俄罗斯与乌克兰的军事冲突愈演愈烈，乌克兰没有想象得那么弱，背靠欧美，有着源源不断的武器与资金支持，而俄罗斯基本上属于孤军奋战，两个国家的军事和经济实力由于外界因素被拉近了不少。
与此同时，金融市场上的战斗同样跌宕起伏。
欧美率先动手，冻结俄罗斯3000亿美元外汇储备、禁止俄罗斯银行使用SWIFT系统，俄罗斯卢布因此迅速贬值，不到一个月汇率跌了一半；此后，俄罗斯开展金融反击，从能源入手逼迫欧美、尤其是欧盟国家就范，取得了一定的效果，卢布汇率基本回到了冲突前的水平。
这两天俄罗斯总统普京再次在金融领域出手。
当地时间4月16日，普京签署了一项新的法律，禁止在外国股市配售和流通俄罗斯发行人的股票存托凭证。
什么是存托凭证呢？该名词对于对金融市场不太了解的朋友来说是比较陌生的，简单介绍一下。
一个国家的企业要到国外上市有两种方式，一是直接在国外资本市场发行公司股票，这种方式比较麻烦，因为各国国内的金融制度不同，要直接在国外发行股票得符合发行地的各项要求。
二是间接上市，也就是发行存托凭证。
具体来说，先将一堆股票交给国外的大型银行，银行再以股票为基础发行存托凭证，这些存托凭证可以在国外股市流通，投资者们买卖的并不是股票而是存托凭证。
包括中国、俄罗斯在内的绝大部分发展中国家企业使用的是存托凭证间接上市的方式。
俄罗斯国内的大型企业在欧美上市时发行了存托凭证，普京签署的新法律明确禁止俄罗斯公司配售和流通股票存托凭证。
配售可以理解为准备首次在国外上市，流通则针对已经在国外上市交易的俄罗斯公司。
很明显，“禁止流通”的威力更大，毕竟影响的是本来已经在国外正常上市交易的俄罗斯公司和投资者们的实际利益。
为了顺利让在国外的上市公司回归本土，新法律中直接将退市程序中的障碍扫除干净了。
在外国股市上终止流通存托凭证的一切相关决定均由公司负责人做出，无需董事会或股东大会批准
这句话非常重要，我们来分析一下。
先解释一下上市公司退市的基本程序。任何一家上市公司退市必须经过董事会或者股东大会的批准，那些在海外上市的俄罗斯企业股东来自全球各地，退市会导致他们发生巨额损失（后文再谈），这样的决议要通过股东大会批准可没那么容易。
俄罗斯考虑到了这个问题，于是在新法律中用行政命令的方式决定退市决议不用通过董事会或者股东大会批准，只要公司一把手点头就行。
这样一来事情就简单多了，俄罗斯公司的一把手几乎都是本国人，这个节骨眼上有哪个俄罗斯人敢不听普京的？
企业一把手同意公司就能启动退市，不需要走常规程序。
俄罗斯的这记猛药很霸气，但从效果上来说依然是伤敌一千、自伤八百。
先说伤敌一千。
俄罗斯海外上市公司全部在西方资本市场、主要在美国资本市场，投资者来自全球各地，同样是以欧美国家的机构和个人为主，退市后他们手里的存托凭证虽然不是废纸但也差不太多了。
这些存托凭证可以在俄罗斯股市上市交易，换言之，投资者可以在俄罗斯资本市场买卖股票，用的货币自然是卢布。
那么问题来了，哪怕投资者卖掉股票获得了卢布，这些钱先要转换为美元然后再通过俄罗斯银行转回投资者所在国的银行账户上，就目前俄罗斯的金融局面来看，很难达成，所以投资者会发生严重损失。
欧美资本家们可不是吃素的，他们怪不到普京就只能将怒火发泄到欧美政府身上，认为是他们激怒俄罗斯导致了自己的投资损失。
俄罗斯的这招打击了欧美各国政府的公信力。
再说自伤八百。
俄罗斯公司回本国上市后的第一个问题是股市根本容不下这些上市公司。
俄罗斯金融市场的体量实在太小，流动性本就很差，能盘活现有市场的那些股票已经很不容易了。
突然回来那么多大公司，将会瓜分市场上仅有的那一点资金，结果可想而知，俄罗斯股市将持续萧条、低迷，资本市场融资功能受到影响、投资者信心减弱，没有人再会借钱给俄罗斯企业，因为不知道什么时候就没得玩了。
第二问题是俄罗斯企业在海外的资金、资产恐怕很难带回国内。
资本市场上主动退市一般是通过私有化完成的，由大股东或者第三方花钱买下散户股东们手里的股票。
不过，这次俄罗斯企业的退市并不是私有化，而是以行政命令强制实施的，欧美国家必然会予以报复，同样通过行政命令冻结俄罗斯企业在海外的资金。
可能有的朋友会说，欧美不是已经冻结了俄罗斯3000亿美元的外汇储备了。
这3000亿美元是属于俄罗斯政府的而不是俄罗斯企业的，就好比你的个人存款和国库里的钱是两回事一样。
我说的报复指的是冻结俄罗斯企业们在海外银行里的存款、股票等有价证券。
俄罗斯最新的应对手段虽然无法做到尽善尽美，对西方金融世界造成影响的同时也会伤害到本国的经济和企业，但目前来看也没有其它完美的反制措施了。
面对西方世界咄咄逼人的经济与金融制裁，普京没有怂，给出了有力的回击，只是霸气虽然霸气，可国内经济能坚持多久呢？
这个问题的答案恐怕只有俄罗斯高层们自己知道了。
