据财新网报道，本轮发改委主导的央企混合所有制改革首单试点中国联通，混改消息宣布后，并未如当年央企合并案中国中车一样拉多个涨停板。近一月来，联通A股、H股不涨反跌，且跌势汹汹。
联通A股（ 600050.SH ）于8月21日复牌后连续两日涨停，随后即进入下跌通道，截至9月19日，报收7.25元，已跌破停牌价7.47元，距离混改入股价6.83元仅高0.42元，溢价仅为6%左右。
联通H股（00762.HK）在混改公布后亦一路跌势，截至9月19日，报收11.02港元，业已跌回混改宣布前的水平，甚至比13.24港元的股份回购价低了16.77%。
众所周知，联通A股和H股并非一个实体，而是母子关系，A股公司是H股公司的控股股东。按同股同权折算，每一股联通A股股份享有H股股份37.6%的权益。
9月15日晚间，中国联通公告披露，日前得到国资委对混改方案的原则同意，同时H股回购最多约66.51亿股股份方案也获得了特别股东大会投票通过。这意味着，联通A股混改所得最多880.6亿港元（折合749.5亿元人民币）的资金，将全部以现金形式支付给H股公司。
有不少市场人士认为，联通作为本轮发改委主导的央企混改首单试点，从上至下有重大突破，从引资规模到增发比例，皆为国企改革历史上罕见；联通在本此混改中，引入一线互联网公司，从公司治理到内部激励都有全新的制度设计。从公司经营层面具体而言，此次联通混改募集资本749.5亿之巨，定增股份数量占发行前股本比例高达42.63%，如此大规模的资本注入和大比例的资本结构调整，未来对公司运营的改变效应不可小觑。
多数接受财新采访的资深资本市场人士认为，联通混改对公司基本面影响重大，长远效应并非短期可判定。近期联通股价波动的背后有复杂的市场短期因素，不能代表市场长期理性看法。
