智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，作为重要的基荷电源，核电在能源转型与“双碳”建设过程中扮演重要角色，有望实现稳健发展，且在持续稳定的核准数量推动下，行业景气度上行。而随着首台第四代高温气冷堆正式商业化运行，核电行业新技术的应用推广同样值得期待。此外，高温超导赋能可控核聚变商业化加速，**聚变项目也有望迎来快速发展。建议关注受益于核电投资增加、技术升级、国产替代的核心设备及零部件企业。
中信证券主要观点如下：
核电，基荷电源的重要角色
核电是利用核反应堆中核裂变所释放出的热能进行发电的方式，兼具清洁、低碳、高能量密度、经济性好等优势，能够保障以额定功率长期稳定运行，满足基荷电源可靠、经济、充足和清洁四大要求。我国核电产业经历了数十年的发展，从**座核电站建成至今，核电技术发展已经历四代主要技术变迁，第三代技术已实现商业化应用，成为核电机组建设的主流技术。而以高温气冷堆、钠冷快堆、快中子堆为代表的第四代核电技术处于加速储备与示范应用阶段，四代技术凭借高能量转换效率、丰富的下游应用场景和独特的区位优势，中信证券预计，随着技术的逐步成熟，商业化应用也有望加速。
核电核准提速，资本开支上行，核心零部件放量在即
截至2023年底，我国正在运行的核电机组共55台，装机容量5703万千瓦。根据**核能行业协会统计数据，预计2035年我国核能发电量在总发电量的占比将达到10%。考虑到核电项目的建设周期普遍在6-8年，中信证券预计，到2030年前我国有望保持每年 8-10台核电机组的核准节奏，相对过去两年每年核准的核电机组数量为10台，呈现出核准提速的状态。
核电站由核岛(NI)、常规岛(CI)和电站辅助设施(BOP)组成，根据IEA、清华大学气候变化与可持续发展研究院及Energy IntelIigence数据，设备投资占核电项目投资比重超40%。目前核心零部件已基本实现国产化，考虑到从招标到确认收入周期普遍在三年左右，随着2019年核电项目重启，中信证券预计，2024年后相关零部件企业业绩有望加速释放。
同时，技术突破对应的产业链投资机会同样值得关注，随着全球首台模块式高温气冷堆核电站正式在我国投入商用，中信证券判断，未来四代核电机组核准有望加速，建议关注特种电机、阀门、压力容器、蒸汽发生器、乏燃料处理等核心零部件的投资机会。
能源终局方案，可控核聚变东风将至
中信证券表示，可控核聚变作为核能的重要分支，是解决能源危机的终局方案，通常由两个较轻原子(一般是氘和氚)的原子核在超高温、超高压的环境下，核外电子摆脱原子核的束缚生成新的原子核(氦)的过程在释放巨大能量的同时原料储量巨大、反正过程不涉及碳排放，同时兼具稳定性和安全性等特点。
2023年以来，海外可控核聚变发展提速，以美国CFS、美国Helion Energy为代表的商业化聚变项目有望在2030前投入商用，倒逼**产业加速推进，近年来随着技术突破和资本的持续涌入，包括中核集团、合肥等离子所、能量奇点、星环聚能在内的**聚变项目推动**可控核聚变研究和发展迈向新的阶段。
高温超导赋能可控核聚变，核心零部件产业化日趋成熟
磁约束作为目前可控核聚变的主流路径，超过一半的可控核聚变项目通过托卡马克装置实现，目前主流托卡马克装置采用铜或低温超导磁体，核心参数在于约束时间、温度以及等离子体密度，由于材料性质决定磁场强度易触及上限，传统托卡马克装置体积大、造价昂贵。近年来高温超导材料(YBCO)产业化持续推进，在材料性能上突破低温超导磁体场强上限，推动紧凑型托卡马克装置的加速发展，同时带动高温超导带材的持续放量(托卡马克装置建造成本中40%-50%为超导磁体)。
除此之外，近年来**零部件企业在产品质量、客户响应度、研发能力等方面不断获得海外**项目认可，在加速出海业务的同时，积极参与**聚变项目建设，中信证券预计，2024年已规划待建项目有望加速启动核心零部件招投标，预计将带动偏滤器、包层、射频电源、真空腔体等相关企业规模化订单落地。
风险因素：
核电政策变动风险;核电投资不及预期风险；核电建设延期风险；**外核电安全风险；原材料价格大幅波动风险；可控核聚变研究发展不及预期，核心零部件产能扩张不及预期风险。
