对于诸如土耳其这样的新兴市场经济体，由于本国居民对本币信心不足，更容易出现本国跟随外资抛售本币换取美元的“羊群效应”。
不过，12月20日土耳其总统埃尔多安表示，将采取一系列措施稳定汇率和应对通胀。受此消息影响，土耳其里拉对美元汇率大幅反弹，当日涨幅超20%。上周五（17日），土耳其里拉对美元汇率创下17.14比1的历史新低；在土耳其央行进行了本月第5次干预外汇操作后，里拉对美元汇率小幅回升。今年以来，土耳其里拉对美元已贬值约45%。
丹麦丹斯克银行分析师库斯斯托(Minna Kuusisto)和克里斯滕森(Jakob Christensen)在12月20日发布的一份报告中指出，除非土耳其总统埃尔多安改变此前的政策，否则利率下降、经济基本面恶化和全球金融环境收紧将导致里拉进一步贬值。
孙立坚补充道，金融开放度高意味着具有明显的顺周期特点，在经济下行阶段，经济基础越薄弱、金融开放度越高的国家其资本外逃现象可能愈加严重。对于诸如土耳其这样的新兴市场经济体，由于本国居民对本币信心也不足，更容易出现本国跟随外资抛售本币换取美元的“羊群效应”。
今年以来，在全球通胀升温的背景下，拉美等新兴市场经济体开启加息周期。美联储在12月最新议息会议上表示加快削减购债规模的速度，加息预期也有所提前。而今年9月以来，土耳其央行却连续4次降息；12月16日，该机构将基准利率从15%下调至14%。与此同时，土耳其11月年化通胀达21.31%。
为何在通胀高企的背景下，土耳其却逆周期降息？
土耳其的发展主要依靠旅游业和房地产，并未有坚固的实体经济支撑。加之美欧联合制裁土耳其，其国内经济未挖掘新的增长点，因此近年来的经济表现并不出彩。考虑到诸多内外影响因素，孙德刚指出，土耳其央行连续降息的做法是“饮鸩止渴”，将导致国际市场对于该国经济发展的信心更加不足，资本外逃可能愈加严重。
“目前，土耳其最大的问题是用政治手段解决经济问题。”孙德刚建议，土耳其需要调整“政治干预经济”的做法，保持央行实施货币政策的独立性，关键要稳定住汇率。如果里拉长期处于不断贬值的局面，该国的经济前景堪忧。
从经济面来看，土耳其经济结构不平衡问题突出。土耳其政府长期大力以积极财政和货币政策推动经济增长。在邹子昂看来，这种强行维持高增速的模式不仅没有真正改善经济基本面和增加就业，而且还导致严重的经济结构失衡和过热。
并且，土耳其经济发展外部依赖性较强，石油、天然气等关键能源高度依赖进口，经常账户和财政“双赤字”问题突出。在此背景下，邹子昂指出，土耳其逆周期降息的一种解释，是采用低利率政策来促进投资、出口、就业和经济增长，旨在扭转经济结构失衡的长期“顽疾”。
降息政策在一定程度上改善了经常账户逆差。2021年9月，土耳其出口同比增长了36.7%，经常账户累计逆差较上年同期好转165.75亿美元，其中，贸易逆差较上年同期缩小90.38亿美元。
此外，出口增长使部分劳动密集型行业获益，覆盖较多选民人口，有利于执政党获得更多民众的选票支持。“因此，土耳其政府目前并未有明显的意愿或明确措施，维护里拉币值稳定。”邹子昂表示。
除土耳其外，经济结构“双赤字”问题严重的新兴市场国家，如阿根廷、印度、南非等国，同样存在进出口结构不合理、企业集中在中低端产品部门、国际竞争力偏弱等问题，较易成为金融风险传染的主要目标。
