说白了就是港股进入港股通之后，港股找内地大妈给接盘了，无论是让散户接盘，还是让公募私募机构，都可以让内地资金合理合法的去接盘，让上市公司大股东成功减持。现在很多新股IPO都是保发行，上市之后就没什么流动性，送入港股通之后流动性马上就来了，搞到后面很多新股上市就是为加入港股通。
本文大部分内容也都是来自活报告进行汇总和整理的，根据LiveReport数据测算，截至2023年3月31日，港股上市公司的平均市值达到约62.8亿港元，能成为累计市值覆盖率于前94%的成分股，平均市值达到39.6亿港元能成为累计市值覆盖率于前96%的成分股。恒生指数公司将于2023年2月份公布截至2022年12月31日的恒生综指定期检讨结果，符合要求的恒指成分股预计于2023年3月份正式纳入港股通。
一、沪深港通、港股通纳入规则是怎么样的？
新纳入市值门槛为62.8亿，剔除市值门槛39.6亿，除了A H公司外，港股上市公司要进入港股通名单，需要先成为恒生综合指数的成分股，第二步才是去港股通。
根据最近12个月的月均市值由大到小排列，累计市值覆盖率位于前94%的加入恒生综合指数，位于96%以外的现有成分股剔除指数，位于96%以内的现有成分股继续保留。恒生综指每半年进行一次检讨，检讨的时间点为每年的6月30日和12月31日，数据范围为检讨时间点前的12个月，最终定期检讨的结果将于数据截止日后八星期内公布。恒生综合指数与港股通可投资范围直接相关，随着恒生综合指数成分股的变动，港股通标的也将迎来调整。
根据2022年12月19日发布的《扩大互联互通标的范围通知》，符合纳入恒生综合指数条件的公司未来将有机会纳入港股通，但需要3个月左右的准备时间，正式实施时间将由交易所另行通知。
先要满足一定的市值规模和流动性测试要求，成为恒生综合指数的成分股。成为恒生综合指数的成分股后，如果不属于港股通机制中几种被排除的情况，且满足相应的上市时间和60亿左右港币以上市值要求的话，便能进入港股通名单，然后内地人就可以在内地券商来买港股了。
新纳入的35只标的中，天齐锂业、招商证券、中远海能为A H股，已经在港股通里面；360数科-S为二次上市公司，按照港股通规则，不会被纳入；兖煤澳大利亚为外国公司，估计尚且来不及在本次调整中被纳入。
进入港股通的前提是成为恒生综合指数的成份股，又或者是A H股上市公司在联交所上市的H股。对于A H股公司，H股在价格稳定期结束且相应A股上市满10个交易日后调入港股通股票。例如7月13日港股上市的天齐锂业，就从8月8日起调入港股通标的证券名单了，南水来之后那段时间就爆涨起来了，纳入港股通前后的几天成交额明显起来了。
对于同股不同权公司，首次纳入还要满足在联交所上市满6个月及其后20个港股交易日，考察日前183日中的港股交易日的日均市值不低于港币200亿元；考察日前183日港股总成交额不低于港币60亿元。
满足以上条件之外，还有六类情况会被排除在外。
第一，A股被风险警示、暂停上市或退市整理，相应的H股不纳入；
第二，在联交所以港币以外货币报价交易的股票不纳入；
第三，外国公司，例如：俄铝、普拉达、欧舒丹、新秀丽等不纳入；
第四，二次上市公司，就是证券名称后面加“-S”的公司，例如：阿里巴巴等；
第五，股权高度集中的公司，例如：云康集团、森松国际、稻草熊娱乐等公司就被香港证监会公布为股权高度集中；
第六，REITs、合订证券。合订证券即名称后面加“-SS”的证券。
案例1：联合能源集团(0467.HK)获纳入港股通后，流动性大幅提升
在检讨期内，联合能源集团日均成交额为2051万港元，检讨期末至检讨公布日期间公司日均成交额为2488亿港元，检讨公布日后至生效日期间日均成交额大幅上升至5161万港元，生效日后一周内、一个月内及一个季度内日均成交额为4035万港元、3575万港元及4265万港元。被纳入港股通后公司股票流动性显著提升，公布至生效、生效一周内、生效一月内及生效一季内流动性较检讨期提升了152%、97%、74%及108%。
案例2：零跑汽车纳入港股通
2022年12月5日，根据上交所及深交所公告，零跑汽车(09863.HK)获纳入为沪港通和深港通合资格股份，均自2022年12月5日起生效。进入港股通当日，零跑汽车早盘高开近10%，收盘涨幅超过14%，报27.10港元，市值超过300亿港元；随后几日，零跑汽车股价亦表现强势。截至12月8日收盘，零跑汽车股价报32港元，市值超过365亿港元。
