9月以来，A股市场经历了过山车走势。上证指数先是从3500点左右一路上行，一度冲至3715.37点的高位，随后便伴随震荡，始终在3600点左右徘徊。同时，深证成指则由14300点左右蜿蜒爬升至14771.87点后呈现下跌趋势，最终停于14300点左右。
成交额方面，十一假期前最后一个交易日，A股成交额未能继续突破万亿元关口，而在此前，A股已连续49个交易日突破1万亿元。有分析称，近期连续“万亿成交”是正常现象，之后可能成为常态。
以史为鉴，国庆假期过后，A股会有怎样的表现？又是哪些行业配置窗口期呢？
9月22日，中秋节后首个交易日，A股市场的成交额达到11526.3亿元，这是自2021年7月21日以来，A股连续44个交易日的日成交额突破万亿元。
虽然，9月23日至9月29日的连续5个交易日，A股交易额持续突破万亿。不过，随着十一长假临近，近几个交易日两市成交显著缩量。
9月28日、29日沪深两市合计成交额分别为10437.6亿元和10777.64亿元，相较此前的1.3万亿-1.5万亿元的成交额已经有明显的萎缩。
9月30日，三大指数止跌大幅回升，市场从将近4000股下跌变脸成将近4000股上涨。无论从指数还是个股涨跌数看，盘面都是一片火热，然而，市场交易量却一跌再跌，此前两日市场勉强站在万亿之上，30日却直接跌穿万亿元的水平。
对于节前市场缩量的原因，业内人士表示，投资者在节前一周左右基本已经完成调仓，近几天影响市场走势的消息不多，投资者交易意愿比较弱。
至此，A股本次成交量历史最长纪录最终定格在连续49个交易日。然而，连续突破万亿的成交量，并没有给A股带来明显的上涨。
市场有分析称，主要原因是A股的扩容，最近三年来的IPO和再融资，以及科创板上新公司的涌现，导致A股上市公司数量增多、股本扩张，A股的流通市值逐年提升，超过70万亿元之巨。
中金公司在分析报告中指出，长期来看，市场活跃度提升的背后是居民家庭配置拐点的到来。居民资产配置进一步向金融资产倾斜，资产管理、财富管理大扩容，国际化配置需求强化将成为未来5年我国经济与金融发展趋势之一。除了居民资金加速入市外，注册制下A股市场规模不断扩容，也是带动市场成交额放大的重要原因。近期连续“万亿成交”是正常现象，之后可能成为常态。
但市场上也有另外一种声音：目前进行量化交易的机构，贡献了主要的交易额，但也没有一个准确的统计数据。量化交易制定数学模型，使用机器交易，屏蔽了人类在交易过程中的人性弱点，但量化交易无法决定市场的方向和走向，因为量化没有真正意义上的价格发现功能。引用私募排排网数据，截至9月10日数据，在91家百亿私募中，仅量化私募就有20家，成为继主观股票多头私募外，百亿私募中排名第二的策略类型。
9月以来（截至9月30日），上证指数先是从3500点左右一路上行，一度冲至3715.37点的高位，随后便伴随震荡，始终在3600点左右徘徊。同时，深证成指则由14300点左右蜿蜒爬升至14771.87点后呈现下跌趋势，最终停于14300点左右。
那国庆假期过后，A股又该有怎样的表现呢？
从海外方面来看，在9月份美联储议息会议中，联储将今年美国经济增速从7%下调至5.9%，并将核心PCE通胀同比增速从3%上调至3.7%。联储主席鲍威尔侧面表达了将于今年11月宣布缩表的观点。其基本符合市场预期，后续对市场的影响或将逐步减弱。
另外，假期期间重磅消息不断。面对近期出现的“气荒”“电荒”“油荒”，俄罗斯总统普京就能源供应问题表态：将稳定能源市场。美国也坐不住了，白宫称将在油价问题上采取更多必要措施，考虑释放紧急石油储备。
从国内方面分析，伴随着疫情后经济复苏，全球对更为清洁的天然气需求量暴增，美国、欧洲天然气价格创下多年来甚至历史新高。中国能耗双控，限制高耗能产能，也在一定程度上推升了上游多种原材料的价格。
东吴证券研报显示，“十一“期间外盘或面临波动，原因是美债或有上行风险，且美国债务上限谈判悬而未决。投资者短期内应保持谨慎，警惕海内外风险。
华安证券认为，目前市场无系统性风险，但会较为波折。无系统性风险的原因：一是流动性层面，在增长下行较为确定的背景下相对充裕的流动性环境依旧有保证；二是风险偏好层面，中美阶段性示好可期。比较波折的原因：一是增长在快速下滑；二是央行因价格压力较大，不会进一步宽松；三是美股风险可能继续传导至A股。
另一方面，统计A股过去10年主要指数在国庆前后的表现，发现结论惊人的一致：过去10年，A股国庆前跌跌不休，国庆后大概率都是上涨的！
以沪市为例，数据显示，2011年至2020年的10年间，沪指在国庆节后的市场表现要优于节前。
节前5个交易日有6年下跌，4年上涨，上涨概率为40%。而节后表现相对较好，10年中，节后5日有8年上涨，仅2年下跌，上涨概率为80%。节后10日也有7年上涨，仅3年下跌，上涨概率为70%。
分年份来看，2012年和2016年国庆前后，沪指表现良好，都以上涨为主。2018年节后走势最弱，节后5日市场回调了7.60%，而10日市场更是累计回调9.6%。相比之下，2015年节后表现最好，5日上涨6.87%，10日则累计上涨了8.78%。
详细情况可看下表：
对此，光大证券指出，从历史上看，十一假期之后A股多有不错表现，节后开门红的概率在71.4%，节后五个交易日上涨的概率在78.6%左右，平均涨幅达到1.8%，节后上涨概率和平均表现均好于节前。
东吴证券表示，历史上长假后往往首日会有较大波动，虽上涨比例略高，但存在赌的成分。从大趋势看，目前上证指数趋势并未走坏，但创业板、科创板趋势一般，市场结构化特征仍明显。
同时，富国基金分析认为，在“日历效应 春季躁动”的影响下，四季度A股行情或可期。一方面，参考2010年至2020年季报期的日历效应，三季报的业绩交易窗口主要集中在10月。据统计，2010年至2020年三季报业绩增速前1/4公司与后1/4公司的平均涨跌幅之差为3.5%，体现出在业绩窗口期，聚焦“业绩高增”是有效的策略。
大众报业·风口财经综合整理
