上周超九成FOF基金上涨，混合型FOF赚钱效应明显，行业规模有待进一步提升

上周，权益市场虽然处于盘整阶段，但FOF基金胜率极高，Wind统计显示，股票型、混合型、债券型以及目标养老型FOF周收益均呈现九成以上上涨，股票型FOF**收涨，混合型FOF头部产品涨幅居前。这样的赚钱效应在今年以来的市场中并不多见，外界也在关注此类基金后续的表现，毕竟行业的规模仍在下降，外界对于投资FOF的信心仍有待提升。

FOF普涨，混合型FOF赚钱效应强

今年以来，资本市场环境复杂，权益投资震荡反复，FOF基金自年初以来长期赚钱效应不佳，即便是债券型FOF能够保持稳健增长态势，但从行业收益的同期对比来看，也不如往年。不过，在上周FOF基金的赚钱效应却罕见地有所起色。

上周（11.6-11.12），公募FOF范畴内，含权类产品走势强劲，股票型FOF基金**实现正收益，混合型FOF赚钱效应**，头部产品当中，周收益排名前十的产品中，收益率平均维持在2%以上，收益**的是渤海汇金优选进取6个月，周涨3.42%， *** 东财均衡配置三个月上涨3.35%。

值得关注的是，目前行业普遍加大指数基金配置、特别是ETF配置的背景之下，上周出现大幅上涨的FOF配置基金的类型与众不同，重仓基金依旧是主动权益类产品居多。

以渤海汇金优选进取6个月为例，今年三季报统计显示，头号重仓基金为达成互联网思维A，其次是宏利转型机遇A，然后才是易方达上证科创板50ETF。前十大重仓基金当中，有6只基金是主动型基金，5只是主动权益类基金，且从各自的三季度报告重仓股来看，游戏、传媒、通信等是重仓行业。

这也解释了为何此类FOF业绩突出，11月以来，游戏板块投资活跃，特别是上周开启了一波加速，相关行业ETF均大涨：华夏中证动漫游戏ETF(6.02%)、国泰中证动漫游戏ETF(6.02%)、国泰中证全指集成电路ETF(5.93%)、游戏动漫(5.9%)、国泰中证影视主题ETF(5.38%)。

对于游戏传媒板块，长城基金分析指出，**外AI大模型不断朝支持文、图、语音、视频的多模态方向迭代升级，为AI应用的进一步落地打下基础。近期互动式游戏走红，游戏板块走出持续性行情。AI技术利于“短剧 游戏”模式生成，因而短剧游戏概念持续走强。

策略配置方面，中短期来看，在美国加码AI芯片限制背景下，国产算力生态有望迎来发展良机。AI产业趋势、政策宽松周期、行业复苏三重因素或有助于构筑传媒行业长期向好趋势。中长期可继续关注景气度相对较高且边际向上的半导体、计算机、数据要素、华为产业链等。

FOF基金行业仍需提振，年内规模仍在下降

比起阶段性的赚钱效应，市场对公募FOF的接受度依然不高，尽管上周有4只新发基金开启募集，但今年以来，FOF在很长一段时间维持着单周一基不发的尴尬境遇。不少观点认为，并不是此类基金风险有多大，而是在弱市行情中，本就缺乏辨识度的FOF还有赎回的压力。

有分析指出，受限于投资能力，叠加近些年市场环境复杂，导致多数FOF产品业绩表现不佳，投资者业绩体验难以达到预期，加之销售渠道持营意愿低，加重了FOF基金发行难度。

Wind统计显示，总规模为1678亿元的公募FOF中，混合型FOF规模下滑最多，较年初下滑243亿元，降至1628亿元。此外，股票型FOF和债券型FOF的规模分别较年初下滑4.37亿元、1.36亿元。

分月度来看，公募FOF总规模年内呈现持续下滑态势，今年1月份为1931亿元，3月份降至1894亿元，6月份降至1786亿元；9月份以来，维持在1680亿元左右。

一个显著的特征在于，各家基金公司的新发**明显在向目标养老基金倾斜，但有**锁定期的产品在目前市场中，并不被一些风险偏好较小的投资者所认可，在他们看来，灵活的流动性才是当下理财的关键。

有北京某公募基金人士从**持有人持仓成本和提升持有人持有体验角度建议，股票型和债券型产品应该更加FOF化，尤其是养老FOF产品管理费、托管费、赎回费等应进一步**。同时，代销机构应该强化持有人收益率考核指标，通过专业考核与筛选标准等，为投资者提供更加适合的产品。

兴证全球基金公开表示，FOF能够在不**预期收益率的情况下，**整个组合的波动率，且可以构建不同风险收益特征的组合，以满足不同风险偏好投资者的特定需求，同时FOF收益来源相对多样化，能够把握多种资产的机会，这些优势决定了它作为金融产品线的一个重要组成部分。

上周各类型公募FOF头部业绩（来源：Wind）

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