最近片仔癀热度爆表，一粒片仔癀炒到上千元。
很多媒体也是各种蹭热点，神药是怎么炼成之类的文章霸占各大新闻头条。
但老实说，这些文章是都是事后诸葛亮，对投资的参考价值几乎为零，只能过一把吃瓜群众的瘾。
刚好2019年底的时候，叶秋和小伙伴也做过片仔癀的深度研究，还是我做的片仔癀投资价值综合评估。
好的研究是具有穿透力的，如今这一块的研究资料放到到现在，依旧深刻而有预见性，在众人追捧的时候不妨做个适当的回顾和复盘。
终局我们是预见到了，但是没想到的是兑现的时间来得如此迅猛，这或许是投资的意外之喜吧。

01
垄断下的赢家
下面跟随叶秋一起穿越到2019年底，看看当时是如何评估片仔癀投资价值的。
叶秋对片仔癀的判断是：国宝级、绝密级中药保护品种，上游原材料稀缺、独家品种、历史悠久的文化底蕴。
这些因素结合在一起，片仔癀有很高的定价能力，并且购买者有很高的价格容忍度。
结果我们也看到了，现在一粒千元，各种限购和打压，但就是买不到。

对片仔癀的生意评价是好生意，很好理解。
片仔癀满足大空间、高壁垒、低资本支出、高客户粘性等特点，以及管理层推出的体验馆营销创新模式，兼具消费属性和保健属性，妥妥的好生意。

对于公司的评判，叶秋认为片仔癀具有唯一性，绝对的垄断，有一定的定价权，属于当之无愧的好公司、好赢家。

02
绝佳的好机会
是否是好机会，叶秋则从两个维度思考：一个是未来盈利的级别，一个是估值与预期。
短中期的逻辑思考来看：片仔癀有品牌势能和绝密配方、有强有力的定价权、一体两翼的战略布局可以降低大单品的风险因素、管理层优一定的创新力，各方面因素都比较完美。
长期的视角来看：大行业、小公司、垄断格局、量价齐升、新增长极，这些都足以支撑公司走得更快更远。

从市场先生角度来看，片仔癀长期处于高估值，这是公司的大空间、高壁垒带来的估值溢价，而当时44倍的动态估值十分合理。
当时的估值处于估值中枢，没有明显高估的乐观预期，鉴于公司所处的行业和护城河，公司2018年的营收体量也就20亿，发展空间还很大。
利润端可以保持长期高增长，估值端也没有大幅下滑的风险，大概率是一笔很好的投资。

在综合评估方面，叶秋认为片仔癀未来两三年市值破千亿是很确定的事情，三年的年化回报率为20%-30%。
而长期来看，片仔癀实现100亿营收，60亿的净利润，市值达到3000亿也是可以预期到的，但是这个长期是5年以上的视角。
一年半的时间，片仔癀从当初的100元股价，暴涨4倍，达到如今的450块，不得不说，市场先生有时候很感慨，但又让人错愕不已。
以上就是2019年底的时候，叶秋和团队对片仔癀的价值复盘，希望能够对大家有所启发和帮助。
最后的结果大家也看到啦，逻辑完美兑现，片仔癀用半年的时间突破千亿，1年半的时间，实现了5-8年的终局价值。
目前的市值已经达到2700亿，彻彻底底的终局思维，站在当下，片仔癀还有多大的投资价值，我不敢断言。
但我能确定的是：即使有投资价值，大概率也不会太高。
