【研究报告内容摘要】
借力资本市场不断进行业务转型。公司1992年上市之初经营橡胶制品,分别于2001年、2006年增加医药销售及房地产开发业务;2011年以来,公司在保持原有业务的同时增加了农机业务,并逐步加大对稀土产业的投资;2014年,公司收购丰越环保100%的股权,进入有色金属回收利用行业;2015年,公司出售所持宁波药材的股份,剥离了不盈利的业务,并通过收购鹏起实业100%的股权向军工领域转型。
鹏起实业,军工钛合金锻、铸造重要参与者。公司于2015年6月非公开发行募集13.54亿元收购鹏起实业100%的股权。鹏起实业主要从事钛合金精密铸造件和精密锻造件的研发、生产和销售,主要产品终端应用于航空航天、舰船等军事领域。目前正处于业务快速发展阶段,截止2015年4月,鹏起实业手订单合计1.52亿元。根据签订的战略合作协议和客户提供的一些重点项目的订货意向书,2016、2017年预计合同金额分别为3.65、4.28亿元。鹏起在积累核心客户的同时已与一些新的客户进行了接洽和调研。根据对新开拓客户的需求调研,2016、17年预计需求金额分别为1.57、2.65亿元。此外,公司承诺2015-2017年实现净利润分别为8000、15000、22000万元。考虑鹏起实业实际控制人张朋起控、参股公司中有申和通明雷达公司,公司后续存在进军雷达行业的预期。
钛及钛合金精密铸造军工下游极为空间广阔。钛合金在军工行业主要应用于导弹和飞机零部件领域。据美国《航空和空间技术周刊》预测未来5年,在导弹生产数量方面,中国北方工业公司及中国精密机械进出口公司合计生产导弹数4.85万枚,总价值约160亿美元,合计占全球规模24%。按照导弹钛合金舱段和零部件售价占每枚导弹售价的10%测算,我国未来5年导弹钛合金市场容量约100亿人民币。预计未来20年国产军用飞机(包括战斗机、打飞机)对钛合金的市场需求超过400亿人民币。
