已创出泡沫经济崩溃后新高的日经平均指数的涨幅在世界范围内日趋突出。分析全球主要股指的5月涨幅后发现，日经指数高居首位。为了规避中国风险的投资、需求有望增加的半导体概念股对日经指数的走高起到了拉动作用。在全球经济的不确定性增强的情况下，也存在投资者通过排除法买股的一面，对日本股市走高的持续性的担忧根深蒂固。
5月31日的日经指数比前一天下跌440点（1.4%）。中国的经济指标低于市场预期，打击了投资者心理。尽管如此，观察总市值排名前15的国家和地区的代表性股价指数的涨跌幅（与4月底相比），日经指数上涨7%，排在首位。环比涨幅跃居首位是1年零8个月以来首次。
在日经指数的成分股中，涨幅居首的是上涨7成的半导体测试设备巨头爱德万测试（ADVANTEST）。第2位及之后是半导体制造设备厂商SCREEN控股（上涨33%）、以汽车半导体为主力的瑞萨电子（上涨29%）等，前几名大部分是半导体相关公司。
主要原因之一是意识到中国风险的对日本的半导体投资。世界大企业纷纷宣布在日本展开投资或设立研发基地。为了防止发生紧急事态时的供应中断，推高了日本企业具有优势的半导体制造设备的需求预期。此外，投资者对于用于ChatGPT等生成式AI的半导体的兴趣也成为利好。
东京证券交易所
由于具有明确的利好因素，资金集中于半导体。瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management） 的首席投资官（CIO）Mark Haefele表示，“全球科技股的PER（市盈率）比过去20年的平均水平高出3成”，指出估值偏高。
按MSCI ACWI（全球所有国家指数、以当地货币计算）的行业来看，IT比2022年底上涨3成。另一方面，对经济动向敏感的金融（下跌2%）、房地产（下跌4%）、能源（下跌8%）则出现下跌。这是因为受到3月以后美欧金融动荡和中国经济复苏放缓等影响，对全球经济减速的警惕感增强。
道富环球投资管理（State Street Global Advisors）的常务董事横谷宏史表示，“如果经济放缓和企业业绩恶化变得明显，因预期先行而被买入的高科技股的跌幅可能会扩大”。
