久别重逢。喜大普奔。
2月25日，A股上演**行情，点燃市场情绪。
三大股指均涨超5%，上证综指创2015年7月以来**日涨幅，站上2961.28点；个股普涨，逾300股涨停，两市3556只个股上涨，19只持平，**13只个股下跌。
各行业板块普遍上涨，其中，大金融板块掀涨停潮，42只券商股悉数封板，**平安、中信证券成交额均破百亿。
受华为2月24日晚间召开新品发布会推出旗下首款5G手机Mate X影响，华为相关概念股25日集体走强，20余只相关个股涨停。
截至25日收盘，两市成交1.04万亿元，刷新2015年12月以来新高。多股现巨额成交，**平安、中信证券、京东方A日成交额破百亿。
截至25日收盘，沪指报2961.28点，涨幅5.60%，深成指报9134.58点，涨幅5.59%，创业板指报1536.37点，涨幅5.50%。
消息面看，近期A股利好频频。
2月21日，**证券业协会向证券公司发出《关于就资本市场减税降费措施征集意见的通知》，就资本市场减税降费措施向证券公司征集意见。
开年以来行情持续上涨，以及指数不断冲高成交量**，是否意味着牛市的来临？
对此，机构尚存争议。
乐观者如中信建投证券策略分析师张玉龙，早在2月18日策略周报中便高喊“牛市的起点”。
其认为，从**情况来看，社融规模增加、社融结构改善、盈利改善和经济复苏是2019年宽信用的四个步骤。在这种情况下，我们能观察到利率的下行和盈利的改善，经济复苏可期。A股市场牛市就所有的条件就具备了。从海外环境来看，中美贸易冲突缓和，应当在股票、商品、本币和债券四个市场都部署多头头寸，特别是汇率升值外资青睐的板块。
“在大类资产配置方面，我们调整为股票>信用债>本币>商品>国债，当期位置就是A股牛市的起点。在近期回调过程中，我们建议投资者**提升仓位。在行业配置方面，我们建议投资者继续加仓通信、计算机、电子为代表的成长板块，布局食品饮料、家电等高股息板块，加配券商等牛市受益板块。”张玉龙表示。
联讯证券策略也乐观指出，后续股指有望加速向中级别阻力2900点区域靠拢。
联讯证券在年度策略报告中明确提出，看好今年回升至3000点的机会，并在1月份时提出行情后续上涨的三个区域，且时间点上更看好上半年的行情趋势。
其认为，1月份的反弹更多是由于大金融、大消费中的食品饮料、休闲服务等个别板块超跌反弹，以及双节氛围的助推;春节后上行则是由于仓位回补，以及以OLED为首的消费电子估值修复。
而真正的确定性机会则在于上周末社融数据超预期，这也是沪指突破2700点后，迈向2900点中级别阻力区的最**度的利好支撑。
上周五，券商行情启动助力沪指站上2800点，后续有望加速向中级别阻力2900点区域靠拢，而大级别阻力3000-3250点阻力较大，该区域也是2018年股指运行的中位数区域，熊牛转换在突破该位置后才能提及。
配置上其给出以下建议:
(1)券商板块有望成为后续**行情上涨的主力。在政策红利持续释放以及券商业绩存在改善预期的情况下，券商行情有望持续推进。
(2)权重蓝筹的调整在为未来的上攻蓄力。信贷放量会从规模上对银行业绩形成支撑，大金融依旧值得坚守。另外，预计两会前后将推出家电和汽车补贴的具体政策，家电和汽车板块的回调只是在等待更为明晰的政策落地。
(3)主题投资可以紧跟政策受益方面，**如粵港澳大湾区、**一号文件、“新基建”以及科创板相关。
有机构认为，当前行情的驱动逻辑产生了转变。
国信证券宏观策略固收观点认为，当前处于债牛尾、股牛头，新的开始。
其认为，当前我国信用扩张的底部大概率会在一季度产生了，虽然不排除2月份**信用增速依然存在有波动的风险，这对于二季度的实体经济平稳会产生积极作用。整体实体经济运行更可能是一步到位式的是在**季度就铸就了底部。基于上述判断，其对于股债两大类资产未来走势做出如下判断:债牛尾，股牛头。
国信证券策略周报指出，当前行情攻势已升级，基本面拐点的进攻逻辑生变。
其认为，当前市场行情攻势已经升级，驱动行情背后的逻辑也已经从估值底部利率下行的防守逻辑转向了信用扩**本面拐点的进攻逻辑。从历史经验来看，**宏观经济中金融指标（信贷和社融）往往是经济增长指标的**指标。在当前信用拐点已经出现之际，后续以上市公司盈利增速为代表的基本面拐点可以期待，这也是决定未来市场行情可持续性和幅度的关键因素。
也有机构表示谨慎乐观。
其分析表示，从年初至今的这波上涨行情，可能主要由流动性驱动，可以分为三个阶段:1、美联储转鸽使得外资持续流入。2、央行超预期降准提高了**机构投资者的风险偏好。3、随着股市见底，游资和散户开始加杠杆买入。现在，市场情绪**乐观，场外资金持续的涌入，这波流动性推动的行情可能还将惯性延续。
但是，其认为未来增量资金的入场情况应该是会远弱于15年，因为经历了15年和18年的大幅下跌后，很多高杠杆的投资者都损失惨重，现在很难再有大幅持续加杠杆的能力。未来股市的长期上涨还是需要基本面的配合,包括稳杠杆使得信用重新扩张、中美贸易达成框架协议等。
而短期来看，市场对于基本面的预期太过乐观。在3月份，这些乐观预期都将开始面临验证,投资者需要警惕基本面证伪导致市场出现大幅波动，包括:1、MSCI是否会把**的纳入因子调为20%。2、美国是否会延期征收关税的时间，以及中美谈判的进展。3、信用扩张是否能够从票据融资向企业中长期融资扩散。4、3月两会的改革措施。
（1）“新动能”成长板块:机器人制造、自主可控、人工智能、生物医药等。
（2）“新基建”: 5G、物联网、工业4. 0。
太平洋证券在2019年3月A股策略表示，春季躁动面临基本面考验。
其指出，3月市场能否继续走强需要金融数据验证宽流动性传导至信用端的效果，以及企业一季报预披露是否超预期下滑。3月4号至5号两会释放的政策信号是否有超预期利好，对后续行情延续至关重要，从1月地产销售和汽车销售数情况看，需求不足仍会拖累宏观经济数据，3月中下旬开始市场面临较大的回调压力。
其认为，经济衰退期，长端利率仍有下行空间，建议配置：
（1）高股息的银行、电力及公用事业板块存在配置价值；
（2）科创板的推进将继续利好成长板块，通信、计算机、新能源汽车、军工板块将持续活跃；
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