财联社8月10日讯(记者 高艳云)7月政治局会议特别强调提出“活跃资本市场，提振投资者信心”。随即，就“活跃资本市场及提振投资者信心”，证监会年中工作座谈会明确指出，需从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，引发市场高度重视与殷切期盼。
中信建投证券**策略官陈果、策略分析师姚皓天接受记者采访，二者均认为，投资端建设关键点之一是进一步引进更多中长期资金入市，融资端的**是统筹好一二级市场动态平衡，交易端需要继续优化市场环境，提高投资者“获得感”。
陈果指出，A股市场印花税还有进一步下降的空间，**股票交易印花税、股息红利税、试点实施T 0交易制度均有利于活跃资本市场，提振投资者信心。
“行情在犹豫中展开”，陈果在**发布的研报中指出，市场上行行情仍在初期，后续一个阶段将迎来政策与基本面共振增强，且风险偏好不断修复，A股有望逐步转为增量行情。
几日前陈果在朋友圈指出“今年的盛宴刚开始上菜”，所配策略报告为“进攻，把握顺周期行情”，看来仍与“行情在犹豫中展开”一脉相承。
投资端：需引进更多中长期资金入市
陈果认为，当前投资端建设的一大关键点在于进一步引进更多中长期资金入市，有三方面可以考虑的针对性措施。
一是鼓励国有资本和上市公司增持，继续放宽各类企业年金、银行理财等中长期资金入市比例和范围，丰富投资品种，进一步推进对外资开放；二是推动资金管理人的考核与激励标准长期化，培育诚信度高、专业能力强的资管机构，注重引导其提升权益投资能力、增强投资者回报；三是进一步推进公募基金费率改革也有助于提升基民“赚钱效应”和“获得感”。
陈果提到，除了引导与鼓励，投资端行稳致远亦离不开监管约束。
首先，在深化注册制背景下，强化和规范信息披露，提高对机构和公司的监管和责任落实；其次，对发行审核工作展开抽查，确保发行人、投行、
交易所履行各自职责；第三，推动公**、证券法等法制配套，完善集体诉讼制度，加大惩处力度，坚决打击和查处蹭热点、财务**、内幕交易、操纵股价等违法行为，引导价值投资导向，有利于引导上市公司不断强化内功，扎实推进高质量发展。
此外，陈果认为，进一步完善的**金融产品体系对长期资金入市也有影响。
“当前金融产品体系不足主要是对冲工具的应用相对有限，包括各行业指数和个股对应的期货、期权、互换、远期等基本类型，融券市场规模也一直较小，这些工具的扩大使用，有利活跃资本市场，也有利长期资金入市。”陈果如是说。
融资端：统筹好一二级市场动态平衡
陈果指出，融资端**为统筹好一二级市场动态平衡。
一方面，**市场是二级市场的源头活水，只有**市场健康发展，提供优质资产供给，二级市场才有长期健康发展的重要基础；另一方面，**市场IPO的发行数量与融资规模也影响二级市场的供求预期和估值，反过来也会影响**市场的投资回报。
“一二级市场动态平衡需要结合一二级市场的具体情况，科学合理保持**市场融资，同时确保融资渠道整体稳定，为二级市场提供优质资产供给。”陈果称。
陈果认为，推动公司债和企业债协同发展，也有助于提升企业融资便利性。
随着我国新旧经济动能切换的逐步推进，可以出台更多创新政策，惠及更多科创企业。如果创业板、科创板的准入条件等机制能够进一步完善，将有效提升科创企业融资效率，激发融资端主体的活力。另外当前公募REITs的规模也相对较小，资本市场要服务于**重大战略重要质效，因此加快推动消费、基础设施等新类型公募REITs落地，可以更好实现资金的**配置，支持实体经济发展。
“风险管理也是融资的关键环节。需要防范高杠杆和过度融资，压实中介机构责任，从而真正实现资源有效分配。”陈果补充称。
交易端：降印花税、红利税、试点T 0均有利于活跃市场
陈果指出，交易端继续优化市场环境，可以提高投资者“获得感”。与全球成熟股票市场相比，A股市场的印花税还有进一步下降的空间。
“**股票交易印花税，**股息红利税，试点实施T 0交易制度都有利于活跃资本市场，提振投资者信心。”陈果如是说。
陈果表示，本次政治局会议及证监会的一系列政策导向对当前的**资本市场是一场及时雨，相信在后续就投资端、融资端、交易端等一揽子强**的切实政策落地后，**资本市场有望迎接新一轮健康繁荣发展的春天。
市场上行行情仍在初期
陈果在**发布的研报中称，今年行情的特点在于下半年盈利复苏与政策加码引来共振，市场上行行情仍在初期。某种程度上，A股可以和2014年四季度或者2019年一季度作类比。
和2014年四季度与2019年一季度的比较与启示来看，复盘历史两轮行情，政策催化下券商股率先上攻，本次“活跃资本市场”运用的政策工具更加多元、更为注重政策节奏。
以2014年和2019年初行情为例，2014年下半年以降准降息形式，持续**社会融资成本；“930”新政，二套房认定“认贷不认房”，商贷首套房**首付比例 30%且
利率下限为基准
利率 0.7 倍，政策力度相较大，对比下行情有微观资金面的**支撑。2019年年底**经济工作会议指出，“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用”，2019年1月4日央行**降准，叠加1月金融数据大超预期，政策力度叠加基本面的验证，迎来一波主升行情。
陈果提到，近期政策催化集中于非银及地产链。参考2014年几次政策放松表态的板块表现情况，地产及地产链行情持续性约1个月，地产超额收益涨幅空间约10%，开工链受益前期超跌及预期修复相对收益弹性相比竣工链更强；历次资本市场改革红利释放后，券商在后一个月都仍有超额收益。另外值得注意的是，上游黑色商品、化工品价格已企稳上行，预计随去库深化、P
pi见底，带动工企利润修复，关注“金九银十”旺季表现。
