美国三大股指集体上涨，5月或保持高位震荡

上周五，美国股市大幅上涨，当天公布的美国4月非农就业报告弱于预期，增强了市场对美联储可能很快开始降息的希望。过去一周，美国三大股指集体上涨，道琼斯工业平均指数累涨1.14%，报38675.68点；纳斯达克综合指数累涨1.43%，报16156.33点；标普500指数累涨0.55%，报5127.79点。 4月中下旬美联储降息推迟推升美元与美债收益率并导致日元等币种重挫，市场一度担忧亚洲出现货币贬值压力。但近期美国制造业PMI与就业数据均现疲态，令降息预期重燃，给美元与美债降温。换言之，在美国大选前夕、地缘因素极度复杂的今年，市场逻辑变化极快，不宜过度押注某种外部动态对资产价格影响的持续性。 预计未来一段时间内Q3降息预期或不断升温并对10年期美债收益率形成压制、提振美股表现。但大选前降息靴子能否兑现仍然存疑。不断引导降息预期但不落地降息靴子最为利好大选前的美国股债表现。

美股5月或保持高位震荡

整个4月，三大股指均下跌。道琼斯工业平均指数累跌0.59%；纳斯达克综合指数累跌0.57%；标普500指数累跌1.47%。 中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室副研究员杨子荣表示，2024年4月，美股的表现以回调为典型特征，道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数皆创下去年10月以来的首个月度下跌。4月美股回调，主要源于美国通胀数据超预期的背景下，市场推迟年内美联储降息时点所致。 2024年一季度，美国PCE物价指数环比折年率3.4%，高于去年4季度的1.8%；核心PCE物价指数环比折年率3.7%，高于去年4季度的2.0%。 展望后市，杨子荣称，5月美股走势预计整体处于高位震荡。美联储的货币政策立场是主导5月美股是向上反弹还是继续回调的关键因素。 5月上旬，在4月美国非农就业数据不及预期的推动下，市场预期美联储可能于9月开始降息，美股存在反弹动能。 5月下旬，美股的具体走势主要取决于即将公布的4月通胀数据。如果通胀率跟随就业市场放缓而下降，美股可能继续反弹；如果通胀意外强劲，美股大概率会继续探底。

4月非农就业报告弱于预期

上周五公布的美国非农就业报告显示，4月新增17.5万个就业岗位，低于接受道琼斯调查的经济学家预期的24万个就业岗位。美国劳工统计局的数据显示，失业率从3月的3.8%微升至3.9%。工资数据也低于预期，平均时薪较上月增长0.2%，较上年同期增长3.9%，均低于普遍预期。劳动力参与率维持在62.7%不变。 报告还显示，2月的非农就业增长被下修，从先前报告的27万个增加到23.6万个，而3月的报告被上修，从最初报告的30.3万个增加到31.5万个。 "这确实缓解了投资者对经济可能过热或重新加速的担忧，并重新燃起了降息的希望，" John Hancock Investment Management联席首席投资策略师Emily Roland表示。“这就是利率下降、债券上涨、股市上涨的原因。这对就业市场来说是个坏消息，意味着美联储可能会在今年晚些时候开始降息。” 信安资产管理公司(Principal Asset Management)首席全球策略师Seema Shah表示:“几个月来首次出现的就业数据意外下滑，以及平均时薪增长的下滑，将使降息对话重新回到市场。” 在4月就业增长弱于预期、工资增长放缓之后，交易员预计美联储将在今年年底前第二次降息。芝加哥商品交易所集团追踪期货市场价格的FedWatch显示，美联储9月降息25个基点的可能性接近50%。 就业报告公布后，利率也出现下跌，10年期美国国债收益率一度跌破4.5%。这一走势令对利率敏感的大型科技股受益，英伟达和amd的涨幅超过3%。微软和Meta平台各上涨2%，标普信息技术板块上涨3%。

文章来源：21世纪经济报道