“美股例外论”终结？华尔街机构投资者：欧洲和亚洲投资机会更好

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过去，投资者普遍认为，美国作为全球第一大经济体，即便在高利率环境下也能跑赢其他国家，在这种所谓的“美国例外论”推动下，美股牛气冲天且屡创新高。然而，现有诸多迹象显示，这一理论已经行不通了。

虽然消费依旧坚挺，人工智能热潮也带来一些乐观情绪，但美国经济增长在一季度跌至近两年来的最低点，通胀仍旧居高不下，滞胀风险加剧。与此同时，投资者信心开始动摇，标普500指数在4月份终结了连续5个月的上涨势头，重量级公司的业绩接连失利。

因此，多家机构认为，高利率正在对美国经济和企业健康状况造成冲击。相反，欧洲和亚洲的估值更低，通胀前景也更加温和，因此拥有更好的投资机会。

标普500指数自3月底以来一直落后于其主要的欧洲和亚洲股市，而在此前的5个季度里，美股在大部分时间表现更好。

据媒体最新报道，资产管理公司Pictet首席策略师Luca Paolini表示：“美国例外主义”被高估了。人们对美国的经济增长太过乐观，对世界其他地区则太过悲观。

Paolini介绍称，Pictet在过去几周一直在将资金从美国调配至欧洲，该机构看好国内导向的行业，如消费品和银行业并且因大宗商品敞口而看好英国股市。

欧洲市场情绪显著好转

美银美林的一项调查显示，上月全球基金经理在欧洲股市的投资比重升至2022年2月以来最高水平。

摩根大通于上月底表示，欧洲股市的估值更具吸引力，这可能会使欧元区股票相对于美国的风险回报比率得到更大改善。

这种情绪发生积极转变的一个迹象是，标普500指数自3月底以来一直落后于其主要的欧洲和亚洲股市，而在此前的5个季度里，美股在大部分时间表现更好。

此外，欧洲经济正在加速复苏，同时有迹象表明，欧洲央行和英国央行可能会在美联储之前放松货币政策。

安盛投资研究所主管Monica Defend表示，这家管理着逾2.1万亿美元资产的欧洲最大资产管理公司在其全球股票投资组合中对美国股市保持低配，相反，对英国股票保持高配，对欧洲股票持中性。

“美国科技股被高估了，你不会想在经济放缓之际接触消费导向的行业，” Defend说，“通胀下行的叙事在欧洲比在美国可信得多。”

亚洲崛起？

相较于Pictet和安盛，其他资产管理公司将更多目光转向了亚洲。

管理约1.5万亿美元资产的T. Rowe Price今年以来加大了在亚洲股市的投资力度，同时在美股也维持着大量头寸。

该机构全球股票投资组合专家Rahul Ghosh表示，在美国经济前景不确定的背景下，亚洲出口和内需强劲增长的国家可能表现优于其他地区。

Ghosh说，T. Rowe Price的“集中策略”之一是增加对印尼和韩国金融和科技股的配置，而多元化基金则在今年增持中国股票。

尽管美联储推迟降息会给亚洲央行和外资流入带来压力，但亚洲的通胀水平整体相对较低，这有利于经济的增长。

估值方面，亚洲也占优。MSCI亚太指数的预期市盈率约为14倍，与欧洲基准指数相当，而标普500指数为20倍。

与此同时， Pictet和安盛等机构在日本股市持有较高仓位。日元疲软有利出口，而通胀上行则有利本土制造企业。

文章来源：华尔街见闻