（二）变量设定1．被解释变量：本文选取了股票流动性和股价崩盘风险作为被解释变量。2．解释变量：本文选取了股权质押作为解释变量。3．控制变量：本文考虑了公司规模、资产负债率、盈利能力等因素对研究结果的影响。（三）中介效应模型本文运用中介效应模型探究了股票流动性和股价崩盘风险之间的中介效应作用。三、实证结果与分析（一）描述性统计本文对样本进行了描述性统计，结果表明，样本中有大量企业进行了股权质押，其中以中小企业居多；同时，样本中的股票流动性和股价崩盘风险存在较大差异。（二）回归结果与分析1．股权质押与股价崩盘风险本文运用OLS回归模型对股权质押与股价崩盘风险之间的关系进行实证分析。结果显示，股权质押对股价崩盘风险具有显著影响，即股权质押程度越高，公司面临的股价崩盘风险越大。这一结论与相关文献相符合。2．股权质押与股票流动性本文同样运用OLS回归模型对股权质押与股票流动性之间的关系进行实证分析。结果显示，股权质押对股票流动性具有显著影响，即股权质押程度越高，公司的股票流动性越低。这一结论也与相关文献相符合。3．中介效应检验本文运用中介效应模型检验了股票流动性和股价崩盘风险之间的中介效应作用。结果显示，中介效应在其中发挥了重要作用，即股权质押通过影响股票流动性进而影响股价崩盘风险。
四、稳健性检验（一）工具变量法本文运用工具变量法进行稳健性检验。结果显示，工具变量法得到的结果与OLS回归模型得到的结果基本一致。（二）倾向得分匹配（Propensity Score Matching,PSM)本文运用倾向得分匹配方法进行稳健性检验。结果显示，倾向得分匹配得到的结果也支持本文所得结论。（三）更换主要解释变量本文将主要解释变量更换为其他指标进行稳健性检验。结果显示，不同指标得到的结果均支持本文所得结论。（四）DID(Differences-in-Differences）模型检验本文运用DID模型进行稳健性检验。结果显示，DID模型得到的结果也支持本文所得结论。五、政策建议基于以上实证结果，本文提出以下政策建议：1.加强对企业进行股权质押行为的监管，防止其过度借贷造成风险。2.完善市场机制，提高市场流动性，减少企业进行股权质押的需求。3.加强对企业治理的监管和规范，提高企业自身治理水平。本文已经收录在【文论论文网】，感兴趣的朋友可以前去查找下载获得详情，【文论论文网】收录了相关学术性文章达几万篇，可以检索查找。
