两会前后股市表现

两会后股市上涨的概率较大,其中中小盘股的上涨幅度可能大于大盘股的上涨幅度。这其中包括了受到政策提振以及货币政策调整的原因。

全国“两会”是“全国人民代表大会”和“中国人民政治协商会议”的简称,于每年3月份左右召开。自1994年以来,A股市场共经历23次“两会”(不含2017年)。统计这23次两会期间、前后5个交易日、10个交易日、22个交易日的市场表现(涨跌幅),以上证综指为例,从上证指数收益率过去23年的经验看,“两会”前后的统计结论比较显著:

“两会”期间: “两会”期间上涨概率为65.22%,平均涨幅为0.55%,但近11年(2006年以来)大盘表现并不稳定;

“两会”前后5个交易日:会后大概率上涨(73.91%),会前不稳定,2006年以来会前大概率下跌(63.64%);会前涨幅低于会后可能性较大(65.22%,2006年以来为86.96%);

“两会”前后10个交易日:会后较大可能上涨(65.22%),会前不稳定;会前涨幅大概率低于会后(69.57%,2006年以来为91.30%);

“两会”前后22个交易日:会前会后均大概率上涨(分别为65.22%、78.26%,2006年以来分别为63.64%、72.73%); 会前涨幅低于会后可能性较大(60.87%,2006年以来为82.61%)。

比较两会期间及会前会后风格变化情况,以中证500指数、沪深300指数分别代表中小盘和大盘风格,根据二者之间的相对涨跌幅判断大小盘风格轮动的变化,以2005年至2016年为样本区间。从中证500和沪深300过去12年的相对涨跌幅来看:“两会”会前5个交易日、会后5个交易日、会前10个交易日、会前22个交易日中小盘会大概率地优于大盘表现(概率分别为66.67%、83.33%、75.00%和75.00%),其他情况下概率不明显。


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