中国经济网编者按：深交所上市审核委员会定于2023年9月27日召开2023年第77次上市审核委员会审议会议，届时将审议中国国际货运航空股份有限公司(以下简称“国货航”)的首发事项。
国货航拟募集资金650,658.23万元，分别用于飞机引进及备用发动机购置、综合物流能力提升建设、信息化与数字化建设。
2020年至2022年，国货航实现营业收入分别为1,825,124.90万元、2,395,820.40万元、2,278,450.01万元；净利润分别为329,170.73万元、430,530.42万元、308,365.30万元，归属于母公司所有者的净利润分别为328,935.12万元、430,262.92万元、308,132.37万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为322,283.05万元、425,135.96万元、304,283.32万元。2022年，国货航营业收入同比下降4.90%，净利润同比下降28.38%。
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为377,488.83万元、415,319.91万元、416,625.35万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为1,756,660.25万元、2,143,371.05万元、2,215,091.75万元。
2023年1-6月，国货航营业收入605,379.90万元，同比下降55.30%；净利润47,325.02万元，同比下降77.46%；归属于母公司净利润47,318.41万元，同比下降77.43%；扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润42,816.90万元，同比下降79.39%；经营活动产生的现金流量净额173,923.99万元，同比增长29.90%。
报告期内，公司加权平均净资产收益率分别为41.01%、34.79%、17.93%。
国货航报告期内进行了三次股利分配，累计现金分红金额38.70亿元。
报告期内，公司综合毛利率分别为25.30%、25.93%、20.25%，主营业务毛利率分别为25.05%、25.75%、20.03%。同行业可比公司东航物流的主营业务毛利率分别为26.90%、27.74%、27.69%。
报告期内，公司研发费用金额较小，分别为206.07万元、196.12万元和285.06万元，公司主要通过委托开发、外协采购等方式，实现公司信息化水平的提升。研发投入占营业收入的比例分别为0.011%、0.008%、0.013%。
据界面新闻报道，国货航2022年收成不佳，运价和需求均下滑。对于业绩下滑，国货航在招股书表示，2022年以来，一方面全球航空运力增加，导致航空货运价格下滑；另一方面，受全球主要经济体经济增长放缓、俄乌冲突等重大不利事件影响，航空货运需求有所下降。“未来，随着航空业逐步进入常态化运营，航空货物运力供给短缺的情况将进一步得到缓解，由此可能带来运价水平的进一步下降。”招股书显示。
拟募集资金65.07亿元
据招股书，国货航承载了中航集团深厚的航空运输发展积淀，为航空货物运输需求提供专业、可靠的解决方案，目前已发展成为国内主要的航空物流服务提供商之一。
国货航依托覆盖六大洲的全球航线网络资源和丰富的国际航权时刻资源、布局国内主要货源地及国际发达地区的货机和客机枢纽、拥有国内重要枢纽机场自有航空货站和全球航空货站保障体系、高质量的运行及应急保障能力和定制化航空物流服务能力，以高品质航空运输业务为基础，以航空货站业务为支撑，以信息技术为纽带，专注于中国跨境市场，服务于从生产商到终端客户的全物流链产品服务体系。
根据所提供服务的具体内容与形式的不同，国货航主营业务可分为航空货运服务、航空货站服务、综合物流解决方案三大板块。
国货航拟公开发行A股股份数量不超过1,886,387,153股，即不超过本次发行后公司已发行股份总数的15%(超额配售选择权行使前)。公司拟募集资金650,658.23万元，分别用于飞机引进及备用发动机购置、综合物流能力提升建设、信息化与数字化建设。
去年业绩降
2020年至2022年，国货航实现营业收入分别为1,825,124.90万元、2,395,820.40万元、2,278,450.01万元；净利润分别为329,170.73万元、430,530.42万元、308,365.30万元，归属于母公司所有者的净利润分别为328,935.12万元、430,262.92万元、308,132.37万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为322,283.05万元、425,135.96万元、304,283.32万元。
2022年，国货航营业收入同比下降4.90%，净利润同比下降28.38%。
