好久不见大家！今天柏子算是正式复活了。而咱们的A股呢，好像也随着大家病情的转好红火了起来。
科学的编制规则使得沪深300指数能够直接受益于中国经济结构调整和产业升级，通过市值筛选实现指数成份股的优胜劣汰，使得指数能够始终保持“先进阵容”，在经济发展的不同阶段皆有望焕发出全新的生命力。
观察成份股的历次变迁，从“煤飞色舞”到“自主可控”，沪深300指数仿若一部中国经济发展史，对过去十数年的中国经济进行了生动而客观的记录和注解。近年来，沪深300指数吸纳科创板个股、放宽创业板年限，科创成色不断增强。在中国经济走向高质量发展、中长期资金持续流入权益市场的大背景下，沪深300成份股为代表的优质权益资产有望持续稳健升值，颇具配置价值。
相较于中小盘指数，沪深300指数盈利强劲、稳定性更强，锚定长期收益率的ROE中枢明显占优。尤其自2021年年中起，全A盈利持续下滑，小市值风格盈利优势快速回落，沪深300指数所代表的大市值蓝筹却彰显盈利韧性。
长期以来，沪深300指数坚持与投资者分享企业成长红利，分红优势同样相对突出。截至2022年10月31日，指数近12个月股息率为3.0%，大幅高于中证500指数、中证1000指数等市场主流宽基指数。
二：本轮调整或近尾声，沪深300待时而跃
对比2002年以来沪深300指数的涨跌周期，本轮指数调整的时间和幅度已接近历史极值水平，估值消化充分，下行空间有限。无论是市盈率水平，还是市净率水平，现阶段市场均为长期投资者提供了具有吸引力的出价。当前处于中期低位区域的沪深300指数，未来3-6个月表现可期。
若考虑外部条件，则经济基本面的边际改善和流动性环境的相对宽松也为沪深300指数提供着增长动力。
一方面，由于在经济扩张中沪深300指数的盈利增速往往处于上行周期，我们可以通过经济增长指数（由工业产量、工业品价格等指标通过扩散指数的方式构建）来预估沪深300的盈利增速。而据相关数据显示，经济增长指数已于今年7月份进入扩张区间，因此沪深300盈利增速有望持续企稳回升。
另一方面，我们可以将金融条件指数作为当前信用宽松水平的参考代理变量。由于历史上金融条件指数平均领先于名义GDP的拐点约2-3季度，今年一季度以来金融条件指数的持续企稳上行或许预示着未来国内经济和信用环境的同步改善。事实上，今年三季度GDP相较于上半年已出现明显修复。
在基本面改善推动A股市场估值修复的同时，股债大类资产的性价比亦处于对股票有利的位置。
目前，十年期国债收益率与沪深300股息率的股债收益差已跌破-2X标准差的买入位置，进一步证明市场大概率会有反弹（甚至反转）。创下新高的股债收益率比价也表明以沪深300指数为代表的股票资产配置价值显现。
展望后市，本应高度拟合的沪深300股权溢价水平与未来1年指数收益率出现较大偏离 ，考虑到当前沪深300股权风险溢价处于过去3年 2X标准差的位置，未来一年指数表现可期。
三：流入资金凝聚修复力量，300ETF份额新高
沪深300指数对于机构投资者来说具有不可替代的地位。
此外，在配套的金融衍生品方面，沪深300指数是国内最早上线股指期货的品种，也是目前国内最活跃的股指期货品种之一；2019年底上市的跟踪沪深300的指数和ETF期权，是目前A股市场上较为活跃的期权标的。
随着沪深300指数逐步跌入长期配置“击球区”，工具属性的高度突出使得资金频频借道沪深300ETF进行左侧布局，华泰柏瑞沪深300ETF份额、资金累计流入额均创下新高，指数修复力量也正在加速凝聚。
