在今年上市公司退市浪潮中，出现了A股首家退市的房地产企业。5月30日晚间，*ST蓝光公告称，公司收到上交所《关于四川蓝光发展股份有限公司股票终止上市的决定》（上海证券交易所自律监管决定书〔2023〕115 号），上交所决定终止公司股票上市。
除了*ST蓝光外，ST阳光城、ST泰禾、*ST嘉凯、ST粤泰、*ST泛海等多家房企，接连发布风险提示公告称，公司股票可能因触及交易类退市情形被终止上市。
5月30日晚，*ST嘉凯公告，截至2023年5月30日，公司每日股票收盘价连续19个交易日低于1元，预计连续20个交易日低于1元，公司股票存在可能因股价低于面值被深交所终止上市的风险。5月31日，*ST嘉凯开盘跌停。
业内人士表示，有退市风险的房企主要特征是高周转与全国化扩张。过去几年受到行业发展、融资环境的影响，三四线城市销售困难，高周转模式受阻。而随着一二线城市优质项目销售殆尽，仍无法解决财务问题，从而影响后续拿地，导致企业资金链断裂。这些房企由于融资成本过高或融资渠道受阻，财务问题无法解决，从而导致退市。
业绩出现大额亏损股价持续下跌
ST阳光城命运大体相同。截至5月30日收盘，ST阳光城股价为每股0.55元，已经连续12个交易日股价低于1元，基本锁定面值退市。
从年报披露的数据来看，2022年，*ST蓝光营业收入约193.04亿元，同比减少4.04%；归属于上市公司股东的净利润约-249.41亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约-242.05亿元；归属于上市公司股东的净资产约-238.69亿元，同比减少1858.96%。
ST阳光城股价也是自年报披露后开始急速下跌。4月29日，ST阳光城披露年报，2022年公司实现营业收入399.19亿元，同比减少6.13%；实现归属于上市公司股东的净利润-125.53亿元，同比减少80.58%。公告显示，审计机构认为公司2022年财务报告内部控制存在重大缺陷，对其出具否定意见的内控审计报告。因此，ST阳光城被实施其他风险警示。
多因素影响房企融资渠道受阻
近年来，在房企大量加杠杆以及外部融资环境变化的影响下，中小房地产承压，资金断裂的风险增加。*ST蓝光发布的2022年年度董事会经营评述中写到，受市场持续低迷、企业资金承压等因素影响，房企投资力度大幅下滑。在居民置业意愿较低、居民收入预期未明显转好下，需求仍然较弱，销售降幅创下新低。房地产开发企业到位资金方面，降幅同样显著。
实际上，自2020年年度末以来，*ST蓝光公开市场再融资受阻，经营性现金流回速放缓，公司流动性出现阶段性紧张，加之部分金融机构提前宣布到期，导致公司出现部分债务未能如期偿还的情况。2021年7月12日，*ST蓝光公告称，截至到期兑付日终，发行人未能按照约定筹措足额偿付资金，首次出现公开债券市场违约。
*ST蓝光表示，公司根据项目交付、市场销售及还款要求，针对项目制定不同的经营策略及偿债计划，同时向金融机构争取展期、降息等缓解措施，避免抵押物拍卖、项目公司破产清算，维持项目的正常运营并且减少费用支出，保障金融机构及公司双方的利益。
诸葛数据研究中心高级分析师陈霄分析称，*ST蓝光一旦被退市，将面临更为严峻的挑战，失去资本市场的支持，后续融资难度升级，加上销售端失力、高额负债压顶、债务重组久无进展，都将为*ST蓝光披上迷雾，有可能会让公司加速走上“绝境”。
2022年11月28日，证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，恢复上市房企和涉房上市公司再融资等。至此信贷、债券、股权三个融资渠道“三箭齐发”。
今年以来，房企融资规模保持高位。其中，信贷融资力度仍然较弱，增信发债融资取得了相对积极的成效。据中指研究院统计，2023年1月至4月，房地产企业信用债融资1705.8亿元，同比增长11.3%。
股权融资的进度也较为缓慢。中指院数据显示，自去年年底“第三支箭”政策落地至今，有A股和港股合计37家上市房企发布股权融资信息，只有万科、碧桂园、雅居乐等个别H股公司股权融资已经落地，A股上市房企股权融资目前还在流程审批阶段。
