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本周，美联储不但没有宣布进一步加息，反而将计划放宽货币政策措施。周三，美联储如期宣布继续维持利率在5.25%至5.5%的范围内不变。 同时，美联储计划从6月份开始，将每月缩减的国债规模上限削减超过一半，从每月最多600亿
美元调整为每月250亿美元。缩表操作指的是美联储回购到期的国债，使这些
债券在到期后不再进行交易，相当于美国同时减少了资产和负债，并回收现金流。这意味着美国将计划通过更一种方式放宽货币政策措施，而不是收紧。 从2022年开始，美联储通过连续11次加息的方式，发起金融战。但由于持续的加息导致美国国债
收益率上升、美国国债
利息成本、财政赤字和债务规模增加、债务风险和商业地产风险快速上升，伤及美国自身经济，美国被迫停止加息。 目前，美国国债利息成本的激增推高了美国财政赤字和债务规模。据美银美林的分析显示，若美联储降息150bp，美国财政部未来一年将能节约4000亿美元利息。但若美联储维持当前融资利率不变，美国财政部的利息成本将从当前的1.1万亿美元跃升至1.6万亿美元。 美国国债规模已经高达34.5万亿美元并且还在持续快速增加的过程当中，自1980年以来,美国政府债务平均每8年就翻一倍，这将会导致美国未来国债利息成本持续激增。根据目前的速度，美国国债利息成本未来几年将会迅速超过2万亿美元。 2024年一季度，美国经济增速明显低于市场，跌至近两年来的最低水平。美国居民超额储蓄到2024年中期将大部分用完，这将会严重影响美国消费者支出。届时，美国经济的下行压力将会加大。 此外，在美债拍卖高峰期来临之际，美债收益率开始持续反弹，10年期美债收益率近日攀至5个月新高。在此背景下，美国加息将会对美国经济和美债拍卖造成负面影响。因此，美国缺乏大幅加息的空间，无法通过持续加息的方式继续发起金融战。 因此，美国只能通过让美元被动升值的方式，发起新一轮的金融战。由于美元指数是一个相对指数，美国经济状况明显领先欧盟、日本和英国，美国GDP增速和经济前景远超其他西方国家。 同时，与日本、欧洲和英国相比，美联储货币政策也相对更为鹰派。与之相比，欧洲央行未来降息的空间将会大于美国，降息的时间点也将比美国早。而日本目前的利差与美国相比，存在约5个百分点的差距。因此，美元存在被动升值的空间。 但与美国加息，主动让美元升值相比，美元被动升值的空间相对有限，并且需要和日本和欧洲协调。同时，如果
日元和
欧元贬值幅度过大，引发输入性通胀上升，也将会遭到相关国家的抵制。 与过往相比，由于美国债务规模连年激增，债务占其GDP的比重由2000年的55.6%上升至目前的126.9%。同时，美国还有庞大的隐性债务，据美国政府最新的报告显示美国无资金来源的社会保障和医疗
保险负债目前已经超过75万亿美元，美国未来社会保障和医疗保险项目资金将严重不足，资金缺口巨大。美国的债务风险已经成为其最大的制约因素。 与此同时，随着中国的迅速崛起、美国综合国力的持续下降。美国发起金融战的底气越来越不足，美国再难以和过往一样，通过加息，推高美元的方式，发起金融战，收割他国。
文章来源：“高天SEK”微信公众号
