东方证券股份有限公司杨震近期对杰瑞股份进行研究并发布了研究报告《杰瑞股份2022年报点评：油服市场景气上行，业绩再创新高》，本报告对杰瑞股份给出买入评级，认为其目标价位为43.56元，当前股价为26.7元，预期上涨幅度为63.15%。
杰瑞股份(002353)
核心观点
22年业绩大幅增长41.54%：2022年公司实现营收114.09亿元，同比 30%；归母净利润22.45亿元，同比 41.54%；扣非归母净利润21.26亿元，同比 43.78%；计提资产信用减值4亿元，较上年同期增加2.3亿元。销售、管理、研发、财务费用率为4.15%、3.67%、3.22%、-2.40%，同比-0.78、-0.53、-0.38、-2.64pct；财务费用（-2.74亿元）下降主要系汇兑收益增加所致。
Q4业绩增长70.38%：22Q4实现营收42.96亿元，同比 32.28%；归母净利润7.50亿元，同比 70.38%；扣非归母净利润7.02亿元，同比 76.51%。
订单签署良好，海外营收大幅提升：22年实现国内营收73.50亿元，同比 15.74%，占比达64.42%；海外营收40.59亿元，同比 67.33%，占比提升至35.58%。全年公司累计获取订单127.27亿元，年末存量订单84.98亿元（含税，不包括框架协议、中标但未签订合同），北美成功签署第4、5套涡轮压裂设备订单。
行业景气度提升，国内外市场均展望向好：根据Spears＆Association预测，2023年全球油服务市场规模3226亿美元，同比 19.81%，水力压裂市场规模335亿美元，同比 25.78%，行业景气度持续提升。1）国内非常规油气增产上量持续推进，压裂设备向电驱转型，中石油等招标力度有望继续加大；公司涡轮压裂设备在国内完成先导性试验，为大规模推广奠定基础。2）北美市场压裂设备更新周期来临，油气公司资本开支上行，且逐步转向涡轮及电驱设备，海外市场有望迎来新的机会。
盈利预测与投资建议
油服龙头，展望向好：杰瑞在油服装备领域技术处于国际领先水平。能源安全背景下国内油气开发景气度有望持续，为油服设备提供良好的市场；北美市场油气行业资本开支开始新一轮扩张，涡轮及电驱压裂设备在北美占比较低，但其经济相比传统压裂设备更强，我们预计未来杰瑞在涡轮及电驱设备的技术优势有望得到发挥。根据最新订单情况，我们调整23、24年每股收益分别为2.56、3.12（前值2.66、3.24）元，新增25年每股收益3.48元，参考可比公司估值，给予2023年17倍PE估值，对应目标价为43.56元，维持买入评级。
风险提示
海外经济衰退风险，地缘政治风险，政策风险，技术研发失败风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券王岭峰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.74%，其预测2023年度归属净利润为盈利28.35亿，根据现价换算的预测PE为9.67。
最新盈利预测明细如下：
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