零跑汽车从成功上市到进入恒生综指仅用时50天，而从进入恒生综指到进入港股通名单，仅用时17天（沪港通12月2日纳入，深股通12月5日纳入）。也就是说，市值规模达标的零跑汽车只花了两个月就顺利进入港股通，从而获得内地资金的买入。
二、港股通体检：
恒生指数公司于11月18日发布季度检讨结果，将腾讯音乐-SW、中国中免、零跑汽车纳入恒生综合指数，成份股从518只增至521只。港股平均市值稍微超过累计市值覆盖率位于94%标准线的公司，例如协和新能源、友联租赁、中国心连心化肥、特海国际、中广核矿业等公司有望险胜，获进入港股通。
15只2022年上市新股有望纳入港股通
恒生综指每半年进行一次检讨，检讨的时间点为每年的6月30日和12月31日，数据范围为检讨时间点前的12个月。通过季度快速纳入机制进入恒生综指后纳入港股通的有1只，为零跑汽车。
2022年上半年定期检讨后纳入
通过2022年上半年定期检讨进入恒生综指后纳入港股通的有6只，分别为海螺环保、乐普生物－Ｂ、汇通达网络、创新奇智、瑞尔集团、快狗打车。快狗打车上市后股价大跌，预计将于2023年3月被剔除港股通。不过快狗打车在下半年的检讨中，已经遭剔除。被剔除港股通的公司在此之前可能已经出现了“某些问题”，流动性较为单薄，而检讨公布日后至调整生效日前，标的公司股票日均成交还不会明显下降，因为港股通及其他资金在此期间会有较多卖出；而在调整正式生效后，相关公司的流动性马上出现大幅下滑，且在此后长时间里流动性持续萎缩。上市公司被剔除港股通，大约会导致其股票流动性萎缩逾一半。
下半年定期检讨后纳入
通过2022年下半年定期检讨入恒生综指后纳入港股通有20只，分别为博安生物－Ｂ、金山云、星空华文、思派健康、业聚医疗、上美股份、卫龙、3D MEDICINES-B、高视医疗、心泰医疗、巨子生物、飞天云动、健世科技、艾美疫苗、叮当健康、洪九果品、柠萌影视、微创脑科学、名创优品、智云健康。
360数科-S、腾讯音乐-SW、蔚来-SW等三只中概股回归的新股虽然市值足够，但因为属于二次上市公司，目前无法被纳入港股通。与此同时，叮当健康、微创脑科学、艾美疫苗、心泰医疗、云康集团等11只新股市值亦达标，但或因流动性不足，暂时无缘获纳入港股通。
三、纳入港股通对股票的影响有几何？
从成交额的角度看，多数标的在正式公布获港股通纳入后股票成交额明显放大。整体而言，33只获纳入股票在公布后一周内的平均日均成交额比检讨期间(2022年)提升了50%以上，比公布前两个月提高了70%(可能存在春节效应影响)；同期恒生指数的日均成交额并无太大波动。
而在生效当日(即今日)，相关标的的平均日均成交额比检讨期间大幅提升145%，比公布前两个月大幅提升了175%！一部分原因在于港股大盘的活跃度（恒指今日成交额较前几个阶段多了200亿），另一方面也是因为进入港股通后获得了巨额南向资金的配置加持，流动性显著提升。
截至3月13日收盘，33只同时获纳入港股通（深）、港股通（沪）的标的总市值约合8257亿港元，从检讨期末(2022/12/31)算起，至公布日(2023/3/3)及生效日(2023/3/13)期间合计市值分别增加了9.13%及11.52%，而同期恒生指数先升后降，整体呈现震荡走低的表现。
多只港股通新纳入标的大涨，艾美疫苗(6660.HK)、智云健康(9955.HK)及山高新能源(1250.HK)分别大涨65.68%、41.59%及25.4%。此外，微创脑科学、卫龙、高伟电子、新特能源、哔哩哔哩-W、巨子生物及思派健康等涨幅均在10%以上。从检讨期间(2022/1/1至2022/12/31)、检讨至公布日(2023/1/1至2023/3/3)、公布后一周(2023/3/4至2023/3/10)到生效当日(2023/3/13)，获纳入港股通的标的在多个阶段内的整体表现明显强于恒生指数，尤其是正式纳入后阶段更显韧性，可见纳入港股通对于相关公司的近期股价可能具有较好的支持作用。
