最近日本股市涨势优秀，股神巴菲特持续加仓。
很多人在讨论日本经济是不是走出来了。
失去的30年有没有机会回来？
我想先说一件事，在所有股票内容里，有一句话是值得大家经常拿回来看的：
好公司不代表好股票，好股票背后不一定是一家好公司。
再牛的龙头股，比如白酒龙头，绝对的好公司，但股价一旦透支太多，会套住投资者很久的。
有人说拉开10年或者更长时间，总会解套。
这说的没错，问题是多数投资者无法忍受长时间浮亏，哪怕真的追高了、十年后能赚回来，多数人都等不了。
教科书上的价值投资，看着简单做起来非常难的，尤其是心理这块。
你去看看价值投资的人，一群人是天天喝茶念佛念经，要不心理折磨太大；另外一波人干脆就是嘴上说价值投资，实际持仓完全看不出来重仓价值股。
说这些就是为了强化一个事情——在拆开看之前，所谓股指上升，真的不意味经济好。
日本股市首先是有价值的，这点毋庸置疑。
目前全球投资者的分歧挺严重，一波人坚定认为美联储下半年会降息，投射在市场上的表现就是5大科技股带领股指反弹。（宽松利好长久期资产，高风险资产，新兴市场）
而另外一波人认为美联储会鹰派到年底。如果鹰派到年底，那么至少就是弱衰退了，在这种环境下现金流是最好的投资，代表人物就是巴菲特。
在日本这里有2个因素。
首先是日本企业普遍现金流好，这是多年资产负债表修复后的结果。
热钱多的时候，看日本公司就总感觉“太保守”，比如错过了互联网，错过了电动车。还是坚守传统生意，扩张谨慎，不愿意像中美企业那样研发。
衰退的时候，这种稳健的现金流反而就是优点，不乱花钱、挣钱分红。
经济周期阶段不同，“牛夫人”和“小甜甜”当然有切换了。
其次是，日本长期维持宽松，很多投资者都在预测日本植田和男上任后，会不会改变货币政策（ycc）。
如果答案是会，那么日本债市要跌，未来融资成本会升高。
这时候趁低利率借钱，投资股市，未来债券市场资金过来了，这不就给自己抬轿子了么。
巴菲特就是这么做的。
至于日本是不是复苏，这其实是个迷题。
啥意思呢，日本复苏有几个可能路径。
1新技术爆发
比如日本突然在某个领域牛起来了。
目前看不出来。。。
电动车日韩起步都不算第一波，结果隔壁韩国电动车出口没有美国风生水起的，日企还那儿纠结技术路线呢。
芯片也是，不如韩国。与其赌新技术爆发，那应该看好韩国。
2出口爆发
东亚经济体出口导向为主，如果出口好的话当然就复苏了。
问题是。。。欧美出在收缩周期，和中国贸易也表现一般。
不是很能看出来日本到底把东西卖给谁。
3国内消费起来
日本过去20多年长期以来关心的就是国内通胀，通胀起不来就意味着消费不振。
现在日本Cpi是起来了，但日本人是不是改变过去30年消费观，几个月时间还看不到。
要谈复苏，只能说日本有几个好条件。
⭕资产价格有吸引力，吸引外资。就看外资来了是纯粹资本市场投资还是产业投资；
⭕资产负债表慢慢在修复，只能说比之前好，资本支出确实2023年有改善。
如果全球进入较长一段时间经济低迷，日本表现确实会相对不错。
毕竟他们有比较丰富地和衰退斗争的经验。
我自己认为美联储会鹰，也相信巴菲特对美联储了解更深，所以年内日股表现会优于欧美。
至于日本在度过这段时间后，会否延续资产负债修复，延长修复期，到时候再看。
谈走出失去的30年，那就更看不清了，时空背景和90年代天差地别了，技术也都换代了。
最后说对日本的态度。
无脑认为日本没戏，或者之谈日本发生什么我们也会发生什么，对业务和决策都没有实质性帮助。
下周去日本考察，认真观察下是否有机会。
