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在美国总统大选进入倒计时之际，美国通胀近期没有放缓或缩窄的迹象，这让美国联邦储备理事会(美联储/FED)决策者本周决定如何定位下一步行动时面临挑战。 美联储将在4月30日至5月1日召开政策会议，预计届时其将维持指标利率在5.25%至5.5%的区间；在今年前三个月物价涨势加速之后，当前有关通胀“依然高企”的说法可能还会出现在政策声明中。
图：通胀放缓势头逆转？
最新通胀报告细节显示，各种商品和服务普遍存在高通胀情况，包括亚特兰大联储总裁博斯蒂克和里奇蒙联储总裁巴尔金在内的对利率政策有投票权的决策者都很重视这一问题，这也是其对降息保持谨慎的一个原因。 例如，3月数据显示，个人消费支出(PCE)物价指数中超过一半的项目物价涨幅高于3%，远超疫情前的平均水平。
图：个人消费支出(PCE)物价指数
“美联储已经陷入困境，”花旗全球首席经济学家Nathan Sheets表示。之前美国在上周五公布数据显示，3月PCE物价指数同比上涨2.7%，高于2月的增长2.5%，剔除波动较大的食品和能源价格后的核心PCE物价指数同比增长2.8%，与2月升幅持平。 “数据非常强劲，而且并未让他们相信他们正朝着实现2%的目标迈进…美联储只能等待。”
图：利率和通胀走势
找信心
许多分析师仍预计全年通胀率会下降，最终使决策者可以将第一季的情况称为通胀率重回2%目标道路上的“小波折”，并继续推进自去年年底以来一直在准备的降息。 但进展可能缓慢，投资者已将美联储首次降息时间的预期推迟到9月。那时正值美国总统竞选最激烈的时候，经济形势可能成为核心问题，美联储的决定不可避免地会从政治视角来分析。 美联储将于5月1日1800GMT公布政策决定，美联储主席鲍威尔将于1830GMT举行新闻发布会。 由于没有新的经济预测，政策声明和鲍威尔的言论将为未来可能出现的政策指引奠定基础。 几个月来美国经济呈现放缓迹象，其中包括第一季经济增长1.6%创近两年来最低，而与此同时，物价和就业增长均强劲，这种情况下，官员们目前推迟降息的策略或许很难改变，除非数据出现令人信服的转变。 3月的决策者预测暗示，今年年底前美联储会有三次每次25个基点的降息，市场预计首次降息会在6月。鲍威尔在本周会议前的最后一次公开讲话中暗示前景恶化。 “最近的数据显然没给我们带来更大的信心，相反，这些数据表明，达到这样的信心所需的时间可能比预期要长，”鲍威尔4月16日在华盛顿的一次论坛上发表评论时表示。 “目前，鉴于劳动力市场的强劲表现和迄今为止在通胀方面取得的进展，让限制性政策有更多时间发挥作用，让数据和不断变化的前景指引我们。” 摩根大通经济学家Michael Feroli表示，这一整体基调可能会再次出现。 Feroli写道：“与3月那次会后声明相比，此次声明不会有太大变化，”鲍威尔可能会再次强调，必要的情况下美联储将推迟降息，但如果数据证明有必要，美联储也准备提前行动。
图：更长时间维持利率在高位？
政治季
美联储官员淡化了再次加息的必要性。目前的利率是去年7月制定的，至今长达九个月的稳定期超过之前五个政策周期中的三个，但仍低于2007年全球金融危机爆发前和1990年代末的15个月和18个月的稳定期。 新的预测将于6月发布，Feroli表示，他预计鲍威尔“不会为3月点阵图仍是政策前景的相关指引这一说法辩护”。 事实上，投资者现在预计今年可能只会降息一次，目前预计会在9月行动。 推迟加息以及造成这一结果的高通胀，给去年年底看似即将在高通胀情况下实现的“软着陆”带来了意想不到的波折。当时这种情况让美联储官员感到振奋，也为拜登总统竞选带来底气，让其设想可以拿通胀放缓、失业率仍处低位以及利率下降展开宣传攻势。 一些人认为，除非数据强劲，显示通胀快速下降或经济走软，否则9月降息将把美联储置于政治显微镜下审视，这是美联储不希望看到的情况，尤其是考虑到共和党候选人特朗普对鲍威尔在其担任总统期间的加息做法怀有敌意。 Dreyfus and Mellon首席经济学家、前美联储货币事务负责人Vincent Reinhart表示，即使他们的动机是基于数据而非政治，但从表面上看，他们可能还是应该避免在秋季做出任何决定。 5月会议之后，美联储今年还将在6月、7月、9月、大选后的11月和12月召开会议。 “为了保住声誉，6月和12月是最安全的避风港，”Reinhart说。 他说，美联储似乎倾向于6月行动。但“数据排除了这种可能性。”
文章来源：路透社