招股书称，2022年国货航营业收入和净利润金额均较2021年度减少，主要系2022年以来，一方面因全球多个国家逐步加大航空运力投放，进而导致航空货运价格水平出现下滑；另一方面，受全球主要经济体经济增长放缓、俄乌冲突等重大不利事件影响，航空货运需求有所下降。
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为377,488.83万元、415,319.91万元、416,625.35万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为1,756,660.25万元、2,143,371.05万元、2,215,091.75万元。
今年上半年业绩降
2023年1-6月，国货航营业收入605,379.90万元，同比下降55.30%；净利润47,325.02万元，同比下降77.46%；归属于母公司净利润47,318.41万元，同比下降77.43%；扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润42,816.90万元，同比下降79.39%；经营活动产生的现金流量净额173,923.99万元，同比增长29.90%。
招股书称，国货航所处的航空货运行业由过去三年的景气高点逐步恢复至常态化运营，航空运价亦逐步回落。因此，公司2023年1-6月的主要财务指标同比均出现了较大程度的下降。
公司2023年预测营业收入为1,388,632.30万元，预计同比下降39.05%；预测归属于母公司所有者的净利润为110,848.89万元，预计同比下降64.03%。随着航空货运行业自2023年以来，运价企稳，运量逐步回升，叠加下半年尤其是四季度系航空货运行业的传统旺季，公司盈利能力亦持续改善，预计全年的业绩降幅显著小于上半年降幅。
招股书表示，随着航空货运行业自2023年以来，运价企稳，运量逐步回升，叠加下半年尤其是四季度系航空货运行业的传统旺季，公司盈利能力亦持续改善，预计全年的业绩降幅显著小于上半年降幅。
报告期内分红38.7亿元
国货航报告期内进行了三次股利分配，累计现金分红金额38.70亿元。
公司召开第五届董事会第一次会议，于2020年9月22日审议批准向股东中国航空资本、朗星公司及国泰货运按其截至2020年7月31日止的实缴出资比例分配人民币现金股利总额(含适用税项)人民币1,369,037,595元。
公司召开2021年第六次股东会临时会议，于2022年1月21日审议批准向股东中国航空资本、朗星公司及国泰货运按其截至2021年8月31日止的实缴出资比例分配人民币现金股利总额(含适用税项)人民币2,051,394,890元。
公司召开2022年第三次股东会临时会议，于2022年2月23日审议批准向股东中国航空资本、朗星公司、国泰货运、菜鸟供应链、深国际、杭州双百及天津宇驰按其截至2021年12月31日止的实缴出资比例分配人民币现金股利总额(含适用税项)人民币450,000,000元。
界面新闻：国货航2022年收成不佳 运价和需求均下滑
据界面新闻报道，2022年国货航业绩整体呈同比下滑趋势，其中营收为227.85亿元，同比下降约4.9%；归母净利润为30.81亿元，同比下降28.4%。
对于业绩下滑，国货航在招股书表示，2022年以来，一方面全球航空运力增加，导致航空货运价格下滑；另一方面，受全球主要经济体经济增长放缓、俄乌冲突等重大不利事件影响，航空货运需求有所下降。“未来，随着航空业逐步进入常态化运营，航空货物运力供给短缺的情况将进一步得到缓解，由此可能带来运价水平的进一步下降。”招股书显示。
毛利率方面，2020年-2022年国货航的主营业务毛利率分别为25.05%、25.75%、20.03%。招股书解释，2022年毛利率下降主要因为国际经济增长整体放缓、外贸需求有所减弱，导致航空运价出现回落。同时，航空煤油的采购价格大幅增加，成本亦随之大幅提升。招股书显示，2022年航油费总额达到31亿元，占主营业务成本的比重从2020年的9.28%增加至17.06%。
全货机、客机货运资源是国货航的核心资源。根据招股书，截至2022年末，国航股份及其控股公司合计运营客机762架；截至2023年3月，国货航自主运营主要执飞洲际航线的全货机16架。在全货机数量上，国货航与刚刚宣布上市的南航物流基本相同，但少于“快递系”航空货运公司顺丰航空、中国邮政航空，目前顺丰自营全货机已达到80架。
不过，国货航拥有大量客机腹舱资源，具有成本低、通达性广的特点。 而待国货航利用此次募资购置飞机的计划落地后，其全货机数量将达到21架。
另与国外航空货运公司相比，我国航空货运主体服务能力尚有增长空间。国货航招股书显示，截至2021年末，我国仅有198架全货机，占全行业运输飞机期末在册架数的4.9%，航空货运在较大程度上仍依赖于客机腹舱运输，而美国航空物流巨头FedEx在2021年3月末就拥有约680架全货机。
