旺季等利好有望支撑油价。 李捷对记者表示，欧美炼厂陆续结束检修，美国夏季出行旺季即将到来。此外，沙特也连续三个月上调了对亚洲地区的OSP，显示其对于亚洲地区需求的乐观。按照目前的需求预期，考虑到欧佩克 的额外减产，预计二季度中后期开始全球原油库存将开始回落，供需平衡将逐步改善。 美国原油供应也出现收紧迹象。贝克休斯上周五在一份报告中称，美国能源企业上周连续两周减少了石油和天然气钻井平台数量，石油钻井平台减少了7个至499个，创下2023年11月以来最大单周降幅。 另一方面，美国大选在即，温和的通胀以及可承受的油价仍是美国的核心诉求，美国可通过调整对委内瑞拉、伊朗等国的制裁力度来对冲欧佩克的减产效果。在李捷看来，油价上方空间也很大程度上取决于美国的态度。 整体而言，在一系列多空因素交织下，油价或不具备暴涨暴跌的基础。 奚佳蕊对记者分析称，市场正在重新权衡全球经济及原油基本面环境，虽然欧佩克 的减产仍在进行，但非欧佩克 的原油产量预计将会增加，因此EIA在最新的月报中收窄了今年的原油供应缺口预期。近期美国的经济数据表现疲软，市场对其原油需求的担忧有所升温。受此影响，国际油价的卖压有所增强，但巴以停火前景仍充满着不确定性，在一定程度上支撑油市。综合来看，短期国际油价或以震荡为主，预计WTI原油的主流运行区间为76—80美元/桶，布伦特原油的主流运行区间为81—85美元/桶。 未来仍需要警惕地缘风险对油市的冲击。最近几个月，在中东地缘政治风险的影响下，油价一直在波动，目前原油供应没有发生重大中断。雪佛龙首席执行官迈克·沃斯（Mike Wirth）警告称，虽然油价保持在相对稳定的区间内，但由于冲突靠近霍尔木兹海峡，油价仍存在上行风险。

文章来源：21世纪经济报道