4月15日晚间，花园生物(300401.SZ)发布2023年业绩报告，公司在2023年实现营收10.95亿元，同比下降22.78%；归母净利润1.92亿元，同比下降49.87%。
览富财经网注意到，近三年花园生物的净利润持续下滑，公司的食品制造和医药制造板块毛利率都有所下降。**的募投项目调整公告显示，花园生物欲发力高端仿制药领域，未来成效如何，还有待进一步观察。
净利润连续下滑，或受维生素价格波动影响
花园生物成立于2000年，2008年公司的维生素D3(食品级)被列入****新项目，2012年羊毛脂胆固醇等四个新产品完成了产品技术鉴定验收。2014年，花园生物成功上市，同年并购了洛神科技，2018年投建金西科技园项目。
经过二十余年的发展，花园生物基本完成了维生素D3全产业链的布局，成为维生素D3全产业链的生产企业，公司拥有羊毛脂胆固醇、维生素D3、25-羟基维生素D3、精制羊毛脂、维生素D3环保灭鼠剂五大类产品。
据花园生物介绍，公司现已掌握三大核心技术，包括NF胆固醇生产工艺、维生素D3生产工艺、25-羟基维生素D3生产工艺，上述三项技术分别获得**技术发明二等奖、**科技进步二等奖、浙江省科技进步一等奖。
2021年初，面对新的机遇和挑战，花园生物制定了“一纵一横”发展新目标。根据公司的规划，“一纵”是指继续打造完整的维生素D3上下游产业链；而“一横”则是利用公司在全球维生素市场的行业优势及营销通道，开展兼并整合，推动公司的经营规模和经营业绩迈上新台阶。
虽然规划的目标很清晰，但花园生物的经营业绩却并不给力。2021年至2023年，花园生物实现营收分别为11.17亿元、14.18亿元、10.95亿元；归母净利润分别为4.84亿元、3.84亿元、1.92亿元。可以看出，花园生物近三年的营收情况不稳定，净利润也在逐年下滑。
花园生物的业绩表现不佳，或与其主导产品维生素D3的价格变化有关。2020年，维生素D3的价格触顶后就一直处于下降趋势，到2023年更是跌至历史低位，并在低位窄幅震荡徘徊。
据了解，食品级维生素D3主要用于膳食补充剂，受宏观经济的影响，2023年该产品需求有所减少，叠加市场消耗前期超买的库存，导致食品级维生素D3的价格及销量均有所下跌，进而影响了花园生物的业绩表现。
根据2023年年报信息，花园生物的食品制造业务实现营收约5.21亿元，同比下降了15.22%，该业务的营收占比达到47.59%。分产品来看，该公司的维生素D3及D3类似物产品的毛利率达到47.89%，但相比上年同期下降了7.58个百分点。
拓展医药制造领域，寻找新的业绩增长点
业绩连续下滑，花园生物并没有坐视不管。为了提高盈利能力，寻找新的业绩增长点，花园生物选择向维生素产业链上下游进行拓展。
2021年10月，花园生物发布公告称，公司拟10.7亿元收购花园药业100%股权。交易完成后，花园药业将成为花园生物的全资子公司。这将有助于花园生物在维生素D3产业链基础上**、快速地向下游医药领域纵向延伸，推进公司“一纵一横”发展战略。
事实上，花园生物拥有**的医药行业资质、经验丰富的经营管理团队、成熟的营销网络、GMP等资质证书，以及对上下游产业链较强的渗透能力，该收购可以帮助花园生物**进入医药领域的成本，提高经营效率，迅速对接行业资源。
自从进入医药领域以来，花园生物在医药制造板块的营收表现尚可。2021年、2022年分别实现营收5亿元、8.03亿元，占比分别达到44.77%、56.65%。不过该业务的营收在2023年下降至5.74亿元，但其占比依然超过50%，达到52.41%，并且连续两年超过食品制造的收入。
花园生物此前在接受投资者调研时表示，公司始终坚持“生产一代、研发一代、储备一代”的战略，保持每年都有新产品上市，进一步扩大新药集群。2023年，花园药业的新产品奥美拉唑碳酸氢钠胶囊已中选第九批**药品集采，后期预计还将有新产品获得审批。
东方证券在研报中指出，花园生物的“一纵一横”战略优势突出，长期成长路径清晰，公司积极推进高端仿制药的研发。随着公司扩大新药集群，有望为公司增加新的利润增长点，打开原有周期产品的成长天花板。
但是需要注意的是，花园生物的药品毛利率其实是逐渐下滑的。2022年至2023年，该公司的药品毛利率分别为78.55%、74.05%，同比分别下降了0.75个百分点、4.5个百分点。接下来，如何保持住医药制造板块的盈利能力，是花园生物需要好好思考的问题。
发力高端仿制药领域，能否取得成功？
发布2023年报和2024一季报的同时，花园生物还发布了《关于调整募投项目用途及新增募投项目的公告》。其中指出，公司拟调整原募投项目中的1.70亿元，并将其投入到“年产10000吨L-丙氨酸(发酵法)及生物制造中试基地项目”(以下简称“L-丙氨酸项目”)。
花园生物认为，近年来仿制药品种市场竞争格局发生了较大变化，公司拟将“高端仿制药研发项目”中的部分子项目调整变更为其他市场容量较大、研发进展情况较好、且具有竞争优势和市场前景的高端仿制药研发子项目，使得募集资金的使用更具效益。
围绕“一纵一横”发展战略，花园生物积极推动化学合成、生物合成双布局。此次新增的L-丙氨酸项目是通过微生物发酵方式实现绿色环保生产，可以**生产成本，其产品L-丙氨酸是生产VB6的主要原料，属于“年产5000吨VB6项目”的配套项目，将进一步向上游延伸公司VB6产业链，形成成本优势。同时，L-丙氨酸广泛应用于饲料添加剂、医药、营养保健食品及日化等领域，具有更加广阔的市场空间。
可以看出，花园生物此举意在进一步完善化学合成、生物合成双布局，丰富公司产品结构，增强综合竞争力。发力高端仿制药领域，花园生物能否获得成功？我们拭目以待。
