时间当真如白驹过隙，不知不觉在资本市场里面沉浮有8年的时间了，有朋友问我以我八年的经验来看，应该怎么去分析一只股票？今天就来和大家分享一下这个我当前最常使用的分析方法和过程。
首先我们要有一个基本的理念，在资本市场，股票的短期波动是由资金运作决定，长期趋势是由股票对应的企业基本面的内在价值决定。所以要分析一只股票，如果你是想判断短期的波动方向，那你就分析资金的行为，如果你想判断中长期的趋势，那你就要分析公司的动态经营状况。
那如何通过资金行为判断短期波动呢？
跟资金最相关的就是股票的成交量了，股票的成交量是指在某个特定的时间范围内，股票市场上所有交易者买卖某一股票的总量。一般来说，成交量较大通常表示市场交易活跃，股票的价格可能会有较大波动，而成交量较小则可能会导致股价波动较小，市场交易相对较少。通过股票走势和成交量的变化，相互印证，是可以判断出来未来短期内资金的意图以及股票大概率的波动方向的。
为了更直观的去讲述，我直接用一只实际股票来当例子给大家稍微演示分析一下吧。今天是2023-05-27，我就拿一个603527这个标的来说吧。
参看下图，图片内容是上述例子的周线走势图。仔细看上面显示的信息，你会发现明显能看出来此股票有三次上涨，每次上涨的成交量都是呈现放量上涨，缩量下跌，第三次的上涨的高度几乎已经到达历史最高，然后目前股价腰斩，成交量萎缩到了一个比较小的程度。
例子周线图
然后重点来了！现在要对照走势分析成交量，判断交易资金的想法。
首先用第三次的巨大涨幅我们可以判断出来，第1，2次的放量上涨缩量下跌都是大资金在建仓的过程，否则大资金都走了，哪来的第三次既快速又巨大的涨幅？
然后是第三次涨幅巨大，高度已经到达历史最高附近，足够解放过去任何时候被套住的人，也就是说，但凡不看好的，煎熬了好久被套住的人理论上差不多都解套走人了，剩下的都是看好的，或者新进局者。
再有就是，判断第三轮上涨大资金走了没有。其实很好判断，大资金又不是慈善家，也不是先知，敢于顶着压力把股票拉升到历史最高附近，就说明他们所图不浅，信心也很足。否则谁敢拿真金白银去赌这只股票一定会被市场认可，不会被人砸盘？
最后对比过去，当前这种规模的成交量情况下，这只股票基本就处于微小波动状态，也就是说股票现在的位置达到了一个平衡位置。
分析总结下来的结论就是，当前股票的状态就是大资金早就建完仓了，还解放完了过去所有的套牢盘，把股票的活跃度激活完成，同时完成了一次高抛，顺便对新入局的人洗盘，把不坚定，熬不住的人洗出去后，现在又达到了一个多空的平衡。
其实如果看股价走势，也对上述结论存在印证，股价刚好就在蓝框的区域止跌，而那个区域以下就是大资金的成本区间，理论上，没有极端利空，大资金是不会洗盘洗到比自己成本还低。
到这里，我想应该短期之内这只股票的未来大概率的波动方向，大家都能看明白了。
那又该如何通过公司的动态经营状况判断股票的内在价值呢？
这里我还拿上述的例子作为对象来演示吧。
要去分析这只股票的内在价值，就要先站在经营者的角度去思考，你要想的就是，如果你足够有钱，你愿意按照现在这个股价对应的总市值去把这个公司买下来吗？
重点来了，我试着按照我习惯性的思路快速粗略去把这个股票分析一遍。
首先是查看财务的经营分析，定位公司的主营业务和上下游。参看下图，公司主营业务毫无问是铜板带。按照生产工艺划分，铜板带主要生产工艺为轧制，而铜箔则分为压延铜箔和电解铜箔，这家公司的铜板带是压延铜箔，压延铜箔主要用于FPC（挠性PCB）等领域，主要功能是导电导热，技术壁垒和附加值均较高。