一定程度上，港股通的纳入和剔除对于相关标的公司股价并不一定产生明显影响，尤其是纳入的正向推动并不显著，被剔除或许会对股价有一定的负面影响；但更多时候，港股通的纳入剔除相对于股价可能是“滞后的”，部分公司往往在被剔除前已经出现了经营等方面的问题，而后才被剔除。
但在流动性方面，港股通的纳入和剔除会对相关公司股票的流动性产生举足轻重的影响。被纳入港股通后，股票流动性短期显著提升，长期提升约有3成，且这一提升幅度随着港股通的不断扩容还可能进一步扩大。被剔除港股通的股票流动性大幅削弱，生效后一个季度以内流动性直接减半，失去港股通“活水”的支持会给公司股票交投带来严重打击。
而被纳入港股通对于上市公司的流动性有很明显的提升。
在结果公布日后，被纳入港股通的公司日均成交额开始提升，至调整生效日期间流动性提升超过20%，这或许是部分机构提前“抢跑”，选择在正式生效前提前买入。而在调整生效日后一周内，流动性提高幅度最大（超过50%）；随后提升幅度开始降低，一个月内流动性提升46%，而一个季度内提升幅度降至36%。
综合来看，正式纳入港股通后，相关标的流动性在短期内会大幅提升，而随着时间的推移这种提升会逐渐变得平稳，长期流动性提升的幅度恰与港股通成交额占港股市场总成交的比重接近（约为1/4至1/3），平均可提升流动性约3成。
刚刚纳入的标的会获得港股通渠道资金以及跟踪港股通的机构资金配置，因此短期内提升效果显著；而在后续调仓中则仍需要相关公司“自身素质过硬”，通过业绩基本面等方面的提升来获取资金的长期青睐，进而提升配置占比。
2023年3月13日，港股通证券名单调整正式生效，共调入181只股票（加上3月10日新宣布调入港股通的哔哩哔哩-W），调出20只股票。调出生效日的平均成交额为738万港元，较2022年的平均日均成交额1528万港元，成交量萎缩了15.55%。其中，天誉置业、正荣地产、澳优、祥生控股集团等公司的成交量跌幅超过80%。调出个股中，周生生、大家乐集团、云音乐于3月13日的成交额较去年平均水平比有不错的增长。
四、特殊案例
有的中概股选择了二次上市，有的则是双重主要上市。双重主要上市（dual primary listing)和二次上市（secondary listing）有很大区别，采取双重主要上市的公司会同时拥有在两个上市地的同等上市地位，如在其中一个上市地退市，并不影响在另一个上市地的上市地位。
除此之外，中概股采用何种方式回归港股，还决定了他们有没有机会进入港股通，获得内地投资者的资金加持。那么，即将在年末上市的富途控股是否有机会进入港股通呢？
【富途控股-W】港股通体检：可以纳入港股通，但须满足几个条件
按照目前港股通的纳入规则，二次上市的股票无法进入港股通。二次上市的公司在证券简称上带有“-S”的标识，而双重主要上市的公司在证券简称上没有“-S”。富途控股-W选择以双重主要上市的方式回港，并非二次上市，所以公司不会被排除在港股通名单之外。
具体来看，根据上交所和深交所的规定，不同投票权架构的公司股票，在首次纳入港股通股票时还应当同时满足下列条件:
(一)在联交所上市满六个月及其后二十个港股交易日；
(二)考察日前一百八十三日（含考察日当日)中的港股交易日的日均市值不低于港币200亿元;
(三)考察日前一百八十三日(含考察日当日)港股总成交额不低于港币60亿元;
(四)上市以来股票发行人和不同投票权受益人未因违反联交所对具有不同投票权架构的公司企业管治、信息披露以及投资者保障措施等方面的规定，而受到联交所公开指责、其他公开制裁或者触发不同投票权终止的情形；
(五)交易所认定的其他条件。
因此，假如富途控股-W上市后日均市值及总成交额等均满足条件，预计公司需要在2023年7月底之后纳入港股通。
五、当前扩容后港股通名单
港股通扩容政策后，共有180只股票在本次调整中被调入。目前港股通（沪）共有382只股票，港股通（深）共有549只股票。恒生综合小型股指数成份股共有197只。随着沪港通（沪）扩容，预计超过180只标的将新纳入港股通（沪）。
这一篇文章主要是对前人的内容做的总结，主要是对这些加入的规则做了概述。具体的港股通套利，还需要具体去研究这些已经加入港股通的股票在加入恒生指数和港股通前后的走势和放量的情况，可以分散布局，不要单吊某一个股票，这个研究的情况日后再来分析分析。
