从纵横向来看，润邦股份在盈利、营运能力，有何特点。
选择净资产收益率、净利率和毛利率作为衡量润邦股份盈利能力的指标。
以2019年并购事件发生作为分界点。
纵向来看，润邦股份在2016年至2018 年的净资产收益率、销售净利率有所下降，销售毛利率呈现较为起伏的态势。
在并购事件发生之后，润邦股份的三项指标都有所好转。
横向来看，润邦股份净资产收益在 2016 年、2017 年一直低于行业均值。
2018 年在行业均值为负的情况下维持了正值，直到 2019 年并购事件的发生润邦股份的净资产收益率开始逐渐高于行业均值。
因此整体来看，在并购中油优艺后，润邦股份的盈利能力有所提升。
1、净资产收益率分析
在净资产收益率方面，行业 ROE 呈现较大的波动。
这是因为通用设备制造业受宏观经济影响的程度较深，而 2016 年至 2020 年间影响宏观经济的事件主要有中美贸易、新冠疫情等突发事件。
这些事件对国际原油价格都会产生波动，进而对通用设备制造业的收入产生影响。
润邦股份净资产收益率在 2016 年至 2018 年都呈现下降的态势。
下降原因主要是因为是净利润的减少，2016 年至 2018 年间的净利润分别为 140.65、130.96、90.65 百万元。
净利润减少的原因，是因为润邦股份的主营业务受到全球经济增速放缓、贸易摩擦加剧等外部发展环境的各种变化影响。
导致海外地区的重型装备制造受到较大影响，因此导致了净利润下滑。
2019 年，净资产收益率有较大回升，直到 2020 年完成中油优艺的全资收购后，净资产收益率相较2018 年翻了 2 倍多。
究其原因是因为并购中油优艺后环保板块实现了协同效应，使得营业收入有大幅提升。
相较 2018 年同比增加 184.55%；同时传统主营的通用设备板块的营业收入也较 2018 年同比增加 66.67%。
虽然发行股份收购中油优艺对净资产造成了一定影响，但是在净利润大幅增加的情况下并未摊薄净资产收益率。
因此通过横向与纵向的对比来看，润邦股份通过多元化经营的战略在一定程度上分散了销售波动的风险。
2、销售毛利率分析
在销售毛利率方面，近年来行业均值一般维持在 25.57%，行业竞争较大。
虽然润邦股份毛利率的趋势与行业一致，但是大多数情况下的毛利率却低于行业均值。
这说明在通用设备制造板块，润邦股份的行业竞争力属于行业中等偏下的水平。
具体来看，2016 年至 2018 年润邦股份的毛利率波动较大。
主要是受到通用设备板块的毛利率影响，而这段时间正好是通用设备板块面临较大外部宏观环境不确定性的时候，因此对润邦股份的毛利率产生了波动性的影响。
2019 年毛利率有小幅下降，主要是因为通用设备板块毛利率的持续下降和环保板块原有业务有所收缩。
2020 年，毛利率有小幅回升。
回升的原因一是行业毛利的回归，二是节能环保板块业务的毛利率有较大幅的上升，从而带动了整体毛利率的回升。
而节能环保业务毛利的提升是因为并购标的——中油优艺主要从事工业、医疗危废处置，危废处置行业是一个具有牌照的行业。
只有企业的危废处置流程、技术、产品通过了国家相关检验才能颁发牌照。
特别是医废处置行业的牌照更具稀有性，通常一个地级市仅有一张牌照，因此医废行业准入门槛较高。
中油优艺已经拥有相关牌照，并与当地的医疗机构客户合作保持着稳定性。
在行业进入门槛较高的情况下，中油优艺具有一定的议价能力，因此中油优艺的毛利率一直维持在 42.85%的水平。
因此在并购中油优艺之后，润邦股份的毛利率有所上升。
通过横向和纵向的比较可以看出，润邦股份通过并购毛利率更高的节能环保板块实现了公司整体毛利率的提升。
3、销售净利率分析
一是通用设备板块受宏观经济影响的缘故，收入波动较大，二是因为通用设备制造板块属于重资产行业，因此有大量的期间费用计提，从而进一步带动了净利率的波动。
