①计算每张认股权证的价值。
1-1.09^-20=0.82156911021773，
0.821569/0.09=9.128544444444，
1.09^-20=0.17843088978227
附权证债券的整体组合价格
=1000（元）
纯债券价值
=1000*7%*（P/A,9%,20) 1000*(P/F,9%,20)
=1000*0.07*9.1285 1000*0.1784
=817.395（元）
每张认股权证的价值
=(1000-817.395)/20=9.13025（元）
自己理解：这就是会计上的债权分离的计算。
②计算该公司附认股权证债券的筹资成本。
购买1000元认股权证和债券组合的现金流量如下：
取得股票的市价
=18*1.05^10*20=586.40206563988（元）
行权支出=19*20=380（元）
执行净收入
=586.4-380=206.4（元）
利息收入=1000*0.07=70（元）
根据上述现金流量计算出内含报酬率
70*（P/A,RD,20)
206.4*（P/F,RD,10)
1000*（P/F,RD，20）
=1000
运用内插法
当RD=8%时，
1-1.08^-20=0.78545179259594，
0.785452/0.08=9.81815，
1.08^-10=0.46319348808468，
1.08^-20=0.21454820740406
70*9.8182 206.4*0.4632 1000*0.2145-1000
=-2.6215199999999
当RD=7%时
1-1.07^-20=0.74158099718613，
0.741581/0.07=10.59401428571，
1.07^-10=0.50834929213472，
1.07^-20=0.25841900281387
70*10.594 206.4*0.5083 1000*0.2584-1000
=104.89312
104.89312/(2.62152 104.89312)
=0.97561708805424
RD=7.98（%）
③假设普通债券市场利率为9%，分析该附认股权证的债券在财务上是否合理。
不合理。因为附认股权证债券的投资风险大于普通债券，因此该附认股权证债券内含报酬率应比直接投资普通债券市场利率高，但在本例中，附认股权证债券内含报酬率（7.98%）比普通债券（9%）低。
（即1.02%（9%-7.98%））
④发行公司如何调整票面利率，投资者可以接受？（票面利率调整必须以1个百分点为单位。）
设调整后的票面利率为I，则应有
1000*I（P/A,9%,20)
206.4*（P/F,9%,10)
1000*（P/A,9%,20)-1000=0
1-1.09^-20=0.82156911021773，
0.821569/0.09=9.128544444444，
1.09^-10=0.42241080689569，
1.09^-20=0.17843088978227
1000*9.1285
=9128.5，
206.4*0.4224 1000*0.1784-1000
=-734.41664
I=734.41664/9128.5=0.080453156597469
=8.05%，
（进位取整），I=9%
⑤发行公司如何调整认购价格，投资者可以接受？（认购价格调整必须以1元为单位。）
设调整后的行权价格为X元，则应有：
18*1.05^10
=29.320103281994
70*（P/A,9%,20)
（29.32-X）*20*（P/F,9%,10)
1000*(P/F,9%,20)-1000=0
70*9.1285
=638.995，
20*0.4224=8.448，
1000*0.1784-1000 638.995
=-182.605
29.32*8.448-182.605
=65.09036
-8.448X=-65.09036
X=65.09036/8.448
=7.7048248106061（元），
（退位取整）X=7元。
