大盘全天震荡调整，创业板指跌超1%，上证50指数跌超1.5%再创调整新低。
盘面上，AI概念股继续逆势活跃，国资云、数据方向领涨，铜牛信息20CM涨停，深桑达A、中远海科、英飞拓涨停；英伟达概念股再度大涨，鸿博股份5连板，奥比中光、景旺电子涨停；存储芯片概念股午后异动，佰维存储20CM涨停，睿能科技涨停。旅游酒店股展开反弹，峨眉山A、九华旅游、长白山涨停。板块方面，混合现实、旅游、英伟达、国资云等板块涨幅居前。
下跌方面，电力股陷入调整，世茂能源、恒盛能源、桂东电力跌停。电力、煤炭、燃气、猪肉等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，两市超3000只个股下跌。
截至收盘，沪指跌0.61%，深成指跌0.7%，创业板指跌1.14%。沪深两市今日成交额9388亿，较上个交易日放量56亿。北向资金全天净卖出37.98亿元，其中沪股通净卖出12.29亿元，深股通净卖出25.69亿元。
“股汇双弱”的三大原因
今日，A股、港股、人民币汇率纷纷走低。
A股方面，三大指数齐跌。从5月全月表现看，沪指累计下跌3.57%；深证成指下跌4.8%；创业板指下跌5.65%。值得注意的是，深证成指与创业板指月线齐收四连阴。港股方面，恒生指数一度跌超2%，恒科指一度跌超3%，两大指数月内跌幅均超过7%。
此外，5月31日，离岸人民币、在岸人民币纷纷一度跌破7.1关口。据外汇交易**公布，本月，该中间价银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价累计调降1581个基点。受此影响，外资加速流出，北向资金今日净卖出约38亿元。
**，美国金融体系将面临债务上限博弈和银行危机“灰犀牛”考验。
一方面，美债问题6月初将迎来**个违约观察点，无论**债务上限上调与否，剧烈的债务供给预期变化，叠加美联储激进缩表，美债市场流动性不容乐观，收益率波动和金融风险都将放大。
另一方面，美国银行体系的流动性和信用危机阴霾难散，由于显著的息差，美联储降息之前美国中小银行仍将面临负债端存款持续流出，四季度商业房地产抵押**支持证券(CMBS)集中到期，由于空置率抬升，其再融资过程中或出现大规模违约，再次冲击海外银行体系的资产端。
第二，欧美经济增长动能进一步减弱，降息启动或慢于预期。
美国去通胀进程持续但节奏或将放缓，经济已处于扩张尾声且渐显疲态，上半年消费需求韧性难以贯穿全年，预计于三季度末或四季度初进入浅衰退。欧元区能源危机压力趋缓，加息影响日渐明显，其经济结构对利率比美国更敏感，经济前景不确定性更高。货币政策上，中信证券预计美联储6月停止本轮加息周期，欧央行仍有2次25bps加息空间，日本央行存在调整宽松政策的可能性。但考虑通胀的约束，预计美联储未来**降息的时点要晚于市场当前较为乐观的预期。
第三，临近“超级大选年”，地缘扰动诱发因素增多。
一方面，俄乌冲突近期仍在持续，或继续影响全球能源、金属和农产品供给，加大权益市场波动；另一方面，四季度至明年年初，随着2024年“超级大选年”临近，俄罗斯、美国等多国的选举将陆续展开，地缘相关的潜在外部扰动或逐步增多。相关地缘扰动更容易对市场产生负面影响，这背后的本质是市场在经历了波动后，投资者心态不稳定，会下意识地高估“黑天鹅”事件出现的概率及对市场的影响。
中信证券：利好“东风”已启动
对目前A股而言，机遇与挑战是并存的。
虽然在海内外扰动下市场走势不佳，但**宏观层面具备支撑，疫后**经济复苏是渐进的过程，且正处于产业结构优化的长周期中，经济阶段性分化是“就业、收入、消费”循环渐次再启动中的正常情况。中信证券总经理杨明辉强调，诸多利好“东风”已经启动。
首先，****恢复常态化运行，全年完成经济增长目标压力不大。预计**库存周期将在今年三季度见底，下半年民间投资逐步恢复，推动工业部门景气度回升。预计今年我国GDP同比增长5.9%，实现两年平均口径4.4%的中速增长。这意味着，今年能够超额完成政府工作报告提出的5%左右的目标，并且为明年打好复苏基础、留足政策空间。
其次，二十大后**“加速键”已经启动，“一带一路”前景可期。下半年陆续迎来“金砖**”峰会、APEC领导人峰会、“一带一路”高峰合作论坛等重磅会议。刚刚结束的中亚峰会取得了中吉乌铁路加快落地、保障**－中亚天然气管道稳定运营等重要成果，“一带一路”的吸引力持续提升。
第三，**产业链的全球竞争优势进一步凸显，科创突破和产业升级还在持续。高附加值、高技术产品正成为**制造代名词，新能源等细分领域增势尤为明显，电动汽车、光伏产品、锂电池成为出口“新三样”。新能源、新材料、生命健康、数字经济等战略性新兴产业将是**构建现代化产业体系的**主力。
**，得益于**改善的基本面和中美两国**不同的宏观周期，全球资本将更青睐**市场。我国经济基本面保持改善，通胀持续处于低位，货币政策具备灵活的操作空间，并且没有高通胀、高利率、低增长的困扰，更多资金将进入**市场。
A股后市如何演绎？
回到A股市场。
今年以来宏观流动性整体宽松，而经济预期从高位下修，其间场内活跃资金避开顺周期品种，而是围绕热点主题看短做短。资管行业整体缺乏增量资金，相比以往A股的存量博弈，今年活跃资金的占比和**体量更高，加大了博弈难度。
往后看，中信证券指出，投资模式转换期市场波动依然较大，配置建议以业绩为纲，兼顾政策主线。
首先，二、三季度建议继续围绕“安全”主线中有政策催化预期或业绩优势的品种展开配置，具体包括：
③国防安全领域，业绩增长的持续性将成为当前军工板块择股的核心考量，推荐军用通信、战场感知、航空发动机。
**，进入四季度之后，伴随压制经济的因素逐渐消退，**经济复苏的飞轮效应初步兑现，海外新一轮降息周期的预期更加明确，市场有望从“安全”主线开始切换至复苏交易，回归寻找长期潜在回报的基本面策略。
