9月22日晚间，中国恒大公告称，公司原定9月25日、9月26日有关建议重组的相关协议安排会议将不会举行，主要是自3月22日以来，销售情况不及预期。
3月22日，中国恒大发布债务重组方案，拟议重组包括“恒大协议安排”“景程协议安排”和“天基协议安排”。
8月27日，中国恒大发布未经审核的中期业绩公告显示，公司积极策划恢复销售，销售业绩同比较大幅度增长，稳步推进境外债重组相关工作，4月与债权人签订境外重组支持协议。
问题来了，到底是6月30日至9月22日，中国恒大销售情况突变，还是自3月22日至今的销售情况一直不佳？
不足一个月，销售情况突变
谁能想到，在不到一个月前，中国恒大还对外传递积极信号。
8月27日，中国恒大发布未经审核的中期业绩公告显示，公司积极策划恢复销售，成功抓住年初出现的楼市小阳春，销售业绩实现同比较大幅度增长，并始终以稳经营、化风险为第一要务，全力以赴保交楼。
同时，中国恒大本着尊重国际重组惯例、公平公正对待所有债权人权利和诉求的原则，稳步推进境外债重组相关工作，4月与债权人签订境外重组支持协议。
6月30日至9月22日的销售情况，中国恒大尚未披露，但其在未经审核的中期业绩公告中，给出相关销售数据较为“乐观”。
截至2023年6月30日，中国恒大拥有土地储备1.9亿平方米，参与旧改项目78个，其中大湾区55个（深圳34个）、其他城市23个。
在合约销售方面，2023年上半年，中国恒大实现合约销售金额334.13亿元，合约销售面积511.5万平方米，累计销售回款271亿元。
在未经审核的中期业绩中，中国恒大展望未来，称将坚决承担起自救化险的主体责任，扎实做好保交楼各项具体工作；加快推动境外债重组等工作，保障各类债权人的长期利益。
到了9月22日晚间，中国恒大却公告称，取消债务重组的相关会议，主要是自3月22日以来，公司销售情况不如预期。
此前两次延期
3月22日，中国恒大发布境外债重组方案。
其中，中国恒大拟通过在开曼群岛、香港等适用司法管辖区的协议安排，进行“恒大协议安排”拟议重组。恒大协议安排下将有两组债务，即A组和C组。
景程协议安排是指，景程有限公司计划通过在英属维尔京群岛的一项协议安排实施重组，包括由景程发行4笔以美元计价的优先票据。
每一景程债权人将按其权利，按比例获配由景程发行本金总额65亿美元的新票据。
在天基协议安排中，债权人将获得4笔由天基控股有限公司发行的新票据，期限5至8年，本金总额8亿美元。
7月26日，中国恒大公告称，恒大协议安排在8月23日、天基协议、景程协议安排在8月22日。
8月16日，中国恒大对上述会议，第一次延期至8月28日。
8月28日，中国恒大公告称，恒大协议安排会议的举办时间，延期至9月26日。
为了尽可能使恒大协议、景程协议和天基协议的安排会议时间表保持一致，景程协议安排会议和天基协议安排会议，将延期至9月25日举行。
不足一个月，原因大变样
更为蹊跷的是，在取消上述会议前夕，中国恒大确定协议聆讯时间延后。
9月8日晚间，中国恒大公告称，景程协议安排、开曼群岛恒大协议安排、香港恒大及天基协议安排的批准聆讯，分别延后至10月3日晚、10月5日、10月16日及17日。
记者注意到，中国恒大协议安排批准聆讯时间延至10月初，是其重组生效日可在11月初发生的前提。
相比此次取消会议是销售不及预期，中国恒大针对第二次会议延期，列出三点理由。
第一，中国恒大公近期一系列境外债务重组会议和聆讯延期，需要给予债权人更多时间理解重组程序和协议安排条款，以最大限度提高债权人对重组的参与度。
第二，中国恒大股票已于8月28日复牌交易，需要给予债权人时间专虑，近期中国恒大的相关新进展，对重组和协议安排的影响。
第三，中国恒大此前向纽约法院申请美国法典第15章下重组认可程序，被外界错误解读为提出破产保护相关事项。
彼时，中国恒大多次强调，上述协议的相关会议延期，仍在最后期限（12月15日）内，符合协议安排债权人对实施拟议重组的预期。
融创抢先一步
有别于中国恒大，融创中国取得阶段性进展。
9月18日晚间，融创中国公告称，公司的境外债务重组获得高票通过，债权人数通过率99.75%，债务总额通过率98.3%。
融创中国公告称，公司将寻求法院对计划的批准及裁决。寻求裁决计划的呈请，将于10月5日上午9点30分聆讯。
至此，融创中国的境外债务重组，进入关键时刻。
9月19日，融创中国针对美元债重组，向美国法庭申请第15章认证，已获美国法庭对其在中国香港法庭有关协议安排重组的认可。
业内人士分析，企业破产保护被法院认可，将临时禁止债权人采取措施，收回破产申请前拥有的财产，也临时禁止对债务人的法律诉讼。债权人索债需要破产法院授权，对企业整体债务重组有积极影响。
上海证券报记者注意到，中国恒大近期也进行了上述申请，但被外界认为申请破产清算，之后进行了相关澄清。
有别于融创中国，是在确定境外债务重组后进行上述申请，中国恒大向美国法庭申请第15章认证之际，还在商定境外债务重组召开相关会议的时间。
（文章来源：上海证券报）
