9月10日，国家金融监管总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》（以下简称《通知》），有力释放保险资金投资空间，明确延长考核周期。行业机构估算，新规可为保险资金的股票投资空间释放2000亿元，将激发险企权益投资，特别是高股息股票配置意愿。
行业机构人士表示，此次《通知》力度大、导向清晰，有力释放了保险资金投资空间，明确延长考核周期。此举将对提升保险等中长期资金入市、活跃资本市场有积极推动作用，同时，多部门重磅政策接连出台，将形成合力共同支撑资本市场企稳回升。
释放股票投资空间2000亿元
将激发险企权益投资意愿
《通知》明确提出，对于保险公司投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。
行业机构认为，偿付能力和考核周期是限制险资入市的主要约束之一，将保险公司投资沪深300、科创板等风险因子调低，有利于降低保险公司投资这几类权益资产的资本占用，为保险公司松绑，释放出更多权益资产配置空间。
行业机构表示，《通知》实施后，在最低资本不变情况下，假设保险资金2.1万亿股票资产中沪深300占50%，科创板占5%，释放资本全部增配沪深300权重股，估算股票投资空间释放2000亿元，将激发险企权益投资，特别是高股息股票配置意愿。
“长期以来，面对无风险利率下行趋势，加大权益资产配置一直是保险资金运用的必然选择。本次政策的出台，对保险资金加大权益资产配置，特别是加大对科技创新战略的支持，具有直接推动作用。”中国人寿保险（集团）公司首席投资官王军辉表示，此次《通知》核心内容包括实施差异化资本监管、优化资本计量标准、优化风险因子等三方面，有利于更好地引导保险资金服务实体经济和人民群众。
对外经贸大学保险学院院长谢远涛表示，当前资本市场指数较低，安全性较好，风险因子调低，就减少占用保险公司在资本市场的资本，有利于中长期投资，金融保险都是经济的血液，有利于资本流入实体经济。
国泰君安证券也指出，《通知》目的在于优化保险公司资本监管标准。一方面，适度放松核心资本以及权益风险因子计量要求，缓解保险公司资本压力。另一方面，资本监管适度放松，边际利好保险资金提升权益投资比例。“本次适度降低权益风险因子有利于提升保险公司偿付能力充足率，从而提升权益配置的上限。”
中金公司也表示，《通知》降低了多个股票及股权资产相关风险因子，引导保司支持资本市场和国家战略新兴产业，有助于降低行业资产端的资本消耗。
方正证券也指出，《通知》调整险企配置权益风险因子，将有效降低险企投资股票的最低资本占用，引导保险长期资金入市。
具体来看，一方面可以提高险企偿付能力充足率水平，提升险企可配置权益的比例；另一方面可以在合理偿付能力水平下投资更多权益资产，据2023年一季报行业股票配置比例测算，预计将降低市场风险最低资本14%左右，进而解除险企入市桎梏。
三年期考核
提高股票投资稳定性和积极性
《通知》明确提出，保险公司应加强投资收益长期考核，在偿付能力季度报告摘要中公开披露近三年平均的投资收益率和综合投资收益率。
行业机构表示，此项规定意在引导、鼓励保险公司调整考核机制，进行价值投资、长期投资，有助于推动险资成为资本市场的稳定器。
据悉，当前偿付能力报告摘要中仅需披露当季平均的投资收益率和综合投资收益率，2023年上半年保险公司年化财务收益率为3.22%，年化综合收益率为4.33%。监管此次引导保险公司加强投资收益长期考核，预计保险资金权益投资期限将有所拉长，有利于保险公司建立匹配负债特点的穿越周期的投资理念，克服短期价格波动，提高股票投资的积极性和稳定性。体现了监管鼓励保险公司支持资本市场平稳健康发展的积极信号，与活跃资本市场相关政策一脉相承。
中国人寿保险王军辉表示，《通知》明确提出引导保险资金发挥长期资金的优势，鼓励长期价值投资，如第十条明确保险公司季度报告中要公开披露近三年的平均投资收益率和综合投资收益率，加强投资收益长期考核。相信这一政策的及时出台对于优化保险资金资产配置结构，同时积极支持资本市场稳定发展将发挥重要作用。
“我国A股市场投资价值不断凸显，为保险资金的配置提供了难得的战略性历史机遇，保险资金在国内A股市场投资规模接近3万亿元，是中国资本市场中重要的压舱石、稳定器。”王军辉表示，当前资本市场受制于内外多重因素的影响波动较大，但中国经济长期向好的趋势不变，各项支持资本市场的政策密集出台，正处于从量变到质变的关键时期，对此他们充满坚定信心。
中金公司也表示，《通知》在多方面相较“偿二代”二期规则有所放宽，并要求保险公司加强投资收益长期考核，有助于引导保险资金做资本市场的长期、价值投资者。
在方正证券看来，《通知》引导险企拉长考核周期、投资国家战略新兴产业等，有助于引导保险资金支持经济，更好的发挥长久期资金作用。保险资金作为市场长线资金，是活跃资本市场的重要力量。同时，险资入市后与市场共同成长，有望缓解资负匹配压力，在利率下行周期稳定利差收益，实现险企与市场的共赢。
同时，中信建投基金也补充道，近日金融监管总局优化保险偿付能力监管，与此前证监会、财政部等部门政策正形成合力。未来一段时间，或仍有重磅政策落地，其中引导中长期资金入市很可能成为重点方向。
（文章来源：中国基金报）
