大行评级|招银国际:维持海底捞“买入”评级 目标价下调至21.52港元

  

招银国际发表报告指,海底捞的下行空间受到股息保护,而上行空间则在很大程度上取决于门店扩张的速度,而目前仍非常缓慢,该行倾向认为一旦特许经营模式最终确定,扩张速度将加快。该行维持对该股“买入”评级,以预测2024财年市盈率20倍为基础,目标价由24.76港元降至21.52港元。长远而言,缺乏增长动力仍是一个问题。

  

招银国际指,由于完善员工成本结构,如聘用更多兼职员工,实行低底薪加高奖金,海底捞翻桌率的盈亏平衡点已从3次降至2至3次左右。因此该行预计2024财年的翻桌率将进一步上升至4.2次,2023财年为3.8次,2024财年的营业利润率亦将从前值14.3%上升至14.6%。


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