了解了公司的主营业务，也就能摸清公司的上下游关系，上游毫无疑问是原材料，下游主要来自于连接器、电器、变压器、电线电缆、引线框架等产品制造的企业，这些企业70%以上是通信电子行业。
例子业务占比
把业务和上下游看明白以后，就需要梳理公司的盈利模式和盈利能力。公司采用的盈利模式是“原材料价格 加工费”，类似于生活中的金首饰行业的“金价 加工费模式”。这样的盈利方式无疑是避免了原材料价格波动带来的影响，所以公司的主要成本应该是设备和人工费用。查看公司的毛利和净利，五年的时间里面，公司的毛利都不高，只有5%上下，然后毛利仅2%，这说明公司的盈利能力一点都不强。
例子的毛利水平
了解完公司的盈利模式和盈利能力后，还需要对比同行，这样才能更精准知道这个公司到底经营的水平如何。参看下图，对比行业大型的头部公司，我们可以发现同行的毛利也很低，甚至还不如上述标的。由此我们可以看出来，举例的公司所在的行业是一个极为成熟的薄利多销行业，有点像可口可乐的模式，新入局者很少，因为利润空间太薄，很难进入这个行业，现存的都是一些老玩家。
大型同行的毛利水平
理清楚了公司的经营逻辑以后就要详细查看公司的经营指标，判断动态经营状态了。参看下图的财务数据，公司2022年看着净利润维持，但是内部数据其实很不好，营业收入只是稍微增长，但是各项费用却是增长严重，甚至在坏账被偿还的情况下，才勉强和去年持平净利润。
利润表
以上的数据表明公司在2022年经营困难，导致销售费用和管理费用增长，产品竞争激烈，导致研发费用高企。详细一点看的话，能发现公司的业绩收入是在2022年下半年开始下滑，进入困难期，股价表现其实也是一样。
了解完了过去和当下的经营状态以后，就需要对企业的未来进行分析了。首先是找到未来企业要变好的条件，也就是如果是公司要想业绩转好，那必须是TMT行业的周期再次来临，这需要有现象级别的产品或者科技突破，例如当下的AI能否从虚拟转入现实的产品，所以未来的几年有可能会出现这样的产品，值得期待。
然后就是对公司目前的情况定价，也就是说，确定了不久的未来很有可能这个公司会受益与TMT行业的爆发，但是现在如果要买下这家公司做投资，我们应该评估它现在值多少钱，毕竟现在它还在困难期，肯定价值要打折扣我们才愿意投资，毕竟无利可图的投资谁会去做呢。
一季度财务利润表对比
参看上图，从一季度的利润表上我们看到，公司的收入还在下降，但是净利率同比是正的，这说明公司在降本增效，而且颇有效果，最重要的是销售费用和研发费用依然很高的情况下实现了净利同比转正，所以我比较有把握判断公司净利润的拐点应该已经到了，往后几个季度，最差也相对于2022年维持利润同比增速应该不会低于一季度，而且下半年的同比应该会更高，毕竟去年下半年疫情还是影响很大。所以下半年我觉得可以参考21年下半年的数据。
叠加降本增效的效果，我个人保守估计，今年的净利润应该能达到1.8亿，这样看来对应当前的股价的市盈率约在17倍，参看下图的5年市盈率走势，会发现17倍的市盈率对于这只股票来说，估值很低了，正常状况下，对于这只股票的市盈率长期维持在20往上。
5年内的市盈率变化
最后总结一下基本面的分析，当前这个例子中的股票的净利润拐点已经到了，未来有望受益于TMT行业的爆发，长期的高研发投入保持了公司较强的竞争力，当前股价对应的估值在历史的地位。所以，未来从大概率上来判断，内部价值当前是被低估的，长期来看，有较大概率可以在当前的位置介入后，在未来获取企业价值回归的红利。
