复盘看，全球股市仍然是在美元指数的指挥棒下，再怎么说美元衰落，都不得不承认这点。我们可以清晰地看到从20年3月美国量化宽松开始，到现在，分为截然不同的三个阶段。
20年3月到21年四季度，这个阶段欧美超级大放水，直接发钱给个人，带来的结果当然是美元指数下跌，美元贬值。说白了人家多印了一堆纸，我们还不得不认能买我们的东西，用多印的钱买人民币资产，那么人民币和人民币资产应该大幅度升值。而美元对内贬值，对外超级收割，经济繁荣，股市大涨。在这个阶段人民币是大涨的，这点毫无疑问。但是按理人民币资产应该涨更多的，因为他们用超发的货币来买你的人民币资产，这应该是市场常识。但是我们的反应让**跌眼镜。当20年7月A股大涨，一度比肩美股时，我们认为外资拉高股市不利于后面的**注册制推出，担心到时股市在高位，重蹈16年股灾复辙。这个动作到现在看后果很严重。因为本来美国用超发的钱买A股，A股定价就应该上涨的。导致的结果是影响整个市场信心。现在说中特估，这么多跌破净资产的**战略资产，就是从那时开始被市场抛弃，**场弃之不及的，只跟着纳指做做科技股。
如果20年7月不干预，当时A股涨幅至少不应该弱于美股，那么就不会像现在这样苦苦挣扎，A股的融资和反哺经济的功能会更强大。
第二个阶段，21年四季度到22年底。美联储加息阶段，这个阶段美元指数强力上涨，全球流动性收缩。美股下跌，全球股市更惨。更奇妙的是，明明美元两年前刚刚超级宽松印钱，两年后美元指数又回到高位，人民币开始下跌。同时美国经济动能强劲，我们还在到处寻找经济信心。换句话讲全球都给美元上贡，多印的钱，用全球资产供养。
第三个阶段，是今年以来，或者上推到去年四季度。美国加息到尾声，全球股市开始反弹。最关键的节点还是美联储何时停止加息，非欧美股市才敢有点信心上涨。美元指数在加息末期，强是暂时的。昨天欧美关于通胀明显下降的数据出来，欧元指数和美元指数已经开始回落。
