本周市场情绪经历了一个从落入谷底到绝地反击的过程，相对应的A股、港股也走出了一个触底回升的走势。具体来说，五月份公布的4月Cpi、社融、社零等数据均不及预期，使得市场对中国经济复苏的预期持续回落，上周末公布的工业企业利润以及本周公布的官方制造业PMI更是将让市场的悲观情绪演绎到了极致，沪指盘中多次跌破3200点，创业板指一度跌破2200点创下新低。
这时候A股的老传统就出来了，一旦经济不行了就开始预判政策，各种“小作文”满天飞，周五“房地产”的小作文使得前期被压制到极致的市场情绪迎来小爆发，A股、港股地产链、消费等顺周期板块大涨。
当然，在地产链、消费等复苏线反弹之前，在英伟达引爆的美股人工智能第二波浪潮的影响下，A股AI概念板块已经率先企稳反弹。
具体来看，本周上证指数涨幅为0.55%，深证成指涨幅为0.81%，创业板指涨幅为0.18%，科创50涨幅为1.41%。从市值风格指数来看，小盘股中证1000涨幅强于中盘股中证500强于大盘股中证100。
分行业来看，本周先是人工智能相关板块先企稳反弹，周四、周五地产链、消费等复苏线接力。从绝对涨幅来看，传媒、计算机、通信三大TMT行业涨幅强于有色金属、房地产、石油石化等顺周期板块，煤炭、医药生物、电力设备、美容护理、农林牧渔等行业领跌。
相对应的，本周科技成长类ETF表现最抢眼，游戏ETF（159869）暴涨13.25，年内涨幅又回到了翻倍水平，排在后面的是云计算ETF（159890）、人工智能ETF（515980）、VRETF（159786）等。
我们统计了本周普通股票型基金、偏股混合型基金业绩TPO10，领涨的基本都是重仓人工智能相关板块的基金。毫无疑问，又有很多基金经理趁着这次AI回调买进去了，比如财通匠心优选的基金经理金梓才，他和吕越超都是做轮动的一把好手，吕越超早早的就从新能源切换到了AI，本周业绩接近新高，而金梓才虽然一季报里也有加仓AI，但不算重仓，应该是二季度继续在加仓，看净值偏离度目前可能基本全仓AI了。
美国5月非农就业数据大超预期，按理说这会强化美联储加息预期，事实上也确实是这样，美元指数、美债收益率走强。但是周五美股却大涨，特别是道指涨超2%。
这是因为市场看到美国经济在经历如此强度的加息后仍保持较高韧性，缓解了市场的衰退预期，而且虽然非农超预期，但失业率和时薪都是利好。悲观者和乐观者都能找各自的想要的东西，先涨一波再说，至于后续经济衰退或者出了风险再说。
周五国常会再次释放稳预期、提信心信号：将加快推出含金量高的政策措施。会议指出，加强新能源汽车动力电池系统、新型底盘架构、智能驾驶体系等重点领域关键核心技术攻关，构建“车能路云”融合发展的产业生态，延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系。
美国总统拜登3日下午签署一项关于联邦政府债务上限和预算的法案，结束了近期围绕美国可能陷入政府债务违约产生的不确定性。这一法案暂缓债务上限生效至2025年年初，并对2024财年和2025财年的开支进行限制，是自二战结束以来美国第103次调整债务上限。该法案之前在美国会众议院和参议院先后获得通过。
从感性的一面来看，市场对国内经济复苏的预期已经跌落谷底，且对政策也没有强预期，这时候经济本身的修复或者是稳增长政策力度加强，都是A股边际上的利好。每一次市场开始热议一些长期的悲观性宏大叙事时，都说明情绪被压抑到了极致，但万物皆周期，这更多是经济下行期的综合征，等经济回升，情绪的钟摆又会回摆。
从理性的角度来看，当前A股的估值、风险溢价都说明股市来到了高性价比区间，拉长到中长期，会有较高的胜率和赔率，市场悲观正是给我们买入优质股权的好机会。
市场总是担心经济弱复苏，但目前弱复苏已经充分定价，而时间是在经济复苏这一边的，最晚等到中美共振难道还不复苏？越往后拖复苏线的赢面越大。反过来说，越往后拖AI、中特估这些主题投资赢面越小，注意四季度的切换节奏。