而润邦股份的净利率波动情况更小，并且多数情况下其净利率高于行业均值。
具体来看，2016 年至 2018 年润邦股份的净利率随着毛利率的波动而波动。
2019 年由于期间三项费用的减少，因此使得净利率有所上升。
2020 年在并购中油优艺后净利率有较大幅的上升。
一是因为并购后中油优艺使得润邦股份毛利率有大幅上升，二是因为期间费用增速的进一步下降使得净利率得到上升。
期间费用率的持续下降的原因可能一是润邦股份管理层的费用控制能力提高。
二是并购中油优艺后带来的协同效应使得期间费用率下降。
因此，通过横向和纵向的比较可知，润邦股份的费用控制能力较好，并且在并购中油优艺后其协同效应有稳定的发挥。
使用存货周转率、营收账款周转率和总资产周转率作为衡量润邦股份营运能力的指标。
纵向来看，润邦股份在 2016 年至 2018 年间，三项指标都呈现先下后上的态势，整体呈现下降的趋势，在 2019 年后三项指标都略有回升。
横向来看，润邦股份存货周转率一直远低于行业均值，直到 2019 年后其才有较大幅的回升；
在应收账款周转方面，除了 2017 年有较大幅的下滑外，其余时间润邦股份一直高于行业均值；
2016 年至 2018 年总资产周转率整体低于行业均值，2019 年后有了回升趋势，但目前还是低于行业均值。
因此整体来看，在并购中油优艺后润邦股份的营运能力虽处于行业中下游水平，但是开始逐步有所提升。
1、存货周转率分析
在存货周转率方面，近年来行业存货周转率维持在 3.10 次，这是因为通用设备制造行业属于重资产行业，且一般制造周期较长。
2018 年前，润邦股份的平均存货周转率为 1.27 次，远低于行业均值。
2019 年后存货周转率开始有逐步的提升，2019 年和 2020 年平均存货周转率为 1.77 次，虽然仍低于行业均值，但是呈现了较好的增长态势。
具体来看，2016 年至 2018 年润邦股份存货周转率低于行业均值的主要原因除了受到行业本身性质的限制外。
更多的是受到外部宏观环境影响导致销售受损，无法获得更多订单，从而无法快速将存货变现。
而在并购中油优艺后其存货周转率有了快速上升，因为危废处置行业没有存货，从一定程度上提升了润邦股份的存货周转率。
因此，根据横向和纵向的比较可知，润邦股份在存货周转方面处于行业中下游，这说明润邦股份的销售受损较为严重。
在并购中油优艺后一方面借助其零库存的行业优势，另一方面开展新业务扩大销售，从而使得润邦股份的存货周转率有所上升。
2、应收账款周转率分析
在应收账款周转率方面，近年来行业均值为 4.62 次，而润邦股份的均值为8.14 次，远高于行业均值。
在并购事件发生前，虽然高于行业，但是呈现下降的趋势，在并购事件后，重新呈现上升态势。
整体来看，润邦股份的应收账款收回能力较强。
具体来看，润邦股份应收账款回款能力较强的原因有两个。
一是润邦股份的采取先收款后交货的模式，因此可以看到润邦股份的应收账款主要集中在一年以内；
二是润邦股份的应收账款比较集中，前 5 名应收账款占比均在 50%以上，相比于更为分散的欠款人，更加集中的客户会使得账款回收速度更快，因为少去了催款、周转的成本。
3、总资产周转率分析
在总资产周转率方面，近年来行业总资产周转率均值为 0.52 次，润邦股份为 0.5 次。
在 2019 年前，润邦股份的总资产周转率一直低于行业均值，在完成中油优艺的并购后，虽然并购使得总资产金额上升。
但是协同效应的发挥使得业务扩张的幅度超过了总资产扩张带来的影响，最终使得总资产周转率上升，并超过了行业均值。
因此整体来看，2019 年前润邦股份的总资产周转能力处于行业中下游，但是呈现逐年提升的趋势，这种趋势在并购后增幅更大。
