原油运输主要船型有VLCC、苏伊士型、阿芙拉型及巴拿马型。其中VLCC是远距离运输的主力船型，占原油油轮运力的60%。随着市场不断上升对油轮的需求，苏伊士及阿芙拉型运价领先向上，一直处于低位的超大型油轮VLCC运价开启上行周期。今年8月5日，超大型油轮VLCC现货市场平均日租仅有15667美元/天，但在9月内，在各大船型运价表现皆较为可观的情况下，VLCC日租金在9月16日已经突破70000美元，一个半月内涨了3倍多。
由于原油须炼化的特殊属性，下游炼厂的产能复苏与原油需求息息相关。根据BP，2021年全球原油炼化产能分布集中，中国、欧洲、美国位列前三，分别占据17.6%、16.67%、14.81%。在石油禁令临近叠加油轮运输冬季传统旺季的情况下，国内油轮运输的景气度有望持续向上。
从供给端看，VLCC新船订单几乎停滞，预计2024年将无新船入列，截止2022年8月VLCC在手订单仅占现有运力4.4%，占船龄15年以上数量的20%，难以满足替换需求。新环保公约实施逐渐临近以及地缘政治的影响或推动老旧船舶拆解加速，中信证券预计2023年VLCC供需增速差实现反转，2024~2025年有望逐渐扩大。
从需求端看，冬季一直以来乃原油运输的传统旺季，尤其欧洲国家位于北半球纬度较高的地方，冬季天气寒冷，取暖需求较高，在俄罗斯天然气断供的情况下，欧洲近来正不断加大对煤炭和石油等替代能源的进口和储备。此外，欧盟对俄石油禁令将于12月9日生效，届时欧盟从俄罗斯90%原油进口将被禁止。当前距“大限”降临已不足三个月，当石油禁令生效后，欧洲不得不寻求从中东、北非、美国等地寻求原油进口替代。
国信证券认为，油运正处由淡转旺的转换期，且近日伊核协议有所进展，如顺利达成，100万桶/天的原油供给增量有望带来油价的回落，全球原油的补库需求有望随之开启。看好旺季运价趋势性向上，叠加欧洲能源问题日益突出、补库存的预期有望持续支撑市场对行业进入景气周期的信心，TCE或易涨难跌。
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