美国银行的一项调查显示，中国在大流行后的复苏步履蹒跚，正在削弱区域基金经理对中国经济增长和股市回报前景的信心。
这家美国银行在一份报告中表示，约 20% 的参与者寄希望于中国在未来 12 个月内走强，该报告基于 6 月份对管理着约 3290 亿美元资产的 166 名投资者的调查。该比率从 5 月份调查的 49% 和 4 月份的 79% 下滑。
虽然不是完全看跌，但风险偏好的明显缺乏在最近几个月削弱了股市，调查中只有 5% 的投资者持有中国超配头寸，而 4 月份和 3 月份的这一比例分别为 27% 和 39%，美国银行补充道。
包括 Ritesh Samadhiya 在内的策略师在 6 月 13 日的报告中写道：“经济复苏让所有人都感到失望。” “中国的市场预期也不温不火，但并非完全悲观。”
随着重新开放的乐观情绪消退，中国经济一直在苦苦挣扎。上个月制造业收缩，出口萎缩，通货紧缩加深，消费减弱。这在一定程度上导致了 MSCI 中国指数从 1 月份的峰值下跌 17%，该指数追踪 2 万亿美元的股票。
野村预测 MSCI 中国指数到 2023 年底将达到 67 点，较当前水平上涨 7%。它预计 MSCI 亚洲（日本除外）指数将上涨 3.3% 至 671。高盛对 MSCI 中国指数的预测到 2024 年 3 月为 70，而摩根士丹利预计到 2024 年 6 月才会达到该水平。
近三分之二的亚洲基金经理现在预计中国家庭会以牺牲投资为代价来保住储蓄，这与乐观情绪相反，大流行期间储存的 870 亿美元过剩储蓄最终将流入股市。大多数人坚持对中国股市进行结构性降级的观点，三分之一的人认为市场可能会在 2022 年 10 月测试低点。
“政策制定者落后于增长曲线，”蒙特利尔 BCA Research 首席中国策略师 Arthur Budaghyan 周三在一份报告中表示。“除非北京提供'灌溉式'刺激措施，否则经济将令人失望，[这]不是我们的基本情况。” 它对中国股票和与中国相关的股票持谨慎态度。
中国经济放缓增强了对政策刺激的预期，在美国银行的调查中，每 10 个受访者中就有 9 个预计货币宽松政策将开始实施。然而，调查显示，这不太可能显着提振市场情绪。
这家美国银行表示，只有 6% 的投资者预计未来 12 个月该地区经济将走强，而 5 月份为 34%，年初为 73%，这表明该地区过度依赖中国的需求。
据彭博社报道，尽管政府努力刺激经济增长，但随着投资者信心持续减弱，中国股市正努力应对持续存在的挑战。
中国人民银行最近的降息未能激发股票交易者的热情，交易量仍远低于平均水平。代表沪深300强的沪深300指数在熊市中徘徊了一年多，反映出投资者普遍缺乏信心。
挥之不去的微弱情绪
投资者曾希望 2023 年将成为中国股市的转机之年，因为他们指望北京在多年的大流行限制之后重振经济并重振房地产市场。然而，疲软的情绪已经取代了最初的乐观情绪，证明难以逆转并连续第二年让中国股市多头措手不及。彭博社援引的专家指出，中国需要创造一个环境，让生产者价格回升、股市重获动力，并缓解对地方政府融资工具相关信贷风险的担忧。
消费者的担忧和创纪录的青年失业率
中国的消费者信心仍然低迷，几乎看不到改善的迹象。经济继续与创纪录的青年失业率作斗争，加剧了人们对就业市场长期前景的担忧。此外，房地产市场经历了有史以来持续时间最长的低迷，进一步加剧了投资者和家庭的担忧。普遍存在的失去动物精神的感觉有可能成为一种自我实现的预言，一些专家将其与日本的“资产负债表衰退”情景相提并论。
刺激措施和房地产市场复苏
当局正在考虑一系列广泛的刺激措施，明确侧重于振兴房地产市场以提振市场情绪。然而，影响有限，因为衡量开发商股价的指标受此消息影响仅上涨了不到 1%。近期 7 天期逆回购利率的下调预计将使银行相互借贷的成本降低，从而有可能降低支撑抵押贷款的贷款成本。尽管这些措施减轻了一些压力，但彭博社援引的分析师认为，北京方面需要采取更积极主动的方式来解决潜在的担忧并有效恢复投资者信心。
努力恢复信心
尽管有利于民营企业的政策基调发生决定性转变，但企业、家庭和投资者的风险厌恶情绪仍然很高。股市对新资本缺乏兴趣，5 月份推出的新基金仅为 81 只，为八年来的最低水平。尽管北京鼓励基金增加股票配置，但仍需要付出巨大努力才能使中国 A 股成为更具吸引力的资产类别。
展望与期望
最近几周，市场分析师下调了他们的中国股指目标，以反映在岸和香港的跌幅加深。央行即将公布的一年期政策利率决定，以及 5 月份的工业生产和零售销售数据，将为市场走势提供进一步的洞察。彭博社援引的市场观察人士强调了表达信心和提供额外支持措施以提振投资者情绪的重要性。鉴于中国相对较低的通胀率和丰富的资源储备，专家认为中国可以提供刺激措施并重振股市。
