士兰微股价跌到36了（最低到过30），对于我67元的买入价来说，都腰斩了。尽管在其他的股上也有过腰斩的经历，但那些都是处于成长初期的，乾坤未定，大幅波动也在情理之中。但以士兰微的产能体量已经上了一定的规模，我居然在那样的高位买入，那是彻彻底底的为信仰充了值啊。回看自己之前对其的分析还是忽视了对时点的把握，太注重对一两个利好点的执著了。当时看好IGBT，但当时所占公司营收、产能比例都很小；看好公司前期激进的固产折旧，但这一优势其实已经在21年的暴涨中显现了。总之以后看公司，还的加上对股价时点的把握。
说回公司的三季报，差是有预期的，但季报出来还是略微让我有点意外了。扣非净利环比减少7550万，下降31%，同比减少4132万，下降41.32%；士兰微至今未发业绩预告，说明年报也就这样了，没什么可期待了，也许可能还会有一点点吓人，毕竟去年底非经常性损益是很大的。还有一些指标：经营净现金流仅0.0066亿，经营现金流仅营业收入的一半，收入质量是下降的，还有可怕的库存，从19.13亿增加到28.11亿，这让人想到韦尔的大幅存货计提。
但这些目前来看都还可以甩锅给市场行情，消费电子行业的寒意弥漫在全行业。但公司并未选择财务洗澡，对于库存，公司在与投资者交流会上说，对库存去化有信心，客户多为头部公司，后续需求会慢慢恢复。公司也认为长期来看，国产芯片是供应不足的。
公司判断的正确与否会影响公司近两年的业绩和股价，但总体上来说，不影响我对公司成长性的判断。
我认为公司的成长性在其新业务的扩张，也是公司目前正在做的加快产品结构调整（这也是公司对业绩下降的解释之一）。公司目前主要解决IGBT的产能不足问题，称其相关产品营收规模已大幅提高，目前12寸线产品年产18万片，目前产能没有满产。公司还认为自己的固定资产投资效率高于同行。
在IGBT几个标的公司中，斯达半导仍是快速增长的，主要因其产品集中于IGBT上。这也说明IGBT产品的市场空间仍在的。而士兰微的IDM模式，注定了他只可能笑在后面，前期只能忍受慢慢成长的煎熬。
