受益于疫后需求回补，2023年全年中国啤酒行业产量3555.5万千升(yoy 0.3%)，但较2019年仍有差距。
从价来看，我国啤酒行业升级趋势是放缓不是降级，企业毛销差持续上行。2023年国内餐饮企业吊销数近130万家，达2022年两倍以上。
现饮场景作为啤酒结构升级主阵地复苏偏慢，叠加整体消费力承压，高端化趋势有所放缓，但酒企中端产品保持良好增长。
国内主要酒企吨价均在2023年实现低中个位数增长，升级需求延续，利润率提升仍有空间。
估值已进入历史底部区间。2023年12月基金啤酒配置比例为0.37%，降至2020年6月水平，啤酒市值比A股整体市值在23年12月达过去13年来历史最低，啤酒个股估值均处于低位，配置价值凸显。
东吴证券发布研究报告称，啤酒2024Q1动销良好，今年各家酒企将以提结构、保利润作为今年战略重点，深耕各自强势市场，部分产品存在提价&减费空间，结构升级延续。
同时企业倾向控制在竞争对手强势市场的费用投入以提升费效比，盈利能力有望继续改善，顺周期场景复苏之下，2024年旺季值得期待。
目前板块内具有业绩支撑的优质标的股价已处于历史估值下限，存较大上修空间。
啤酒相关企业：
百威亚太(01876)、华润啤酒(00291)、青岛啤酒(00168)、北京控股(00392)
