9月11日，也即融资保证金调降的首日，沪深两市融资余额单日净增255.33亿元，创2020年7月以来最大单日增量。截至目前，沪深两市融资余额已10连增，累计增加471.68亿元，最新报15208.89亿元，创今年6月以来的新高，突破了1.5万亿元整数关口。
与融资余额相对应的是融券余额的走低，自9月12日以来两市融券余额快速下滑，最新报889.25亿元，较12日合计净偿还46.06亿元，降幅达4.9%。作为杠杆资金的一部分，两融资金一直以来都被视作市场的晴雨表，从近期的情况来看，两融资金或许已经发出了“看多信号”。
从历史经验来看，市场走出缩量下跌可以分为三个阶段：第一阶段，货币政策转向伴随资本市场政策周期再启，市场进入经济修复观察期开始缩量盘整；第二阶段，央行投放流动性呵护市场，多地相继放松房产限购政策刺激地产，A股走入回升通道；第三阶段，央行意外降息，股市反应强烈，大盘股合力上涨，杠杆资金开始入场，A股量价齐升。
东吴证券表示，当下所面临的经济环境以及政策出台节奏、发力点与2014年较为类似，因此后续政策端的演绎可能值得期待。借鉴2014年，城中村改造潜在体量或较大，房地产限售政策的放松空间也尚存，后续相关政策落地有望拉动基本面，助力A股走出底部区间。
（文章来源：理财笔记研究中心）
