关于投资组合的仓位置配置，很早以前就谈过了，但是经过今年股市比较惨烈的下跌（据统计，截至2018年10月18日收盘，我大A股3553只股票中，与历史**价相比，有83只股票跌去9成以上，占比2.34%；1018只股票跌去8成以上，占比28.65%；2125只股票跌去7成以上，占比59.8%；3150只股票被腰斩，占比88.66%），以及近期很多上市公司的爆雷不断，这更加让自己清醒地认识到投资组合仓位配置的极端重要性。
我也进一步认识到，自己以前对组合配置所谈及的一些内容，也多是形式上的东西，比如五股原则，比如分散在几个行业，比如根据牛熊市况正金字塔式的仓位控制。其实仅仅认识到这些形式层面的东西还是不够的，还当着眼于从商业模式的角度去考虑，并且应该将这一投资思想加入到自己构筑的投资体系之中。
一、必选项
投资就是投资于一家企业未来现金流的折现值。根据这种思维，投资的主体仓位配置就当配置在具有丰富自由现金流的企业当中去。比如，这些年其实我个人家里的金融资产60%-70%的比例配置在贵州茅台、格力电器这样产生现金流的**企业身上了。这种简单易懂的企业，当为投资的必选项、**项。甚至投资组合的**选项均限制在这种**企业之中也是**可以的。
说明一下，提到贵州茅台、格力电器仅仅是举例说明以上观点，当然投资标的也不仅**于此二者，因为就本人而言，已经持有多年，且持仓成本**低廉，今后承受波动的能力更为强大，所以并不构成当下投资的建议。
二、可选项
根据现金流折现模型思维，我们在考虑一家企业的内在价值之时，看重当下丰富的自由现金流无疑是**正确的，但是资本市场与具体经营实业还是有着一些差别的，比如资本市场有一个很大的特点，就是其“价值发现”的功能常常作提前反应，一些当下自由现金流很为丰富的公司，反而已进入成熟期，而一些当下仍没有释放自由现金流的公司反而更具投资价值（当然以上不是**）。
我们观察美股，近几年前十大市值的公司已经被科技型平台型互联网公司所垄断，其中有的并未当下释放现金流的，而市场可能更看重的是其“未来”释放现金流的能力。就是当年的阿里巴巴、腾讯，以及今年在美股上市的拚多多还是“亏钱”的，但是市场给予了它们很高的定价。由于**股市过往严格审批制度，也往往“**”**的一些类似公司到美国上市。今年香港股市还对大陆一些暂时并不盈利的医药生物科技公司“网开一面”，准予上市。与美股、香港股市相比，**股市在这个方面因为一向行使对中小投资者的“保护”制度，这种价值发现功往往不能予以**发挥，甚至出现一些公司上市之后反而进入成熟期、衰退期的尴尬。尽管如此，我们发现在我大A股，有一些正处于快速成长期的上市公司，市场一直给予其较高的市盈率估值，从其分红能力上看也并不突出，然而多年下来却成为令人羡慕的长牛股（当然也不是**）。
以上的“尴尬”情况如何化解呢？这其实就是拚自己的能力圈了。对于此种类型的上市公司，自然可以作为成长股来对待，运用自己的商业慧眼去挖掘。但是说实在的，相对于“必选项”，其难度自然是很高的，看对了，可能在较短的时期内容易取得弹性较大的收益（这种收益可能大部分是来自于市场收益，而卖出自然也有技巧）；看错了，自然就是享受估值杀的“待遇”。在这种情况下，如果投资于此种类型，就当有一个严格的仓位控制，而不能将自家姓命**或大多数押上。所以，我将之称为可选项。
三、谨慎项
据有关媒体统计，截至10月19日我大A股上市公司中，没有股权质押的仅21只。A股公司控制股东累计质押股票数量占持股比例超过90%的有485家，其中117只个股的控股股东累计质押所持股份数量占其持股的比例达到100%。也就是说，如果股市进一步下跌的话，“雷”还有可能此起彼伏的！看到这组数字是不是**可怕呢？至少是让人心里有怕怕的呢！我们可以将这些上市公司，称之为高杠杆模式公司。
当然，杠杆均具有两面性，即形势向好之时，它可以加速收益；而形势不好之时，或者政策有调整之时，就容易加速爆雷。对于此种公司则当归之于谨慎项（当然，也不是**不可以投资，需要具体问题具体分析）。特别是在经济处于不好周期之时，当归之于规避项。特别是从超长期持股来讲，我们碰到经济危机的概率是很大很大的，在这种情况下，首先死掉的自然是这些高杠杆模式的公司。所以，即使投资选择该类公司，在仓位控制上当比可选项还要严格控制。
**再说以下“注意事项”：
很多人都说长期持有，并不等于呆坐不动，自然，这点常识难道还用人说吗？所以，长期组合是一个不断动态优化的过程。可以是根据性价比，以及自己认知的进化，而不断向**且合理、低估的股权不断集中的过程。
组合配置一旦拟定，如果不是发现明显错误，就当用自己的投资系统“管住”自己。这种管住，有时看似是机械的，甚至是具有书生气的，但是从长远来看，这是我们个人投资者取得较好收益的一**宝（这可是我这种笨人的一条真经，因为个人投资者最容易具有投资组合或者投资交易的随意性）。哪怕我们投资组合中出现少数的“**”，甚至个别情况下坐电梯、踩雷，但也是执行“系统纪律”不可不付出的代价与成本（不知道有多少投资者悟到这一点呢，呵呵）。
一个不断优化了组合，哪怕其中个别出现了“**”，但是从长期来讲，其对投资市值的影响会越来越小，而表现**者对投资市值的贡献会越来越大的。当然，这一点，唯有尝到甜头者方知其中真滋味！
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