每1股小天鹅A股和B股股票可分别换取1.2110股与1.0007股美的集团股票
有研究显示，企业间并购的主体正在发生变化,并购的方式也随之逐渐升级,从原来的主要依靠外部合并慢慢向依靠内部资源整合转变,从原来的需要大量现金支付向只需少量现金配合模式升级。
10月23日晚间，小天鹅发布公告称，公司控股股东美的集团拟向小天鹅除美的集团及TITONI外的所有换股股东发行股票，交换该等股东所持有的小天鹅A股股票及B股股票，换股吸收合并后，这些股票将予以注销。
Ａ股吸收合并B股再添新例
作为江苏省内三家“A B”股上市公司成员之一，小天鹅与其他B股上市公司一样同样面临着换股吸收合并的困惑。
2015年原招商地产推出重组方案，即招商蛇口控股通过发行A股方式换股吸收合并招商地产AB股，同时配套融资150亿元。2015年10月9日，该方案获得高票，当年12月11日，招商地产B股终止上市。
作为“A B”股上市公司换股吸收合并的又一新案例，美的集团换股吸收合并小天鹅方案显示，此次换股吸收合并方案中美的集团将以发行A股方式，换股吸收合并小天鹅，与美的集团及TITONI以外的所有股东交换其持有的小天鹅A股股票及小天鹅B股股票。
从方案设计来看，小天鹅A和小天鹅B的换股比例存在一定的差异。小天鹅A股换股比例为1:1.2110，即每1股小天鹅A股股票可以换得1.2110股美的集团股票；小天鹅B股换股比例为1:1.0007，即每1股小天鹅B股股票可以换得1.0007股美的集团股票。
目前小天鹅A每股价格为46.5元，小天鹅B每股价格为36.17港元，AB股之间存在一定的价差。本次合并中，小天鹅A股定价基准日前20个交易日的股票交易均价为46.28元/股。经综合考虑，小天鹅A股的换股价格以定价基准日前20个交易日交易均价为基础，并在此基础上给予10%的溢价率确定，即50.91元/股。而小天鹅B股定价基准日前20个交易日的股票交易均价为37.24港元/股。经综合考虑，小天鹅B股的换股价格以定价基准日前20个交易日交易均价为基础，并在此基础上给予30%的溢价率确定，即48.41港元/股。折算后，小天鹅B的换股价格折合人民币42.07元/股。
掀白电行业整合热潮
在江西财经大学魏轶群看来，同一控制下企业间的重组有效地减少了信息不对称引起的风险,换股吸收合并方式也成为现代企业规避财务风险的重要手段之一。
近年来，随着洗衣机终端市场由新增需求向升级需求的转变，小天鹅产品结构积极向中高端调整。最新业绩报告显示，上半年公司实现营业收入120.57亿元，同比增长14.09%，实现归属于母公司的净利润9.02亿元，同比增长23.31%；扣非后净利润8.92亿元，同比增长24.76%。
