国务院有关市场化债转股的指导意见出台后，多个债转股项目日前已经正式落地。据统计，目前已经公开披露信息的、由建行参与的多单债转股项目涉及央企和多个地方国企，整体债转股项目预计规模达950亿元。除了武钢集团为央企以外，其他企业多为所在区域的重点国资企业。
业内人士表示，此轮债转股强调市场化和法制化，在各方博弈后，地方的龙头企业成为了优先债转股的对象。特别是，高负债、影响力大、行业地位居前的传统企业，在行业景气回升后，有望迎来新生。
相关概念股：
云天化：磷肥业务期待反弹，湿法隔膜领头羊地位未充分体现
1H2016业绩低于预期：云天化公布1H2016业绩：营业收入160.35亿元，同比下降36.93%；归属母公司净利润-9.78亿元，同比下降2，951%，对应每股盈利-0.74元。低于预期。
化肥及商贸收入大幅下降，锂电隔膜收入增长但规模较小。因国内磷肥产能过剩，MAP和DAP价格同比下降10%左右，海外需求减弱，MAP上半年出口同比下降59.1%，DAP出口下降76.1%。公司主要产品量价齐跌，MAP/DAP/尿素/复合肥收入同比分别下降66.7%/49%/11.3%/46.6%，毛利率均有所下滑；商贸业务收入同比下降28%；锂电隔膜实现收入8338万元，同比增长42.3%，毛利率增加21.9PPT至31.6%。
发展趋势：锂电隔膜未来市场空间巨大，纽米科技定增建设湿法隔膜。子公司重庆纽米科技拟定增不超过4，000万股用于2*3，000万平米/年湿法隔膜项目启动资金及增资昆明纽米，预计达产收入2.27亿元，净利润0.42亿元。2020年规划隔膜产能扩增至3亿平米/年。纽米科技目前是LGC唯一湿法隔膜供应商，湿法隔膜技术储备可达5微米级别，可满足SDI对于三星手机性能要求，SDI正在对其进行认证。12微米湿法隔膜也可满足特斯拉动力电池要求，未来市场空间巨大。
联合互联网营销平台村村乐成立合资公司，促进传统业务营销模式变革。我国农资市场规模1.5万亿元，但网购占比甚微，公司联合村村乐成立合资公司致力于打造化肥电商平台、O2O物流体系和农化信息服务体系，促进公司传统业务从“卖产品”模式向“产品 服务”模式转变，带动公司传统业务增长和盈利改善。
盈利预测：由于化肥行业严重低迷，价格大幅下跌。将2016、2017年每股盈利预测：分别从人民币0.01元与0.08元下调至人民币-0.63元与-0.08元。
估值与建议：目前，公司股价对应16/17年P/B分比为1.9/1.9x。下调目标价13.04%至10元，较目前股价有11.86%上行空间。
风险：化肥价格继续下滑，湿法隔膜项目进度低于预期。
鲁西化工：综合性化工生产企业，盈利有望从底部回升
综合性化工生产企业，多产业布局稳健发展。公司目前具有煤化工、盐化工、氟硅化工和化工新材料等多条较为完整的循环产业链，为综合性化工生产企业，主营业务为化工、新材料及化肥产品的生产与销售。2015年实现营业收入128.71亿元，同比下滑1.22%；实现归属净利润2.89亿元，同比下滑19.87%；实现EPS0.20元/股。
硝基复合肥投产，毛利率提升盈利稳步释放。随着化肥优惠政策的逐步取消，复合肥行业竞争更加激烈，国内大型复合肥企业从生产型向生产 服务型转变。为提高竞争力，公司积极调整产品结构，开发高效、环保型肥料，2015年中60万吨硝基复合肥已全部投产，可同时生产硝硫基、硝氯基、硝铵磷、硝基水溶肥等多个产品。满负荷运转后复合肥盈利能力稳步提升，2015年毛利率为15.34%，较1H2015环比提高1.09个百分点，生产稳定后今年毛利率有望进一步提高，成为公司新的利润增长点。
化工品类不断丰富，6.5万吨PC项目已产出合格产品。近年来公司化工产品不断丰富，收入占比由2010年23%提高至目前53%。目前公司拥有烧碱20万吨、合成氨21万吨、甲烷氯化物24万吨、双氧水20万吨、己内酰胺10万吨、多元醇40万吨等化工产品产能。
2015年共实现销售335.4万吨，同比增长5.16%，但由于市场竞争激烈产品价格下跌导致收入同比下滑8.48%，毛利率同比减少1.53个百分点。认为随着市场回暖，化工业务具备较高弹性，盈利有望迎来改善。公司新材料聚碳酸酯(PC)一期6.5万吨项目已经生产出合格产品，目前正在优化运行。国内竞争对手主要为拜耳、帝人和三菱化学，公司技术领先具备成本优势，预计未来达产后市场份额有望快速提高。
退城进园短期业绩承压，长期持续看好。为响应政府退城进园政策，公司下属第一化肥厂和第四化肥厂于2016年4月1日起实施停产搬迁改造。认为短期内公司业绩面临一定压力，2015年第一、第四化肥厂分别实现净利润-920万和2517万元；但长期看退城进园有望实现产业结构优化调整，发挥园区一体化、集约化优势，从而提高公司的核心竞争力和盈利能力。另一季度由于己内酰胺、多元醇等生产装置停产检修1个多月，对业绩造成较大影响，1Q2016公司实现营业收入23.56亿元，同比下滑31.23%；实现归属净利润0.16元，同比下滑84.77%；目前公司股价对应每股净资产为0.84倍，具有较强安全边际。
盈利预测与投资评级。预计公司2016-2018年的EPS为0.13、0.16、0.21元。目前公司业绩仍处于底部，预计2017年将有所好转。
广晟有色：黎明前的黑暗，恰是布局良机
2016上半年，公司实现营收13.16亿元，同比下降6.67%；归母净利润-1.01亿元，同比大幅增亏。公司大幅亏损主要还是受稀土价格大幅下跌影响，今年上半年稀土均价比去年约下跌25%，稀土全行业面临困局。
但也应看到，公司财务状况出现好转迹象。公司销售费用同比大幅下降近40%，管理费用下降近10%，体现出公司在控费提效方面的努力。此外单看二季度，公司无论同比环比均有减亏。
国储流标，收储预期仍在：上半年稀土收储不断发酵：2016年3月30日，发改委稀土企业商储动员会；6月7日国储召集六大集团进行首次国储章飞虹 招标会议，但因招标价格未得到稀土集团认可，全部流标。目前国储陷入僵局，矛盾的焦点并不在于“要不要”国储，而在“什么价格”国储，因此国储预期仍在，仍有可能二次招标。
稀土周期反转，打黑仍是关键：目前，稀土指标外盗采可能仍达到合法产量的60%，黑矿问题依然严重。我国组建六大稀土集团，加强行业管理，2016年已有显著成果，全国23家稀土矿山中的22家进入集团，99家冶炼分离企业中有40家关闭，其余59家中的54家进入集团。
盈利预测与投资建议：广晟有色是中重稀土国际龙头，公司业绩对稀土价格有极高弹性。稀土价格在去年下半年触底，已经历一年底部盘整，目前基本在公司生产成本附近。估计若下半年稀土价格能有20%反弹，公司即有希望扭亏。目前行业集中度已高，下游新能源汽车电机等新兴需求旺盛，现在是黎明前的黑暗，公司股价若有回调，将是提前布局的机会。
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