财信证券股份有限公司周策近期对中金黄金进行研究并发布了研究报告《生产经营稳健，业绩大幅增长》，本报告对中金黄金给出买入评级，当前股价为11.89元。
中金黄金(600489)
投资要点：
事件：公司发布2022年年报及2023年一季报。2022年，公司实现营业收入571.51亿元，同比增长1.87%；实现归母净利润21.17亿元，同比增长24.70%；实现扣非归母净利润19.69亿元，同比增长16.52%。2023Q1，公司实现营业收入133.47亿元，同比减少2.07%，实现归母净利润5.95亿元，同比增长20.39%，实现扣非归母净利润5.43亿元，同比增长27.86%。
公司业绩创历史最佳。2022年，公司全年生产矿产金19.93吨，同比减少0.35%；冶炼金40吨，同比减少5.96%；矿山铜7.93万吨，同比减少2.51%；电解铜39.31万吨，同比减少2.13%。公司总资产486.42亿元，归属于上市公司股东的净资产258.75亿元，较上年度分别增加2.12%、4.15%，公司业绩达到历史最佳水平。2023年，公司计划生产矿产金19.37吨，冶炼金34.22吨，精炼金45.26吨；生产电解铜39.34万吨，矿山铜7.64万吨；电解银30.48吨，矿山银6.26吨；硫酸156.33万吨，铁精矿19.25万吨；新增金金属储量27.9吨，铜金属储量8.1万吨。
大力推进项目建设。公司重点项目进展顺利。辽宁新都整体搬迁改造项目按期完成建设并投产，2022年生产冶炼金4.152吨，电解铜1,025吨，冶炼银11,342吨，新增冶炼金591公斤。2022年，公司在建项目累计完成投资10,178万元。
持续推进探矿增储。2022年，公司地质探矿累计投入资金2.2亿元，完成坑探工程7.2万米、钻探工程21.3万米，新增金金属量30.7吨、铜金属量6244吨。截至2022年底，公司保有资源储量金金属量507.3吨，铜金属量226万吨，钼金属量46.96万吨，矿权面积达到640.14平方公里。公司将继续深度融入新一轮战略性矿产国内找矿行动，强化科技在引领地质找矿中的作用，加强地质探矿和项目并购，持续开展找矿突破战略行动，提高矿业权管理力度，持续抓好矿业权延续、探转采、新立、整合、处置、分级分类管理等工作。
黄金价格中枢继续上行可期。2023年5月，美联储如期加息25bp后暂停加息，伴随美国债务上限问题、美欧银行业风险蔓延及经济衰退预期影响，美联储货币政策节奏转向，这将从避险属性利好黄金。叠加全球主要央行大量购入黄金储备，美元美债下行等因素共同影响，黄金价格中枢中长期有望继续上行。
投资建议。我们预计公司2023-2025年实现净利润为29.79亿元、32.99亿元、35.38亿元，对应的EPS为0.61元、0.68元、0.73元，对应现价PE19.85倍、17.93倍和16.71倍。考虑到黄金价格中枢中长期有望继续上行，我们给予公司2024年20-25倍的PE，维持公司“买入”评级。
风险提示：美联储超预期加息，宏观经济波动，公司产能不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券敖翀研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.58%，其预测2023年度归属净利润为盈利31.38亿，根据现价换算的预测PE为18.29。
最新盈利预测明细如下：
以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
