中国经济复苏乏力，导致对该国的信心减弱，促使投资者寻找其他选择——比如它的近邻。
特别是日本、韩国和印度的股市都是中国重新开放令人失望的主要受益者，世界第二大经济体的数据弱于预期就突显了这一点。
日经 225处于牛市区域，今年迄今上涨超过 23%，这要归功于包括伯克希尔哈撒韦公司的沃伦巴菲特在内的外国投资者的兴趣。
印度Nifty 50该指数本季度迄今已上涨近 7%，收复了自 3 月低点以来的所有跌幅，而韩国Kospi 指数该指数今年迄今已上涨 18%。
这与中国股市的抛售形成鲜明对比。衡量在上海上市的最大公司的沪深 300 指数和深圳，本季度迄今已下跌 5.29%，抹去了今年早些时候的所有涨幅，当时股市因重新开放的势头而上涨。
恒生指数Refinitiv 数据显示，上个月也触及熊市区域，今年迄今下跌近 2%。高盛的蒂尔顿在报告中表示：“投资者对中国的信心进一步减弱，我们认为中国处于过去十年只见过几次的谷底水平附近。”
在经历了第二季度的低迷之后，投资者似乎又涌回了香港上市的股票。一些策略师表示，虽然在从 1 月份的峰值下跌 19.6% 后出现反弹，但下一次上涨可能是短暂的，因为年底时潜伏着危险。
恒生指数本月上涨 6.3% 至 19,389.95，有望结束 4 月和 5 月的连续跌势。美国在债务上限和利率前景方面的估值下降和积极结果正在重振风险偏好和乐观情绪。
对冲基金 MegaTrust Investment 的首席执行官王琦预计，本月晚些时候，该市的基准指数将攀升至 21,000 点的高点，而 KGI Securities 预测到 12 月底将达到 22,100 点。与此同时，瑞士私人银行瑞士宝盛和摩根士丹利均预测该指标到 2024 年 6 月将达到 21,000 至 21,500 点。
“5 月底的动态估值已回到历史区间的低端，我们预计下半年港股先涨后跌。香港股市面临的主要风险在第四季度可能会更加明显。”
恒生指数成员目前的市盈率为10.4倍，而 MSCI 世界指数的市盈率为 16.9 倍。中国第二大银行集团旗下的建银国际预计，今年剩余时间内该基准指数将在 18,000 点至 21,500 点之间波动。
高盛 (Goldman Sachs) 在报告中表示，在最近的市场回落期间，散户投资者一直在增持本地股票，将他们的持股量提高至约 2000 亿美元，占市场自由流通量的 8%。编制者表示，截至 5 月 31 日，跟踪科技指数的交易所交易产品今年从投资者那里吸引的资金增加了 34%，达到 131 亿美元，并没有受到市场疲软的影响。
随着美联储决定下一次利率变动，这种乐观情绪将在本周受到考验。联邦基金期货上周暗示，自 2022 年 3 月以来连续 10 次加息后，有 70% 的机会在 5% 至 5.25% 的水平上暂停加息。这种可能性已从一周前的 75% 下降到一个月前的近 100%，根据芝商所编制的数据。
Julius 追踪亚洲市场的股票分析师理查德·唐 (Richard Tang) 表示，投资者可能会留在市场上，等待北京方面出台急需的刺激方案，以提振中国步履蹒跚的经济，为市场注入一剂强心针。贝尔。
“尽管我们认为未来的反弹要小得多，但温和的政策放松可能就在眼前，”他说。“去年的挑战是物理封锁导致经济停滞，但我们目前正在解决收入预期和信心减弱的问题，过去通常使用的政策措施可能无法轻易挽救这一问题。”
市场期待第三季度稳定经济增长的新政策，7 月的政治局会议和**委员会的三中全会（可能在秋季举行）是重要的政策窗口。银行存款准备金率和借贷成本的下调可能会比较温和，而更有力的措施将针对房地产和科技行业。在我们看来，香港股市的下行空间相对有限。
MegaTrust 的 Wang 表示，与此同时，技术指标正在闪烁着香港股票的买入信号。市场调整通常持续约80个交易日，随后是幅度较小、持续时间较短的复苏。最近一次从 1 月 27 日开始的回撤已延长至 84 天。此前调整后的“救济反弹”通常持续 15-30 天。目前，距离 6 月 1 日的低谷只有五个交易日。
当前的复苏正在随着恒生指数在 15 至 30 天内达到 20,000-21,000 点而突飞猛进，在那之后就没有多少能见度了。
pictet Asset Management 在承认中国重新开放的涨势“没有完全达到预期”后，下调了对中国股市的展望。
11 月开始的缓解性反弹是因为早期迹象表明北京开始放松其一些严厉的 Covid-19 措施，但在 2 月开始消退，这主要是由于全球宏观背景恶化。
许多分析师当时预测，重新开盘的涨势并未结束，因为中国股市无论是在相对基础上还是在历史基础上看起来仍然非常便宜，同时人们希望宏观背景的改善将触发公司回到积极的盈利修正周期。
这在很大程度上没有实现，这促使百达资产管理将其对中国股票的展望从增持下调至中性。
中国有句老话，“等待烤鸭飞进嘴里的人会等很久。谈到中国股市，我们相信我们已经等得够久了，”它在其 6 月金融市场晴雨表展望中写道。
“该国在大流行后重新开放并没有转化为对企业盈利的积极情绪，而其经济复苏也没有完全达到预期。最近几周，地缘政治风险也有所加剧。所有这些都意味着是时候将中国股票评级下调至中性了。”
尽管如此，pictet AM 警告称，这是一个战术决定，它可能仍会修改其对中国股市的展望。“这是一个战术决定，”它写道。“中国股票的估值仍然具有吸引力（由于近期表现不佳，中国现在是我们模型中第二便宜的地区，仅次于东欧）。“正如我们的经济团队所预期的那样，我们可能还会看到经济复苏的结果。从中长期来看，我们仍然看到中国资产的巨大潜力。”
此外，pictet AM 以经济增长好于预期为由关闭了对欧洲股票的减持头寸，同时还将科技股上调至增持，理由是该行业的高盈利能力和低杠杆率。
医疗保健股走势相反，评级下调至中性，而金融股评级下调至减持。
